El gobierno de la India emite la mayor cantidad de rupias en la historia, surgiendo nuevos riesgos en el mercado de bonos

A principios de febrero, la economía de la India atravesó un punto de inflexión importante. Se anunció un plan de emisión de deuda de la mayor escala en la historia del país, lo que ha generado preocupaciones entre los participantes del mercado financiero. La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, anunció en su discurso presupuestario que en el nuevo año fiscal que comienza en abril se realizará un endeudamiento de 17.2 billones de rupias (aproximadamente 187 mil millones de dólares). Esta cifra representa un aumento del 18% respecto a la estimación revisada del año fiscal anterior y supera los 16.5 billones de rupias pronosticados por el mercado.

El impacto del plan de emisión de deuda de 17.2 billones de rupias en el mercado

Esta gran emisión de fondos en la India se reflejará de inmediato en el mercado de bonos. Los traders de Kotak Mahindra Life Insurance y Ujjivan Small Finance Bank señalaron que el aumento repentino en la oferta podría hacer que los rendimientos de los bonos a 10 años suban entre 4 y 5 puntos básicos el lunes. La cautela en el mercado es aún mayor, y ICICI Securities Primary Dealings ha considerado un escenario en el que los rendimientos alcancen el 7% en las próximas semanas.

Efectos en cadena del aumento de rendimientos en los activos denominados en rupias

Actualmente, los rendimientos de los bonos en la India ya están cerca de su nivel más alto del año. Esto se debe a la emisión masiva de deuda por parte de los gobiernos estatales y a la disminución de la demanda de fondos por parte de fondos de pensiones y seguros. El aumento en los rendimientos implica un incremento en los costos de financiamiento, lo que genera preocupaciones de que la economía india, que ya enfrenta presiones arancelarias elevadas desde Estados Unidos, pueda verse aún más afectada. La capacidad del banco central para reducir las tasas y apoyar el crecimiento también es limitada, dejando a la India en una situación de equilibrio precario entre la defensa de la rupia y el apoyo a la economía.

El ciclo de aumentos en las inversiones de las instituciones financieras y en los rendimientos, junto con la caída en el valor de los activos denominados en rupias y la posible fuga de inversores extranjeros, aumenta el riesgo de que se desate una crisis en el mercado de capitales de la India. La política del gobierno indio será puesta a prueba en este momento crítico.