Estrategia Huajin: La tendencia de primavera no ha terminado, se puede mantener la inversión durante las festividades. La tecnología en crecimiento y los ciclos aún pueden ser relativamente favorables.

Puntos clave de inversión

La tendencia a corto plazo del mercado A antes del Año Nuevo puede tener cierta influencia en la tendencia posterior a la festividad. En los 16 años desde 2010, en 9 ocasiones el índice compuesto de Shanghai mostró fortaleza (debilidad) en los 5 días hábiles previos al Año Nuevo, mientras que al día siguiente del festival el índice cayó (subió); en 12 ocasiones, los movimientos del índice en los 5 días previos y posteriores al festival fueron en la misma dirección.

La tendencia alcista de primavera no ha terminado, los riesgos durante el Año Nuevo pueden ser limitados, se puede mantener la inversión durante las festividades. (1) Este año, las expectativas económicas y de beneficios pueden mejorar durante el festival. Primero, los datos de viajes y consumo durante el Año Nuevo pueden ser favorables. Segundo, las ventas inmobiliarias durante el festival pueden mostrar una recuperación: en primer lugar, bajo un efecto de base baja, las ventas inmobiliarias en comparación con el año anterior pueden aumentar en este período; en segundo lugar, las políticas para estimular las ventas inmobiliarias en varias regiones son fuertes, y la tendencia de recuperación puede continuar durante el feriado. (2) La liquidez puede mantenerse flexible durante el festival. Primero, la liquidez macro puede mantenerse relajada: en el extranjero, el 11 de febrero se publicarán los datos del IPC de EE. UU. de enero, y el 17 de febrero los datos de ventas minoristas, lo que puede influir en el ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal, pero se espera que el índice del dólar se mantenga en niveles bajos, limitando la restricción sobre la liquidez interna. Segundo, en China, antes del festival, la liquidez puede ser ajustada por el Banco Central para aliviar la tensión estacional. (3) La preferencia por riesgo puede mantenerse neutral. Primero, aunque aún existen riesgos geopolíticos externos, su impacto en China es limitado: las tensiones entre EE. UU. y China pueden ser menores, y los riesgos geopolíticos como el conflicto entre EE. UU. e Irán pueden existir, pero su impacto en los mercados globales es limitado. Segundo, las expectativas de políticas más activas antes y después del festival siguen siendo fuertes.

Tras ajustes a corto plazo, las industrias tecnológicas de crecimiento y cíclicas pueden seguir siendo relativamente favorables. (1) Revisando la historia, las industrias principales que se recuperan tras ajustes pueden volver a liderar gracias a políticas y tendencias industriales. Primero, tras ajustes en la tendencia de primavera, las industrias que lideraban antes pueden volver a ser favorables, impulsadas por políticas y tendencias ascendentes. Por ejemplo, en 2016, tras el ajuste, las cinco principales en aumento fueron electrónica y manufactura ligera; en 2019, electrónica, computación y medios; en 2021, petróleo y petroquímica, cuidado personal y química básica; en 2023, metales no ferrosos y telecomunicaciones. Segundo, las industrias con valoraciones o sentimientos bajos en el período de ajuste pueden experimentar un repunte. (2) Actualmente, tras ajustes a corto plazo, las industrias tecnológicas y cíclicas aún pueden ser relativamente favorables. Primero, estas industrias reciben apoyo político y mantienen tendencias ascendentes: políticas de innovación tecnológica, impulso a la inteligencia artificial, y catalizadores en sectores como aeroespacial comercial y metales, con precios de commodities en alza. Segundo, sectores como farmacéutico, computación, química, finanzas no bancarias y consumo pueden experimentar un repunte adicional, ya que sus valoraciones son relativamente bajas.

Recomendaciones sectoriales: antes del festival, equilibrar la asignación en industrias tecnológicas, cíclicas y de consumo. (1) Vehículos, militar, cuidado personal, maquinaria y telecomunicaciones pueden mostrar buen desempeño en 2025. (2) La recuperación a corto plazo del consumo puede ser una reparación de valoraciones, pero su continuidad requiere observación. La confianza del consumidor, valoraciones bajas y crecimiento de beneficios son factores clave. La confianza aún es débil, y los beneficios no muestran un punto de inflexión claro, por lo que la sostenibilidad de la recuperación es incierta. (3) Industrias en crecimiento como farmacéutico, automotriz, computación y maquinaria tienen sentimientos bajos en valoración. (4) Antes del festival, se recomienda aprovechar las caídas para asignar en sectores con políticas y tendencias favorables, como electrónica (semiconductores, hardware AI), medios (aplicaciones AI, juegos), computación (aplicaciones AI), militar (aeroespacial comercial), telecomunicaciones (hardware AI), maquinaria (robots), energía nuclear, farmacéutico (medicamentos innovadores), metales no ferrosos y química, así como en sectores con potencial de recuperación y mejora marginal en fundamentos, como finanzas no bancarias y consumo (alimentos, comercio minorista, servicios).

Advertencias de riesgo: la experiencia histórica puede no ser aplicable en el futuro, cambios políticos inesperados, recuperación económica menor a la prevista.

Contenido principal

1. ¿Mantener acciones o efectivo durante el festival?

(1) La tendencia a corto plazo antes del festival puede influir en la tendencia posterior. La tendencia del mercado A antes del Año Nuevo puede afectar la tendencia posterior. Desde 2010, en 9 ocasiones el índice de Shanghai mostró fortaleza o debilidad en los 5 días hábiles previos, y en el día siguiente del festival el índice cayó o subió; en 12 ocasiones, los movimientos en los 5 días previos y posteriores fueron en la misma dirección, con solo 4 casos de discrepancia en la dirección.

(2) La tendencia de primavera aún no termina, mantener acciones durante el festival. Este año, las expectativas económicas y de beneficios pueden mejorar, y las ventas inmobiliarias pueden recuperarse. La movilidad y el consumo durante el festival pueden ser favorables: en primer lugar, el gobierno anunció que en 2026 el feriado de viajes comenzará el 2 de febrero, con una movilización estimada de 95 millones de personas, superando picos históricos; además, se espera que el tráfico en autopistas y vuelos alcance niveles récord. En segundo lugar, las políticas para estimular el consumo y las plataformas digitales con campañas de “sobres” y actividades AI pueden impulsar el consumo a corto plazo. En cuanto a ventas inmobiliarias, en 2025 fueron bajas, pero en 2026, con base en un efecto de base baja, las ventas pueden mostrar crecimiento, y las políticas regionales favorecen la recuperación del sector.

La liquidez durante el festival puede mantenerse flexible. (1) La liquidez macro puede mantenerse relajada: en el extranjero, los datos del IPC y ventas minoristas en EE. UU. en enero influirán en las decisiones de la Fed, pero se espera que el dólar se mantenga en niveles bajos, limitando restricciones internas. En China, antes del festival, el Banco Central puede aumentar la inyección de liquidez para aliviar tensiones estacionales. (2) La inversión en bolsa puede mantenerse estable, y tras el festival puede acelerarse la entrada de fondos extranjeros y de inversores institucionales, ya que en años anteriores, en los días previos y posteriores al festival, se observaron flujos significativos.

La preferencia por riesgo puede mantenerse neutral. (1) Aunque existen riesgos geopolíticos externos, su impacto en China es limitado: las conversaciones entre EE. UU. y China pueden reducir tensiones, y los riesgos de conflictos en Oriente Medio o con Irán, aunque presentes, tienen impacto limitado en los mercados globales. (2) Las reuniones políticas locales y nacionales tras el festival pueden reforzar expectativas de políticas favorables, con señales de apoyo a sectores como servicios, tecnología y manufactura avanzada, acelerando la implementación de planes de estímulo y modernización industrial.

2. Recomendaciones sectoriales: antes del festival, equilibrar en industrias tecnológicas, cíclicas y de consumo.

(1) Tras ajustes en primavera, las industrias tecnológicas y cíclicas pueden seguir siendo favorables. La historia muestra que tras ajustes, sectores como electrónica, computación, medios, petróleo, químico, metales y telecomunicaciones vuelven a liderar gracias a políticas y tendencias industriales. Por ejemplo, en 2016, tras el ajuste, electrónica y manufactura ligera lideraron en aumento; en 2019, electrónica, computación y medios; en 2021, petróleo, cuidado personal y química básica; en 2023, metales no ferrosos y telecomunicaciones. La recuperación puede ser impulsada por políticas de innovación, avances en IA, y catalizadores en aeroespacial y commodities. Sectores como farmacéutico, computación, química, finanzas no bancarias y consumo pueden experimentar un repunte adicional, ya que sus valoraciones son bajas.

(2) Las industrias con mejores perspectivas a corto plazo por resultados anuales pueden ser automotriz, militar, cuidado personal, maquinaria y telecomunicaciones. La historia indica que tras la publicación de resultados anuales, los sectores con mayores crecimientos en las previsiones tienden a tener mejor desempeño en los primeros días tras la publicación.

(3) La recuperación del consumo a corto plazo puede ser una reparación de valoraciones, pero requiere observación. La tendencia de caída prolongada del consumo ocurrió solo después de 2021. Desde entonces, las recuperaciones promedio duraron 70 días con un aumento del 21.56%. Factores como confianza del consumidor, valoraciones bajas y crecimiento de beneficios impulsan estas recuperaciones. Sin embargo, la confianza aún es débil, los beneficios no muestran un punto de inflexión claro, y las valoraciones ya se han recuperado mucho, por lo que su continuidad es incierta.

(4) Los sectores en crecimiento, como farmacéutico, automotriz, computación y maquinaria, mantienen sentimientos bajos en valoración. Las valoraciones predictivas de PEG en estos sectores son bajas, y su participación en volumen de negocios también es baja.

(5) Antes del festival, se recomienda asignar en sectores con políticas y tendencias favorables, como electrónica (semiconductores, hardware AI), medios (aplicaciones AI, juegos), computación (aplicaciones AI), militar (aeroespacial comercial), telecomunicaciones (hardware AI), maquinaria (robots), energía nuclear, farmacéutico (medicamentos innovadores), metales no ferrosos y química, así como en sectores con potencial de recuperación y mejora marginal en fundamentos, como finanzas no bancarias y consumo (alimentos, comercio minorista, servicios). Se destacan avances en precios de semiconductores, ferias internacionales, y eventos tecnológicos y políticos que pueden impulsar estos sectores.

3. Riesgos: la experiencia pasada puede no repetirse, cambios políticos inesperados, recuperación económica menor a la prevista.