Galaxy Securities: El momento actual es un nuevo punto de partida para la próxima ronda del ciclo en la pista de los chips de almacenamiento

La Comisión de Valores de la Galaxia considera que el momento actual marca un nuevo punto de partida en el próximo ciclo del mercado de chips de almacenamiento, con una demanda acelerada en servidores AI y la sustitución doméstica, lo que favorece las oportunidades de inversión en las empresas cotizadas relacionadas con la cadena industrial de almacenamiento nacional.

A continuación, el texto completo

【Cumbre de Electrónica Galaxy】 Tendencias del sector 2026.1 | Los precios de almacenamiento continúan en alza, los resultados de TSMC alcanzan nuevos récords

Punto de vista principal

El mercado de almacenamiento en enero mantiene la tendencia de fuerte crecimiento desde el cuarto trimestre de 2025, con aumentos de precios en DRAM y NAND flash que superan las expectativas. Los principales fabricantes como Samsung Electronics y SK Hynix han ajustado significativamente sus precios de contrato en el primer trimestre, con un aumento de más del 100% en los precios de suministro de NAND flash y un incremento del 60%-70% en los precios de DRAM. Los factores clave que impulsan estos aumentos incluyen: la explosiva demanda de HBM en servidores AI, mayores inversiones en centros de datos, ajustes estructurales en la capacidad de producción, entre otros. La brecha entre oferta y demanda continúa ampliándose, y se espera que este ciclo de aumento de precios se extienda hasta mediados de 2026. Actualmente, el aumento de precios en almacenamiento ya impacta significativamente en la cadena industrial downstream, presionando los costos de los fabricantes de electrónica de consumo. Según datos de TrendForce, se estima que en 2026 las ventas globales de smartphones disminuirán un 2% anual, y las entregas de laptops en el primer trimestre podrían reducirse un 14.8%. Los productos de almacenamiento representan entre el 10% y el 20% del costo BOM de los teléfonos, por lo que el aumento de costos obligará a los fabricantes a ajustar su estructura de productos y estrategias de precios.

El rendimiento del cuarto trimestre de TSMC superó ampliamente las expectativas, alcanzando un nuevo récord histórico. En el cuarto trimestre de 2025, TSMC reportó ingresos de 33.73 mil millones de dólares, un aumento del 25.5% interanual y del 1.9% respecto al trimestre anterior, superando el rango de orientación previo de 32-33.4 mil millones de dólares. La utilidad neta fue de aproximadamente 16.3 mil millones de dólares, un aumento del 35% interanual y del 11.8% respecto al trimestre anterior. La margen bruto alcanzó el 62.3%, un aumento de 3.3 puntos porcentuales interanual y de 2.8 puntos respecto al trimestre anterior, estableciendo un nuevo récord. La tasa de margen operativo fue del 54%, y la tasa de beneficio neto del 48.3%, ambos significativamente por encima de las expectativas del mercado. La optimización de la estructura de procesos ha llevado a que los ingresos de procesos avanzados representen el 77%, con un 28% en proceso de 3nm, 35% en 5nm y 14% en 7nm. El proceso de 3nm entró en producción masiva en el cuarto trimestre de 2025, con buenas tasas de rendimiento, convirtiéndose en el motor principal del crecimiento de ingresos. Los procesos maduros representan el 23%, mostrando una recuperación estructural.

Los precios de componentes pasivos y productos analógicos están en aumento, siendo la elevación de costos la principal causa. En enero, el mercado de componentes pasivos experimentó una nueva ola de aumentos de precios. fabricantes líderes como Yageo, Fenghua High-tech y Sunlord Electronics han emitido cartas de aumento de precios, con incrementos generalmente entre el 5% y el 30%. Los aumentos se deben principalmente a la subida de precios de materias primas como plata, cobre y estaño, junto con el crecimiento de demandas de alta gama en servidores AI y vehículos eléctricos. Los precios de productos como MLCC, inductores y resistencias también han subido en diferentes grados. gigantes internacionales como ADI y Texas Instruments anunciaron aumentos del 10% al 30% en enero. Algunos fabricantes nacionales de chips analógicos también ajustaron sus precios. Las razones incluyen el aumento en los costos de fabricación de obleas, la fuerte demanda de componentes para vehículos y aplicaciones industriales, y la tensión en la capacidad de producción de 8 pulgadas. Como componentes básicos en sistemas electrónicos, los aumentos de precios en chips analógicos se transmitirán a múltiples aplicaciones downstream.

Recomendaciones de inversión

Consideramos que este momento marca un nuevo inicio en el ciclo de la próxima fase del mercado de chips de almacenamiento, con la demanda de servidores AI en rápido crecimiento y la sustitución doméstica, lo que favorece las oportunidades de inversión en empresas cotizadas relacionadas con la cadena de almacenamiento nacional.

Advertencias de riesgo

Riesgo de menor demanda downstream de lo esperado, aumento de la competencia en el mercado, desarrollo de nuevos productos por debajo de las expectativas, y mayor incertidumbre debido a la transferencia de la cadena de suministro.

（Fuente: People’s Financial News）