¡Se revela la ropa interior! $BTC cae por debajo de 76052 dólares, los resultados financieros de MSTR muestran una pérdida de 12.4 mil millones, la leyenda de “HODL” de Saylor está convirtiéndose en una espiral de muerte de 8.2 mil millones de dólares

El ojo de la tormenta en el mercado de activos digitales, está centrado en la empresa MicroStrategy. Con el precio de $BTC por debajo de un soporte clave, esta compañía dirigida por Michael Saylor anunció sus resultados del cuarto trimestre, con una pérdida neta de hasta 12.400 millones de dólares. La causa principal de la pérdida proviene de la valoración de sus activos en $BTC, que generó una pérdida no realizada de 17.400 millones de dólares en valor razonable.

$BTC cayó por debajo de 63,000 dólares, lo que provocó una caída del 17,1% en el precio de las acciones de MicroStrategy en un solo día. Esta caída no solo borró toda la ganancia obtenida tras las elecciones en EE. UU., sino que también hizo que su precio cayera cerca del 80% desde su máximo histórico en noviembre de 2024. Un dato clave salió a la luz: la compañía posee aproximadamente 713,000 monedas de $BTC, con un costo promedio de 76,052 dólares por moneda. Es la primera vez desde 2023 que el valor de mercado de su posición cae por debajo de su costo acumulado.

Frente al colapso, la postura de Saylor en la llamada de resultados mostró matices. Aunque en las redes sociales sigue proclamando “HODL”, en privado admitió a los analistas que “vender $BTC es una opción”. Esto contrasta con su postura habitual de optimismo absoluto. Más grave aún, la “prima de acciones” que respalda su ciclo de “financiar para comprar” ya se ha estancado.

Con la caída del precio, es muy probable que los inversores en bonos convertibles opten por exigir el rescate en efectivo en lugar de convertir en acciones. Los puntos de presión son evidentes: un bono convertible de 1.010 millones de dólares podría ser redimido en septiembre de 2027, y otros bonos por aproximadamente 6.400 millones de dólares enfrentan presión de recompra en 2028. La potencial demanda de efectivo, que suma hasta 8.200 millones de dólares, se acerca rápidamente.

MicroStrategy, que en su momento fue un instrumento de alta beta para $BTC, vio su precio dispararse más de un 3500% en cuatro años. Pero la base de ese motor se está desmoronando. La introducción de ETFs de $BTC en spot ofrece a los inversores una exposición de riesgo más barata y directa, debilitando su carácter único. Su valor empresarial llegó a ser casi el doble del valor de sus holdings en $BTC, y ahora esa prima casi se ha eliminado.

Si el precio de $BTC se mantiene, la capitalización de mercado de MicroStrategy solo necesitaría caer aproximadamente un 13% más para que su prima respecto al valor neto de sus criptoactivos desaparezca. Una vez que el valor de la empresa caiga por debajo del valor de sus monedas, toda la lógica del experimento financiero de “financiar para comprar” se desmoronará por completo.

El deterioro de los datos financieros aumenta la preocupación del mercado por su capacidad de pagar deudas. Con el precio actual de $BTC, la compañía ya está en situación de insolvencia en sus libros. Saylor enfatizó que la empresa tiene 2.250 millones de dólares en efectivo, suficientes para cubrir intereses y dividendos durante los próximos dos años, sin riesgo de llamadas de margen. Pero las preocupaciones del mercado persisten.

Algunas instituciones de análisis advirtieron que si el precio de $BTC sigue en presión en el momento del vencimiento de la deuda, la compañía podría verse obligada a liquidar activos a precios bajos, lo que sería considerado una reestructuración de deuda “equivalente a un incumplimiento”. El CEO de la empresa, Phong Le, admitió en la llamada que si $BTC cae un 90%, la compañía no podrá pagar solo vendiendo sus monedas y tendrá que buscar una reestructuración de deuda.

A pesar de la presión, Saylor intentó transmitir un mensaje optimista en la reunión. Mencionó “que tenemos un presidente de las criptomonedas” y que no se debe subestimar la importancia del apoyo político en los niveles más altos. Sobre la amenaza de la computación cuántica, la minimizó diciendo que aparecerá en al menos diez años, como un “FUD”.

Sin embargo, las advertencias del mercado son más agudas. El conocido bajista Michael Burry reiteró esta semana su revisión de MicroStrategy, advirtiendo que la caída de $BTC podría desencadenar una “espiral de muerte” entre los poseedores de la empresa. Esta opinión coincide con la de críticos de largo plazo como Jim Chanos, quienes ya señalaron los riesgos inherentes de la dependencia de activos sin rendimiento y apalancamiento especulativo de la compañía.

La dirección de MicroStrategy describe su rentabilidad como un horizonte lejano y espera que en el presente y en el futuro cercano no genere beneficios. Pero en un momento en que $BTC cae por debajo de su costo y los canales de financiamiento se reducen sustancialmente, los inversores enfrentan una dura prueba de realidad. La leyenda de riqueza construida con fe y apalancamiento está al borde del colapso lógico.