CITIC Securities: Se espera que en febrero el mercado vaya gradualmente saliendo del entorno de alta volatilidad causado por la gran entrada y salida de fondos

CITIC Securities prevé que en febrero el mercado irá saliendo gradualmente del entorno de alta volatilidad provocado por una gran apertura de fondos, y que la valoración de activos volverá a centrarse en dos grandes líneas: el impulso de las políticas internas, la recuperación económica y las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal en el extranjero. En cuanto a la asignación de activos, todavía es necesario inclinarse hacia activos de riesgo, mientras que los activos de renta variable, con menor volatilidad relativa, serán una opción más favorable.

El texto completo es el siguiente

Grandes clases de activos｜Regreso a la línea principal (febrero de 2026)

Preveemos que en febrero el mercado irá saliendo gradualmente del entorno de alta volatilidad provocado por una gran apertura de fondos, y que la valoración de activos volverá a centrarse en dos grandes líneas: el impulso de las políticas internas, la recuperación económica y las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal en el extranjero. En cuanto a la asignación de activos, todavía es necesario inclinarse hacia activos de riesgo, mientras que los activos de renta variable, con menor volatilidad relativa, serán una opción más favorable.

▍Macroeconomía y políticas: riesgos potenciales y puntos de impulso de la economía.

La línea principal del entorno macroeconómico en el primer trimestre de 2026 será el impulso de las políticas. La intensidad y el ritmo de las políticas serán similares a los de 2025. Bajo la protección de las políticas y el efecto de base baja, se espera que la economía del primer trimestre de 2026 experimente una transición de baja a alta volatilidad. La dirección del impulso de las políticas será una gran diferencia respecto a 2025; se prevé que en 2026 la proporción de bonos especiales que impactan directamente en los fundamentos económicos aumentará, lo que podría impulsar una buena recuperación en el primer trimestre de 2026 de las inversiones en infraestructura que mostraron crecimiento negativo en la segunda mitad de 2025. Además, la estructura de exportaciones de nuestro país, más diversificada y con productos exportables más competitivos, debería impulsar las exportaciones a mantenerse en niveles altos. Al igual que en infraestructura, la inversión en manufactura también experimentará cambios positivos, mientras que el sector inmobiliario y el consumo necesitarán más apoyo político.

▍En el extranjero: es mejor recortar tasas temprano que tarde.

Refiriéndonos al proceso histórico de transmisión de la tasa de vacantes laborales en EE. UU. hacia la tasa de desempleo, prevemos que la tendencia de deterioro del mercado laboral estadounidense no se revertirá rápidamente, lo que indica que la Reserva Federal aún necesita recortar tasas en el corto plazo. Sin embargo, la rigidez de la inflación, especialmente en los componentes de energía y bienes básicos, está empezando a manifestarse, y la tensión entre la presión del mercado laboral y la rigidez inflacionaria aumenta la dificultad en las decisiones de política monetaria de la Fed. La transición entre los nuevos y antiguos presidentes de la Fed ha llevado a que las expectativas sobre el momento de recorte de tasas se retrasen, pero recortar tasas con retraso solo aumentará el riesgo de estancamiento con inflación. Desde la perspectiva de los fundamentos económicos, recortar tasas anticipadamente es la opción más razonable.

▍Evaluación de la estrategia de asignación de grandes clases de activos.

Desde principios de 2026, la gran apertura de fondos ha intensificado la volatilidad de los activos de riesgo, y febrero podría ser un momento clave para que la volatilidad se reduzca y la valoración de activos vuelva a centrarse en la línea principal. La volatilidad de los commodities en esta ronda se encuentra en niveles históricos altos, y los rendimientos esperados de los bonos son limitados. En el contexto de políticas de impulso y recuperación económica, los activos de renta variable siguen ofreciendo una buena relación calidad-precio. Antes del Año Nuevo, el mercado de acciones podría experimentar una caída estacional en el ánimo de negociación, pero en el corto plazo, la salida neta de fondos de los ETF de amplio mercado podría disminuir su impacto en el mercado. A medio plazo, la preferencia por activos de alto riesgo y la recuperación gradual de los fundamentos económicos deberían apoyar el mercado bursátil, por lo que se recomienda prestar atención a los sectores de gran capitalización que hayan sido “maltratados”, representados por bancos y otras empresas no financieras. Antes de que las expectativas de reducción de reservas y tasas sean claras, el mercado de bonos seguirá en un patrón de consolidación. Con las tasas en niveles bajos, antes del Año Nuevo se recomienda ser cauteloso con los bonos. En cuanto a los commodities, aunque los metales no ferrosos y los metales preciosos tienen fundamentos a largo plazo favorables y han experimentado ajustes significativos recientemente, no se recomienda comprar en exceso antes de que la volatilidad de los commodities se reduzca.

▍Factores de riesgo:

Política interna de estabilización del crecimiento por debajo de lo esperado; conflictos geopolíticos con impacto superior a lo previsto; recortes de tasas de la Fed menores a lo esperado; impactos negativos de eventos de riesgo en el extranjero que superen las expectativas.

(Artículo original: People’s Financial News)