¿La rotación de valor en las acciones estadounidenses está alertando? Wall Street: ¡Acaba de comenzar, como en los primeros momentos del estallido de la burbuja de Internet!

Las acciones tecnológicas de Estados Unidos han caído en una tendencia bajista de tres meses consecutivos, lo que ha hecho que las acciones de valor, que han tenido un rendimiento inferior en el largo plazo, parezcan relativamente fuertes. Desde principios de noviembre hasta el martes, el índice de valor Russell 1000 (RLV) ha subido un 8.6%, 14 puntos porcentuales por encima de su índice de referencia de crecimiento.

Wall Street en general cree que la rotación relacionada acaba de comenzar, y que la era dominada por grandes empresas tecnológicas podría estar llegando a su fin. La tendencia del mercado del martes también confirmó este cambio: la caída de las acciones de software provocó una venta masiva de acciones tecnológicas (que tienen la mayor ponderación en el índice de crecimiento). En contraste, el índice RLV alcanzó un nuevo máximo histórico.

Sin embargo, hay peores noticias: en la historia, el RLV solo ha superado significativamente al índice de crecimiento en dos ocasiones en períodos similares, durante la caída del mercado bajista de 2022 y en las primeras etapas del estallido de la burbuja de Internet en 2001. Además, tras este tipo de ganancias extraordinarias, las acciones de valor suelen seguir superando a las de crecimiento.

La rotación acaba de comenzar

De hecho, el analista de CFRA, Sam Stovall, escribió hace varias semanas que la negociación de grandes acciones de crecimiento ya parecía “poco oportuna”. Desde entonces, la ventaja en el rendimiento de las acciones de valor en comparación con las gigantes tecnológicas ha seguido ampliándose. Andrew Greenebaum, vicepresidente senior de gestión de productos de investigación de acciones en US Rich Financial Group, señaló que esta rotación podría estar apenas comenzando.

“Recientemente, las acciones de valor han tenido un aumento considerable frente a las de crecimiento, pero si ampliamos la línea de tiempo — incluso solo remontándonos al inicio del último ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal — las acciones de valor todavía tienen mucho potencial de rendimiento superior.” agregó Greenebaum.

Esto se debe a que la recuperación de las acciones de valor lleva gestándose desde hace tiempo. En los últimos diez años, el rendimiento de las acciones de valor ha sido inferior al del mercado en general, especialmente impulsado por el mercado alcista de las acciones tecnológicas.

El último informe de Jefferies señala que, incluso después de la subida de los últimos tres meses y la recuperación de las acciones de valor, en una perspectiva de 52 semanas, el rendimiento relativo entre valor y crecimiento solo ha vuelto a niveles neutros. A largo plazo, la fase de “superioridad de valor” suele generar un rendimiento adicional superior al 10%.

Tras analizar datos históricos, los analistas de Jefferies descubrieron que, la fase de “superioridad de valor” generalmente ocurre después de una recesión, durante la recuperación de las valoraciones, o en fases de ciclo económico fuerte y crecimiento acelerado del PIB. Además, los economistas de Wall Street en general esperan que, con la relajación regulatoria y una política arancelaria más clara, el crecimiento económico en EE. UU. se acelere en 2026, estimulando la inversión.

Valor/Tecnología

Según Doug Beath, estratega de acciones globales del Instituto de Investigación de Inversiones de Wells Fargo, desde finales de octubre, los inversores han estado ingresando continuamente en índices de peso cíclico, mientras que las acciones de crecimiento del mercado han sido la principal dirección de salida de fondos. La preferencia renovada por las acciones de valor se produce en un contexto en el que el índice S&P 500 ha crecido de dos dígitos durante tres años consecutivos, y muchas acciones de crecimiento están en burbuja de valoración.

Tommy Garvey, estratega de cartera del equipo de asignación de activos GMO, considera que esto ha creado una “brecha” en las valoraciones relativas de ambos tipos de acciones, haciendo que las acciones de valor sean “sumamente atractivas”.

Greenebaum también señaló que las expectativas del mercado de una mayor reducción de tasas y los cambios en las normas de gastos de capital, en teoría, beneficiarán a las empresas cuya actividad está estrechamente vinculada a los ciclos económicos. Estas empresas están más concentradas en el sector de valor que en el de crecimiento.

Además, incluso si los inversores no están completamente pesimistas respecto a las grandes tecnológicas y el sector de inteligencia artificial, las perspectivas para las acciones de valor siguen siendo optimistas. Greenebaum cree que el buen rendimiento de las acciones de valor no necesariamente implica sacrificar el crecimiento. Esto no significa que las acciones de inteligencia artificial “no funcionen”, sino que “se trata más de una cuestión de rentabilidad relativa”.

“Si tienes nuevos fondos para asignar, la atracción por el sector de inteligencia artificial parece estar disminuyendo, mientras que otros temas se vuelven cada vez más atractivos; en esencia, todos compiten por fondos adicionales.” agregó.

(Artículo original: 财联社)