La inflación (CPI) se desacelera pero el mercado laboral se estabiliza, ¿por qué mantener las tasas de interés sin cambios en marzo se ha convertido en el consenso del mercado?

Desde febrero de 2026, los mercados financieros globales han centrado su atención en dos conjuntos clave de datos desde el otro lado del océano: primero, el informe de empleo no agrícola de Estados Unidos publicado el 10 de febrero, y luego, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero divulgado el 13 de febrero. La publicación de estos informes casi ha definido la orientación de la política monetaria de la Reserva Federal en la primera mitad de este año. Aunque los datos mostraron un comportamiento dispar, el mercado alcanzó de manera inusual un consenso: que la Fed mantendrá las tasas de interés sin cambios en la reunión de marzo.

Según los últimos datos de la herramienta FedWatch de CME, los operadores estiman que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50% - 3.75% en marzo es del 94%.

La recuperación inesperada del empleo no agrícola: la “Ancla de estabilidad” del mercado laboral

El consenso del mercado se ha formado principalmente gracias a la fortaleza inesperada del mercado laboral. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. el 10 de febrero muestran que en enero, el empleo no agrícola ajustado estacionalmente aumentó en 130,000 puestos, una cifra muy por encima de las expectativas del mercado, que oscilaban entre 55,000 y 70,000. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo en enero también cayó al 4.3%, alcanzando su nivel más bajo desde agosto de 2025.

El significado de este informe de empleo radica en que disipó las preocupaciones del mercado sobre una rápida desaceleración de la economía estadounidense. Aunque las cifras de empleo para todo 2025 fueron revisadas a la baja, reflejando una verdadera debilidad en el mercado laboral durante el último año, la recuperación por encima de las expectativas en enero al menos demuestra que, en los niveles actuales de tasas, la demanda de empleo por parte de las empresas sigue siendo resistente.

Las recientes declaraciones de los funcionarios de la Fed también lo confirman. El presidente de la Reserva de Dallas, Logan, afirmó que, aunque el mercado laboral se debilitó anteriormente, las perspectivas de empleo están estabilizándose gradualmente. El presidente de la Reserva de Cleveland, Mester, incluso señaló directamente que la política monetaria actual está en un nivel adecuado y que es completamente posible mantener las tasas sin cambios. Los datos sólidos de empleo brindan a la Fed suficiente “espacio de observación”; incluso si la inflación disminuye, mientras el mercado laboral no colapse, la Fed no necesita apresurarse a reducir las tasas.

La desaceleración del IPC confirma una tendencia: la inflación regresa, pero con riesgos ocultos

Si los datos de empleo no agrícola proporcionaron razones para “mantener el statu quo”, entonces los datos del IPC de enero publicados el 13 de febrero allanaron el camino para esa decisión, e incluso fortalecieron la confianza de la Fed en su “paciencia”.

Los datos muestran que el IPC no ajustado de EE. UU. en enero registró una tasa anual del 2.4%, por debajo del 2.5% esperado por el mercado y alcanzando su nivel más bajo desde mayo de 2025. La inflación subyacente también bajó al 2.5%, su nivel más bajo desde marzo de 2021. A simple vista, la tendencia a la baja de la inflación parece indiscutible. Lawrence Werther, economista jefe de mercados de capital de Daiwa Capital Markets, comentó que la tasa de crecimiento interanual de la inflación general y subyacente apenas alcanza el umbral mínimo para mantener una política de paciencia.

Sin embargo, debajo de la aparente desaceleración, no todo es tranquilidad. Los datos muestran que la inflación en servicios básicos, excluyendo vivienda, aumentó un 0.6% en enero respecto al mes anterior. Este cambio podría llamar la atención de los presidentes regionales de la Reserva que son cautelosos con los aumentos de precios. Además, debido a las políticas arancelarias implementadas por el gobierno de Trump y al retraso en el debilitamiento del dólar en el último año, la presión de la inflación importada aún persiste.

Por lo tanto, para la Fed, el informe de IPC de enero es una “nota tranquilizadora, pero no suficiente para declarar victoria”. Confirma la dirección general de la caída de la inflación, pero la estructura interna aún sugiere riesgos de que la presión de los precios pueda volver a intensificarse. En este escenario de “buenas noticias, pero no del todo buenas”, mantener la política actual y continuar observando es sin duda la opción más prudente.

¿Por qué el consenso del mercado es tan firme?

En conjunto, la razón principal por la que mantener las tasas sin cambios en marzo se ha convertido en un consenso del mercado radica en que la combinación actual de datos proporciona a la Fed motivos suficientes para extender el período de observación.

Por un lado, aunque la inflación ha mostrado signos de enfriamiento, todavía está lejos del objetivo del 2%, y la inflación en servicios básicos sigue siendo obstinada. Por otro lado, la estabilización del mercado laboral elimina la urgencia de una caída abrupta en la economía, por lo que la Fed no necesita reducir las tasas para salvar el empleo. Como dijo el director de la Fed, Cook, los datos recientes muestran que el proceso de enfriamiento se ha estancado; antes de tener una mayor confianza en que los precios volverán al 2%, lo más prudente es mantener la paciencia.

En este contexto macroeconómico, el mercado de criptomonedas también ha encontrado su propio ritmo. Hasta el 14 de febrero, según datos de la plataforma de trading Gate, el precio de Bitcoin (BTC) mostró cierta resistencia tras la publicación de los datos macroeconómicos, cotizando en 68,876.8 dólares, en un rango estrecho entre 68,500 y 69,200 dólares. Este comportamiento indica que el mercado está digiriendo la expectativa de que la reducción de tasas se retrasará, pero no desaparecerá. Mientras la Fed no cambie a una postura más agresiva, mantener las tasas actuales sigue siendo un entorno relativamente estable para los activos de riesgo.

Ethereum (ETH), por su parte, muestra una mayor correlación con Bitcoin, cotizando alrededor de 2,048.94 dólares, en espera de señales macroeconómicas adicionales para definir su rumbo.

Conclusión

En la primavera de 2026, la Reserva Federal parece actuar con una confianza inusual en sus decisiones de tasas. La fortaleza del empleo en enero y la desaceleración del IPC han tejido una red de seguridad que permite a la Fed mantenerse en silencio en marzo, observando los efectos de las políticas fiscales y la economía global. Para los traders, tanto en los mercados tradicionales como en las criptomonedas, este período previo a la reunión de marzo puede ser el momento clave para reevaluar la asignación de activos y esperar con paciencia a que las tendencias se aclaren.