La economía de Vietnam comienza con fuerza, con un objetivo de crecimiento del PIB superior al 10% para 2026

Vietnam logró un crecimiento económico positivo en 2025, alcanzando un hito histórico del 8.02%, lo que sienta un buen impulso para los planes de desarrollo más ambiciosos de 2026 a 2030. Vietnam estableció en 2026 un objetivo de crecimiento del PIB superior al 10%. Si las políticas internas y el entorno internacional se mantienen estables y en una dirección favorable, la probabilidad de que Vietnam alcance este objetivo de crecimiento es muy alta. La probabilidad de que la tasa de crecimiento se sitúe en el rango del 10% al 10.5% es aproximadamente del 50%; en el rango del 8% al 8.5%, aproximadamente del 40%.

En diciembre, la producción industrial de Vietnam creció un 10.1% interanual, impulsando el crecimiento anual hasta un 9.2%, un rendimiento bastante sólido en comparación con años recientes. Dado que la industria representa una proporción significativa del PIB y tiene efectos de spillover en toda la economía, la aceleración continua de la producción industrial resalta la persistente atracción de Vietnam como destino para la manufactura y la inversión.

En diciembre, el PMI manufacturero de Vietnam fue de 53, y las expectativas de las empresas respecto a la expansión de la producción siguen siendo positivas. Sin embargo, este índice ha mostrado una ligera caída desde octubre, reflejando un aumento en la incertidumbre global reciente. En general, S&P Global indica que los fabricantes vietnamitas encuestados tienen la mayor confianza en el entorno empresarial desde marzo de 2024.

Las ventas minoristas totales en diciembre aumentaron un 9.8% interanual, desacelerándose respecto a los crecimientos de dos dígitos a finales del tercer trimestre y principios del cuarto trimestre. Las ventas minoristas del mes alcanzaron 627.8 billones de dong vietnamitas, ligeramente por encima del promedio de crecimiento de 2025 del 9.2%. La subida significativa de las tasas de interés a finales del cuarto trimestre, junto con las expectativas previas de una liquidez bancaria más ajustada, ejercieron presión sobre el impulso del comercio minorista, aunque el gasto familiar se mantuvo cauteloso. En contraste, los servicios de alojamiento mantuvieron un crecimiento fuerte, y los servicios de viaje mostraron un rendimiento aún mejor.

La inversión extranjera directa (IED) registrada en Vietnam en 2025 alcanzó los 38.4 mil millones de dólares, manteniendo un tamaño fuerte, aunque prácticamente sin cambios respecto a 2024. En general, Vietnam ha demostrado resiliencia en la atracción de inversión extranjera.

El comercio mundial en 2025 enfrentó vientos en contra severos, principalmente debido a las continuas tensiones comerciales entre EE. UU. y otros países. En términos generales, Vietnam se encuentra en un punto de inflexión clave: el crecimiento económico necesita pasar de depender de la expansión cuantitativa a centrarse en la mejora de la calidad.

La tasa de inflación en diciembre fue del 3.48% interanual, en un rango reciente y muy por debajo del límite superior del 4.5% establecido por el gobierno. La inflación media anual de 2025 fue del 3.31%, confirmando que se alcanzó con éxito el objetivo de inflación anual. Para 2026, Vietnam mantiene su objetivo de inflación por debajo del 4.5%. Con la situación actual, es probable que este objetivo se logre, lo que brinda espacio para que las autoridades implementen políticas fiscales y monetarias más flexibles.

Vietnam logró en 2025 un crecimiento económico positivo, alcanzando un hito histórico del 8.02%, lo que sienta un buen impulso para los planes de desarrollo más ambiciosos de 2026 a 2030. Vietnam estableció en 2026 un objetivo de crecimiento del PIB superior al 10%. Creemos que, si las políticas internas y el entorno internacional permanecen estables y en una dirección favorable, la probabilidad de que Vietnam alcance este objetivo de crecimiento es muy alta. Sin embargo, considerando los cambios por la transición de liderazgo, la cautela mostrada por el Banco Estatal en política monetaria a principios de año, y las complejidades de la situación geopolítica, el crecimiento económico de este año también podría ser menor. En general, estimamos que: la probabilidad de que el tasa de crecimiento esté en el rango del 10% al 10.5% es aproximadamente del 50%; en el rango del 8% al 8.5%, aproximadamente del 40%; y la probabilidad de un crecimiento solo del 6.5% al 7% es del 10%.

Producción industrial acelerada

En diciembre, la producción industrial de Vietnam creció un 10.1% interanual, impulsando el crecimiento anual hasta un 9.2%, un rendimiento bastante sólido en comparación con años recientes. Dado que la industria representa una proporción significativa del PIB y tiene efectos de spillover en toda la economía, la aceleración continua de la producción industrial resalta la persistente atracción de Vietnam como destino para la manufactura y la inversión.

Dentro de los diferentes sectores industriales, la minería mostró una recuperación moderada, con un crecimiento del 0.2% en diciembre y del 0.5% en todo el año. Aunque el aumento aún es pequeño, considerando que esta industria ha estado en declive durante mucho tiempo en los últimos años, volver a cifras positivas ya es notable.

La manufactura continúa siendo el principal motor de crecimiento, con un aumento del 10.9% en diciembre y un crecimiento anual del 10.5% en 2025. Destaca especialmente la fabricación de automóviles, que creció un 22.0% en 2025, en estrecha relación con la aceleración de operaciones y expansión de capacidad de VinFast durante el año.

En términos más amplios, varias subindustrias manufactureras lograron crecimientos de dos dígitos, incluyendo la confección de ropa, productos de caucho y plástico, procesamiento de alimentos, entre otros sectores tradicionales. En contraste, la producción de productos electrónicos, de computadoras y ópticos creció un 8.3% interanual, desacelerándose hacia fin de año, aunque este sector sigue siendo crucial para las exportaciones y concentra a grandes fabricantes extranjeros como Samsung y LG.

En otros ámbitos industriales, en 2025, la producción y suministro de electricidad, así como el suministro de agua y el tratamiento de residuos y aguas residuales, crecieron un 6.7% y un 7.8%, respectivamente, apoyando el crecimiento estable del sector industrial en general.

En diciembre de 2025, el PMI manufacturero de Vietnam fue de 53, indicando que las expectativas de las empresas respecto a la expansión de la producción siguen siendo positivas. Sin embargo, este índice ha mostrado una ligera caída desde octubre, reflejando un aumento en la incertidumbre global reciente.

S&P Global, que compila el PMI vietnamita, señala que en diciembre los fabricantes aumentaron significativamente la producción, principalmente impulsados por un aumento en los nuevos pedidos. También aceleraron la contratación, mostrando poca preocupación por una demanda o producción débil a corto plazo. Sin embargo, los costos de insumos continúan en aumento, en parte debido a las restricciones en la cadena de suministro causadas por las condiciones climáticas adversas a fin de año. En general, S&P Global indica que los fabricantes vietnamitas encuestados tienen la mayor confianza en el entorno empresarial desde marzo de 2024.

Las ventas minoristas en diciembre mantienen su resistencia

Las ventas minoristas totales en diciembre aumentaron un 9.8% interanual, desacelerándose respecto a los crecimientos de dos dígitos a finales del tercer trimestre y principios del cuarto trimestre. Las ventas del mes alcanzaron 627.8 billones de dong vietnamitas, ligeramente por encima del promedio de crecimiento del 9.2% en 2025. La subida significativa de las tasas de interés a finales del cuarto trimestre, junto con las expectativas previas de una liquidez bancaria más ajustada, ejercieron presión sobre el impulso del comercio minorista.

Las ventas minoristas de bienes en 2025 siguieron siendo dominantes, representando el 76.1% del total de ventas de bienes y servicios. Este segmento creció un 8.6% en diciembre y un 8.0% en todo el año, mostrando que el gasto familiar sigue siendo cauteloso.

En contraste, los servicios de alojamiento mantuvieron un fuerte crecimiento, con un aumento del 14.2% en diciembre y del 14.6% en todo el año, beneficiándose de la recuperación robusta del turismo internacional, especialmente de visitantes de China. Los viajes nacionales también aumentaron notablemente, ayudando a que el sector experimentara una recuperación significativa en 2025.

Los servicios de viaje tuvieron un rendimiento aún mejor, con un aumento del 19.9% en diciembre y del 20.2% en todo el año. Sin embargo, debido a su menor peso, los servicios de alojamiento representan solo el 12.0% del total de ventas de bienes y servicios, y los servicios de viaje solo el 1.4%, limitando su contribución al conjunto del comercio minorista.

En diciembre, el número de turistas internacionales creció un 15.7% interanual, y en todo el año aumentó un 20.4%, consolidando aún más la posición de Vietnam como destino turístico seguro y atractivo en un contexto de aumento de las tensiones geopolíticas globales. La mayoría de los turistas llegaron por vía aérea (84.3%), seguidos por vía terrestre (14.4%) y marítima (1.3%).

Los turistas asiáticos siguen siendo la mayoría, representando el 78.6% del total de visitantes. Los turistas chinos (25.0%) superaron a los surcoreanos (20.0%) y se convirtieron en el mercado principal. En 2025, las tendencias de ambos países se diferenciaron claramente: los turistas chinos aumentaron un 41.3%, mientras que los surcoreanos disminuyeron un 5.2%. Es importante destacar que en diciembre, el crecimiento de turistas chinos se desaceleró casi a la mitad, con un aumento interanual del 25.7%; en cambio, los turistas surcoreanos cayeron un 10.7% en ese mes.

De cara al futuro, si Vietnam quiere mantener el fuerte crecimiento de los últimos años en 2026, el sector turístico enfrentará un entorno más desafiante.

Inversión Extranjera Directa (IED)

En 2025, la inversión extranjera directa (IED) registrada en Vietnam alcanzó los 38.4 mil millones de dólares, manteniendo un tamaño fuerte, aunque prácticamente sin cambios respecto a 2024. La tasa de crecimiento de la IED se desaceleró notablemente en la segunda mitad del año — a principios de año creció entre un 4% y un 6%, pero en todo el año solo alcanzó un 0.5% de aumento interanual.

La desaceleración en las promesas de inversión se debe principalmente a la reducción en nuevos proyectos registrados. En 2025, Vietnam atrajo compromisos de inversión extranjera por 17.3 mil millones de dólares, por debajo de los 19.7 mil millones de 2024. En contraste, las inversiones adicionales en proyectos existentes alcanzaron los 14.0 mil millones de dólares, prácticamente iguales a las del año anterior. La mayor parte del aumento en la IED provino de adquisiciones de acciones y aportes de capital, que en 2025 alcanzaron los 7.0 mil millones de dólares, mucho más que los 4.5 mil millones del año anterior.

La inversión extranjera efectiva en 2025 fue de 27.6 mil millones de dólares, demostrando que las empresas extranjeras siguen valorando altamente su presencia productiva en Vietnam. La inversión efectiva creció un 8.95% respecto al año anterior, ligeramente por debajo del 9.36% de 2024, pero aún así de forma sólida.

En general, Vietnam ha mostrado resiliencia en la atracción de inversión extranjera. Sin embargo, los cambios en el escenario global de comercio e inversión presentan nuevos desafíos, exigiendo que Vietnam impulse reformas proactivas y adopte marcos políticos más avanzados para mejorar su competitividad y atraer a inversores internacionales.

Comercio de importación y exportación

En 2025, el comercio mundial enfrentó vientos en contra severos, principalmente debido a las continuas tensiones comerciales entre EE. UU. y otros países. Aunque las disputas pasaron de medidas amplias a estrategias más específicas en el tercer trimestre, varios aliados de EE. UU., incluyendo Canadá, Corea y Japón, aún se vieron afectados ocasionalmente.

Vietnam aprovechó eficazmente su posición estratégica y logró acuerdos constructivos relacionados con aranceles con EE. UU., lo que le permitió mantener su papel clave en las cadenas de suministro globales, con importaciones y exportaciones en crecimiento fuerte.

Al cierre de 2025, las exportaciones vietnamitas alcanzaron los 475 mil millones de dólares, un aumento del 17.9% interanual; las importaciones también crecieron rápidamente, un 20.1%, alcanzando los 455 mil millones de dólares. La tasa de crecimiento de las importaciones superó a la de las exportaciones, reduciendo el superávit comercial a 20 mil millones de dólares, por debajo de los picos de 28.4 mil millones en 2023 y 24 mil millones en 2024.

En general, Vietnam se encuentra en un punto de inflexión clave: el crecimiento económico necesita pasar de depender de la expansión cuantitativa a centrarse en la mejora de la calidad. Aunque el comercio exterior seguirá siendo un pilar importante del crecimiento, su contribución relativa podría disminuir en los próximos años.

Inflación

La tasa de inflación en diciembre fue del 3.48% interanual, en línea con el rango reciente del 3.3% al 3.5%. Este nivel está muy por debajo del límite superior del 4.5% establecido por el gobierno, reflejando un control efectivo de los costos de vida y la estabilidad social. La inflación media anual de 2025 fue del 3.31%, confirmando que se alcanzó con éxito el objetivo de inflación anual.

La estructura de la inflación en diciembre y en todo el año no mostró cambios significativos. Los mayores aumentos se registraron en medicamentos y productos de salud, con un 10.3% en diciembre y un 13.1% en promedio anual; seguidos por vivienda y materiales de construcción, con un 5.23% en diciembre y un 6.08% en todo el año. Es importante destacar que los precios de los alimentos (que representan aproximadamente un tercio de la cesta del IPC) aceleraron su aumento en diciembre, alcanzando un 4.2%, mucho más rápido que en noviembre. Si esta tendencia continúa, la presión inflacionaria en 2026 podría superar la de 2025.

Por otro lado, los precios de transporte (que bajaron un 0.55% en diciembre y un 2.14% en todo el año) y los servicios de telecomunicaciones (que bajaron un 0.25% en diciembre y un 0.45% en todo el año) contribuyen a moderar el aumento general del IPC. Dado que los precios del petróleo se mantienen estables, se espera que los costos de transporte en 2026 no experimenten grandes fluctuaciones; y los precios de las telecomunicaciones podrían seguir bajando ligeramente debido a la mayor competencia y la innovación tecnológica.

Para 2026, Vietnam mantiene su objetivo de inflación por debajo del 4.5%. Con la situación actual, es probable que este objetivo se logre, brindando espacio para que las autoridades implementen políticas fiscales y monetarias más flexibles.

Fuente: GTJAI macroeconomic research

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