La naturaleza humana en los ciclos del mercado de especulación casi siempre, en la segunda mitad de una gran tendencia alcista, da lugar a una creencia casi religiosa: “Esta vez realmente es diferente” “Esta vez es un nuevo paradigma, una nueva era” “Los fundamentos han cambiado por completo, el antiguo sistema de valoración ya no funciona” “Ya no habrá más mercados bajistas, al menos en los próximos diez años” y casi en cada largo mercado bajista, en la segunda mitad, aparece otra forma de desesperación igualmente devota: “El mercado de capitales es una estafa” “Ya no volverá a subir, esta generación ya no tiene oportunidad” “La naturaleza humana es demasiado codiciosa, el sistema es demasiado corrupto, está condenado a ser un juego de suma cero o incluso de suma negativa” “Aléjense por completo, no vuelvan a tocarlo”. La parte más cruel de estas dos frases es que: quienes dicen la primera, y quienes dicen la segunda, suelen ser las mismas personas, solo que con un intervalo de 18 a 36 meses. Esto no es un problema de nivel cognitivo, ni de diferencia de información, mucho menos de inteligencia emocional o IQ. Es el ciclo en sí mismo, que periódicamente cosecha los sistemas emocionales más primitivos de la naturaleza humana: • Sistema de euforia-avaricia-conformismo-sistema de creencias (más fácil de activar en la fase final de una tendencia alcista) • Sistema de miedo-aversión-aislamiento-vacío (más fácil de activar en la fase final de un mercado bajista) Ambos sistemas son extremadamente eficientes, y pueden en muy poco tiempo hacer que muchas personas con coeficiente intelectual normal y experiencia colectiva se olviden de lo que dijeron, creyeron o criticaron en el ciclo anterior. Por lo tanto, la conclusión realmente cruel es solo una: el mercado nunca le debe a nadie un final de “siempre sube” o “siempre baja”, solo se encarga de hacer que los participantes se vuelvan locos en ciclos. Y lo que podemos hacer, probablemente, es recordarnos en la próxima euforia extrema: “La última vez que sentí que el mundo iba a mejorar, fue con esta misma sensación.” Y en la próxima desesperación extrema: “La última vez que sentí que el mundo ya no tenía remedio, fue con esta misma sensación.” Luego, sonreír con ironía y seguir haciendo lo que hay que hacer. Porque los ciclos no se detendrán porque los entendamos, y la naturaleza humana no cambiará porque la insultemos. Solo cambiará de caras nuevas, con diálogos similares, en lugares similares, y volverá a repetirse. Estoy hablando de los inversores.