La inflación se suaviza, pero se mantienen en espera los recortes de tasas de la Fed

Puntos Clave

• La inflación disminuyó más de lo esperado a principios de 2026, en gran parte impulsada por caídas en los precios de bienes duraderos y energía.
• Los economistas dicen que la reducción de la inflación en bienes duraderos (como vehículos usados y mobiliario) es evidencia de una presión arancelaria mínima.
• Dado el débil dato de inflación de enero y los mejores de lo esperado en el mercado laboral, es probable que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables.

El último informe del Índice de Precios al Consumidor muestra que la inflación se moderó en enero, gracias a caídas en los precios de bienes duraderos y energía. Los datos, que se retrasaron dos días debido al cierre parcial del gobierno, mostraron que la inflación aumentó un 0.2% mes a mes y un 2.4% interanual, ambos ligeramente mejor que las previsiones del consenso de FactSet y las lecturas de diciembre. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, subió un 0.3% mes a mes y un 2.5% anual, en línea con las expectativas de los analistas.

Aunque los números principales mejoraron respecto a diciembre y fueron más fuertes de lo esperado, el economista jefe de LPL Financial, Jeffrey Roach, advierte con cautela: “Cuando piensas en la narrativa general de que la inflación está desacelerando, no creo que este informe haya sido necesariamente muy concluyente. La inflación se mantiene estable.”

Los precios cayeron en energía, alquiler y bienes duraderos, incluyendo mobiliario y autos usados. “Los bienes duraderos han enfrentado una presión mínima, y eso es una buena señal para la incertidumbre sobre lo que podrían estar haciendo los aranceles,” dice Roach. Sin embargo, las tarifas aéreas subieron un 6.5%, seguidas por cuidado personal y recreación. Los alimentos también continúan enfrentando presiones al alza.

Con lecturas mejores de lo esperado tanto en el mercado laboral como en la inflación, Roach espera que la Reserva Federal mantenga el rumbo y no reduzca las tasas hasta más adelante en 2026. “En este momento, la inflación no está re acelerando, pero está funcionando más caliente de lo que realmente necesita o debería,” dice. “Por eso creo que mantendrán las tasas en las próximas dos reuniones.”

Evidencia de una Presión Arancelaria en Disminución a medida que Caen los Precios de los Bienes

Antes del informe del viernes, los analistas esperaban un aumento en los precios de los bienes, ya que las empresas renegocian contratos con proveedores al inicio del año y trasladan el costo de los aranceles a los consumidores. Sin embargo, Roach dice que los datos del viernes mostraron la dinámica opuesta: “Los impactos de los aranceles quizás no sean tan malos como argumentaban los expertos.”

El economista senior de Morningstar, Preston Caldwell, dice que los proveedores aún pueden estar absorbiendo los costos relacionados con los aranceles, esperando a que la Corte Suprema se pronuncie sobre la legalidad de las políticas arancelarias de la administración Trump antes de trasladar los costos a los consumidores. Una decisión podría llegar tan pronto como la próxima semana.

Roach dice que estará atento al informe del próximo mes para detectar una desaceleración continua en los precios de energía y alquiler, además de señales de si las “influencias persistentes” de los aranceles siguen disminuyendo en los bienes duraderos. Roach expresa esperanza en que las presiones arancelarias sigan disminuyendo. “En 2026, habremos superado estos aranceles extremos y comenzaremos a ver un poco más de certeza sobre la política,” explica.

La Fed Se Espera que Mantenga las Tasas Estables

Con el modesto informe de inflación del viernes y el informe de empleo de enero que muestra un mercado laboral más fuerte de lo esperado, los economistas dicen que la Fed probablemente pause las reducciones de tasas en su reunión de marzo.

La herramienta FedWatch de CME muestra que más del 90% de los participantes del mercado esperan que las tasas permanezcan en el rango del 3.50%-3.75%, mientras que el resto anticipa una reducción de un cuarto de punto.

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios el mes pasado, tras tres recortes consecutivos. La próxima reunión del banco central en marzo será la primera desde que el presidente Donald Trump anunció que nominará a Kevin Warsh como el próximo presidente de la Fed.

Los economistas esperaban un mercado laboral suave en enero, lo que habría enfocado la atención de la Fed en el desempleo y abierto la puerta a reanudar las reducciones de tasas. Pero los datos laborales publicados el miércoles mostraron una tasa de desempleo en mejora y mayor contratación, lo que Roach dice que permite a la Fed volver a centrarse en devolver la inflación a su objetivo del 2%.

“Los datos de inflación de hoy, junto con los sólidos datos de crecimiento del empleo de esta semana, hacen que sea extremadamente improbable que la Fed reduzca la tasa de fondos federales en marzo,” dice Caldwell de Morningstar. “No esperamos otra reducción hasta junio, en línea con las expectativas actuales del mercado.”

John Kerschner, director global de productos titulizados y gestor de carteras en Janus Henderson Investors, dice que los últimos datos de empleo e inflación, junto con un fuerte crecimiento del PIB y el gasto del consumidor, crean una economía de “medalla de oro” en la que la Fed probablemente no intervendrá con más estímulos. “De cara al futuro, esperaríamos que este entorno de crecimiento relativamente fuerte, impulsado por mayores devoluciones de impuestos del Gran Proyecto de Ley, un mercado laboral en mejora y una tendencia continua de menor inflación, mantenga las tasas de interés en un rango estable mientras esperamos la perspectiva fresca de Kevin Warsh en la Fed,” concluye.