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‏"¿Qué causó el gran colapso de Bitcoin? Las pruebas apuntan a la caída de fondos de cobertura en Hong Kong"

Por: Jeff Roberts, revista Fortune
6 de febrero de 2026 Traducción adaptada

Resumen del artículo:
- Principales causas del colapso:
- Teoría de los fondos de Hong Kong: caída de fondos de cobertura que utilizaron "Operación de Carry Trade en Yen" (Yen Carry Trade) para financiar posiciones apalancadas altas en opciones de compra en un fondo de BlackRock para negociar Bitcoin al contado ‎$ibit (El ETF de Bitcoin más grande), con pérdidas adicionales en el mercado de plata.
- Liquidación de posiciones: el valor de las posiciones cayó con la caída del mercado, provocando una venta forzada masiva de acciones del fondo IBIT y un colapso en su precio.
- Otros factores contribuyentes: ventas en activos de inteligencia artificial, ambigüedad legislativa sobre blockchain, y vinculación de Bitcoin con archivos de Epstein.

El artículo completo para quienes deseen leerlo:
Las criptomonedas experimentaron esta semana un golpe fuerte, con una caída de aproximadamente 15,000 dólares en el precio de Bitcoin en 24 horas—una caída sin precedentes desde la caída de la plataforma FTX, imperio del famoso estafador Sam Bankman en 2022.
El viernes, Bitcoin recuperó la mayor parte de sus pérdidas, cotizando cerca de 70,000 dólares, pero el incidente dejó a incluso los expertos en cripto más veteranos preguntándose: "¿Qué demonios pasó?"

Existen varias teorías en circulación, pero una en particular parece muy convincente:
Varios indicadores sugieren que la causa del colapso fue la caída de fondos de cobertura en Hong Kong que apostaron con apalancamiento alto en Bitcoin, y terminaron explotando y perdiendo todo.

- Teoría de la caída de fondos en Hong Kong:
Esta teoría fue presentada en la plataforma X (antes en Twitter) por el ex operador "Parker White", actualmente subdirector ejecutivo en DeFi Development Corporation.
En una larga serie de tuits, White afirmó que hay evidencias que indican un colapso repentino en fondos de Hong Kong que tenían opciones de compra (Call Options) en el fondo BlackRock IBIT, el mayor ETF de Bitcoin del mundo.

White cree que estos fondos usaron lo que se conoce como comercio de carry en yen (Yen Carry Trade)—una forma de arbitraje basada en diferencias de tasas de interés—para financiar posiciones enormes en opciones de compra fuera del dinero (Out-of-the-Money Options) en el fondo IBIT.
Estas posiciones eran una apuesta arriesgada a que el precio de Bitcoin subiera, en un mercado que había estado en estancamiento desde la gran ola de ventas en octubre pasado. Pero la subida esperada no ocurrió.

Mientras tanto, estos fondos enfrentaron costos de financiamiento crecientes debido a disturbios en el mercado del yen japonés*+ y pérdidas en el mercado mundial de plata.
Como resultado, enfrentaron lo que White llama una “tormenta perfecta”—y con la caída del mercado cripto esta semana, su valor se desplomó hasta ser completamente liquidado, forzándolos a vender grandes cantidades de acciones del IBIT y provocando un colapso catastrófico en el precio de Bitcoin*+.

- “Explosión de apalancamiento y riesgo”: explicación sencilla:
White lo explicó en términos de traders:
> Puedo imaginar que estos fondos tenían posiciones de opciones con apalancamiento alto en IBIT (Opciones de compra muy fuera del dinero = gamma muy alto), financiadas con yen japonés prestado.
> Tal vez el 10 de octubre causaron un gran agujero en sus balances, y trataron de compensarlo añadiendo más apalancamiento esperando un “rebote claro”.
> Pero, a medida que las pérdidas aumentaban y los costos de financiamiento subían, quizás se volvieron más desesperados y arriesgados, entrando en el comercio de plata… y cuando esa operación también explotó, el colapso de Bitcoin terminó de destruirlos.

White también señaló que estos fondos no operan directamente con criptomonedas, sino a través de fondos ETF, lo que los mantiene fuera del sistema cripto tradicional.
Por ello, no mostraron señales de advertencia en redes sociales especializadas como "Crypto Twitter", ni tenían contrapartes en el mercado que lanzaran alertas tempranas.

- Otros factores que contribuyeron al colapso:
Esta teoría sigue siendo una conjetura fundamentada. La historia indica que los grandes colapsos de Bitcoin suelen ser el resultado de la interacción de varios factores simultáneamente, no de una sola causa.
De hecho, la caída de esta semana coincidió con ventas masivas en acciones de inteligencia artificial, incertidumbre política sobre un nuevo proyecto de ley regulatorio para el mercado de blockchain, y reportes impactantes de nombres del mundo cripto en archivos de Epstein*+—todos factores que alimentaron la ola de pánico del jueves.

Aún así, la explicación de White sigue siendo la más convincente hasta ahora, especialmente porque cuenta con otras evidencias circunstanciales, como la reciente decisión de la SEC (Comisión de Valores de EE. UU.) de levantar restricciones sobre la negociación de opciones de Bitcoin, lo que aumentó el volumen de las posiciones.

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