¡Aumento explosivo de más del 50% al inicio del año! La crisis de confianza detrás del "auge" ¿Cuándo llegará el punto de inflexión del precio del tungsteno?

“En años anteriores, la volatilidad diaria del precio del tungsteno no superaba los mil yuanes, pero ahora, sin que suba más de diez mil yuanes al día, la gente ya no está acostumbrada.” Un representante de la cadena industrial expresó su sorpresa a un periodista de Cailian News sobre el acelerado aumento del precio del tungsteno desde principios de año.

El periodista de Cailian News pudo confirmar a través de varias fuentes del sector que, ante la reducción en la oferta de minerales y el aumento en las compras de reposición en la parte baja de la cadena, además de la reciente estricta represión contra la excavación ilegal en las principales regiones productoras que ha reducido la circulación de productos en el mercado spot, el precio del tungsteno ha entrado en un “modo de salto abrupto”.

Detrás del rápido aumento del precio del tungsteno, también hay cierto impacto en las empresas downstream del mercado. Durante las entrevistas, se observó que algunos mercados spot de tungsteno muestran una crisis de confianza en el incumplimiento de contratos, y algunas empresas downstream, incapaces de soportar los saltos de precio, enfrentan una situación temporal de “sin stock”.

Actualmente, el alto precio del tungsteno se está transmitiendo a la parte baja de la cadena industrial, incluyendo a varias empresas líderes como Xiamen Tungsten (600549.SH), Zhongtung High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ) y Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), que han anunciado varias rondas de aumentos de precios este año.

Bajo el contexto de una oferta restringida en la producción y la fuerte demanda rígida del tungsteno como “diente industrial”, aunque la industria considera que el precio del tungsteno seguirá en niveles altos en el futuro, el aumento significativo en el corto plazo ha generado dudas en el mercado: ¿Este rápido aumento en los precios es causado por un desequilibrio temporal entre oferta y demanda, o indica una tendencia estructural y de “long bull” que podría durar? Por ello, los expertos advierten que, a corto plazo, también es necesario estar atentos a los riesgos de una corrección tras el pico.

Oferta restringida en la producción y aumento en el precio del tungsteno al inicio del año

Según datos de Choice, al 12 de febrero, el precio promedio del mineral de tungsteno negro (con contenido ≥65%) era de 696,000 yuanes por tonelada, con un aumento aproximado del 51.6% en lo que va del año.

Datos de tendencia de precios del mineral de tungsteno negro (≥65%) fuente: Choice

En medio del rápido aumento del precio del tungsteno, han surgido nuevas situaciones en la industria. Zhang Wei (nombre ficticio), responsable de un fabricante downstream de tungsteno, reveló a Cailian News: “El aumento de precios ha sido demasiado rápido, lo que ha generado una crisis de confianza en el mercado spot. El incumplimiento de contratos es bastante común ahora, y para asegurarse de recibir la mercancía, los clientes suelen hacer pedidos en exceso.”

Al respecto, el periodista de Cailian News, en calidad de inversor, supo de Xiamen Tungsten que la demanda downstream no presenta grandes fluctuaciones. “Al mismo tiempo, considerando que el precio del tungsteno cambia diariamente, ajustamos nuestras compras en función de la demanda general del mercado.”

Es importante destacar que los precios de las principales empresas líderes en tungsteno se consideran indicadores de tendencia en la cadena industrial. Por ejemplo, en la primera mitad de febrero, los precios guía de contratos a largo plazo para mineral de tungsteno negro (WO3≥55%) en Xianglu Tungsten y Zhangyuan Tungsten aumentaron un 24% y un 28% respecto a la segunda mitad de enero. En enero, Xiamen Tungsten casi ajustó al alza todos sus productos de filamentos de tungsteno.

El aumento en el precio del tungsteno ha presionado a los fabricantes de herramientas de corte downstream. Un profesional del sector comentó a Cailian News: “Hay que ahorrar donde se pueda, por ejemplo, una herramienta que antes podía cortar 5000 piezas ahora puede ser afilada y seguir usándose hasta que ya no sea posible.”

Las empresas upstream con recursos de tungsteno han disfrutado plenamente de los beneficios del aumento de precios. Actualmente, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten y Xianglu Tungsten han publicado anuncios de aumento de beneficios previstos para 2025, cuyo crecimiento se atribuye principalmente a la continua subida en los precios de las materias primas de tungsteno.

La escasez en la oferta minera ha llevado a algunas empresas downstream a enfrentarse a la falta de stock debido a los altos precios. Diversas fuentes del sector indicaron que “recientemente, solo el mineral de tungsteno y los residuos tienen una circulación de aproximadamente un mes, mientras que en otros segmentos casi no hay pedidos pendientes”, y que “la mayoría de las empresas no tienen inventario, sino que compran y venden simultáneamente.”

Redadas estrictas contra la minería ilegal y disminución en la circulación minera

“En el lado de la oferta, la estricta inspección de las facturas en las principales regiones productoras nacionales ha sido un factor especial en la subida de precios este año,” explicó un experto a Cailian News tras consultar con varias fuentes del sector. Desde finales del año pasado, las autoridades chinas han intensificado la lucha contra la minería ilegal de tungsteno, lo que ha reducido aproximadamente en un tercio a la cuarta parte la escala de suministro de materias primas en el mercado.

Un profesional con experiencia en la cadena de tungsteno afirmó a Cailian News que, según los datos recientes, la oferta real de tungsteno en China ronda las 120,000 a 130,000 toneladas anuales. De esa cantidad, aproximadamente un 20% no emite factura, “lo que significa que estas minas ilegales no pueden emitir facturas y, por tanto, no pueden circular en el mercado.” Además, la mayoría de las minas dentro de los límites regulatorios pertenecen a grandes grupos que pueden absorber internamente la producción, por lo que casi no circulan en el mercado.

Estas declaraciones también fueron corroboradas por fuentes relacionadas con Xiamen Tungsten y Zhangyuan Tungsten. Como inversor, el periodista supo que “la demanda de procesamiento profundo en las empresas no es muy grande, actualmente la autosuficiencia de tungsteno en China es solo del 20%,” y que “en 2024, la tasa de autosuficiencia se estima en aproximadamente el 20%, y la diferencia se cubre con compras externas.”

En este contexto, el analista de SMM para tungsteno y molibdeno, Li Jiahui, explicó a Cailian News que, desde principios de año, las campañas contra la minería ilegal en regiones como Jiangxi han reducido la operación de pequeñas minas, generando una tensión en la oferta de mineral de tungsteno en China. Además, la demanda de reposición en procesos de refinamiento como APT ha aumentado en el último mes, lo que ha agravado la tensión entre oferta y demanda y ha impulsado los precios al alza.

Según datos no oficiales, en varias áreas de Jiangxi, principales regiones productoras, se han intensificado las campañas contra la minería ilegal. Por ejemplo, en diciembre de 2025, Jiangxi Hukeng Tungsten publicó un aviso para denunciar actividades ilegales; en enero, Daxu County reportó cuatro casos típicos de minería ilegal, y Tieshantong Tungsten colaboró con las autoridades locales en la lucha contra la minería ilegal.

Según información pública, China mantiene controles estrictos y cuotas en la extracción de tungsteno. Las estadísticas muestran que la primera cuota de tungsteno para 2025 disminuyó un 6.45% respecto al año anterior, y a largo plazo, las cuotas muestran una tendencia de desaceleración. Los datos indican que la producción de tungsteno en exceso en China ha ido disminuyendo, pasando del 35.78% en 2015 al 12.63% en 2024.

Cabe señalar que, como metal escaso y de recursos estratégicos, el tungsteno mantiene un equilibrio delicado entre oferta y demanda, por lo que cualquier perturbación en la oferta puede tener un impacto significativo en los precios del mercado.

Transmisión de aumentos de precios, pero con debilitamiento en cada nivel y diferenciación en la capacidad de resistencia de las empresas downstream

Un representante de Xiamen Tungsten afirmó a Cailian News que el tungsteno es un “valor duro” indispensable en la fabricación y procesamiento, además de ser un material consumible en herramientas industriales, y que su costo en la cadena no es muy alto. Actualmente, el aumento en los precios del mineral puede transmitirse con relativa facilidad a las empresas downstream, pero si los precios siguen subiendo, no está claro si esta transmisión continuará.

Un representante de Zhongtung High-tech también comentó a Cailian News que su empresa tiene una variedad de productos de carburo de tungsteno, y que los ajustes de precios varían según la categoría. Por ejemplo, las herramientas de corte han ajustado sus precios varias veces este año, con estrategias diferentes en cada ocasión.

Xianglu Tungsten, en su informe de resultados a finales de enero, mencionó que los precios del tungsteno en 2025 seguirán en aumento, y que la oferta y demanda del mercado han mejorado respecto a años anteriores. La capacidad de negociación de la empresa con respecto a los productos de tungsteno ha mejorado, y la transmisión de los aumentos de precios de las materias primas a los productos downstream es más fluida.

Con más de diez años en la industria del tungsteno y actualmente como analista principal en R.C. Information, Wang Dong comentó a Cailian News que, en medio del rápido aumento de los precios, factores como la rápida ocupación de capital han acelerado la velocidad de transmisión de precios en la cadena, predominando un patrón de “rápido ingreso y rápido egreso”. La capacidad de influencia en el segmento de carburo de tungsteno de gama media y baja es menor, y se espera que algunos pequeños y medianos fabricantes sean eliminados en el futuro.

Li Jiahui señaló que, en general, la transmisión de los precios del tungsteno a las empresas downstream es fluida, pero con una disminución en cada nivel. La transmisión desde las materias primas hasta los procesos de APT y polvo es rápida, y las empresas líderes en carburo de tungsteno de alto valor agregado y herramientas de alta gama, debido a su fuerte demanda y alta capacidad de negociación, pueden trasladar los costos sin problemas. Sin embargo, las empresas de procesamiento de menor nivel tienen menor resistencia y enfrentan mayores obstáculos en la transmisión de precios.

Es importante destacar que, en la demanda downstream de tungsteno, los carburo de tungsteno representan aproximadamente el 60%, y alrededor de la mitad de estos se utilizan en herramientas de corte.

Algunos fabricantes de herramientas indicaron recientemente a Cailian News que actualmente perciben un aumento en la demanda de productos de gama media y alta, y que los pedidos se han extendido de más de un mes a entre 2 y 3 meses.

Según estadísticas, la participación del tungsteno en el valor de las herramientas es baja, y su costo representa solo entre el 10% y el 15% del costo de producción de las herramientas, con un 80% de los costos relacionados con servicios de fabricación y márgenes de los fabricantes. Además, las herramientas usadas se reciclan y vuelven a procesar, con un precio que ronda el 60%-70% del precio del polvo de carburo de tungsteno.

Dificultades a corto plazo en la resolución de los desequilibrios de oferta y demanda y precaución ante posibles correcciones

Respecto a esta tendencia del mercado, Zhang Wei expresó un optimismo moderado sobre el futuro del tungsteno. Afirmó a Cailian News que el tungsteno es un material imprescindible en la “industria de los dientes” y en productos industriales, y que su peso en el costo total de los productos terminales no es alto. Desde la oferta minera, la capacidad adicional es limitada, y las cuotas nacionales restringen la producción, mientras que el ritmo de desarrollo de nuevas minas en el extranjero es lento, por lo que a corto plazo la tensión entre oferta y demanda no se aliviará fácilmente.

Recientemente, un representante de Luoyang Molybdenum Co. (603993.SH) dijo a Cailian News que la oferta de tungsteno a largo plazo sigue siendo ajustada, y que las restricciones en la explotación minera impuestas por el Estado brindan un fuerte soporte a los precios. La demanda en industrias tradicionales y de alta gama continúa creciendo, y se espera que la demanda en sectores emergentes también aumente, manteniendo los precios en niveles históricos elevados.

Li Jiahui agregó que, en el corto plazo, antes del Año Nuevo chino, el mercado de tungsteno reciclado entró en una fase de vacaciones, con una disminución significativa en la recuperación y las transacciones, lo que agravó la tensión en la oferta de materias primas en las fundiciones. Después de las festividades, toda la cadena de producción enfrentará necesidades de reposición, y con la proximidad de las dos sesiones, la tasa de operación de las minas probablemente no aumentará mucho, por lo que la tensión entre oferta y demanda en las empresas downstream podría persistir. A mediano y largo plazo, el crecimiento limitado de las minas de tungsteno a nivel mundial, junto con las políticas restrictivas en China, y la demanda en sectores como la defensa y las energías renovables, sostendrán una tendencia de precios relativamente fuerte.

“El ritmo de aumento de precios ha sido demasiado rápido. Se esperaba que alcanzara estos niveles en el segundo trimestre, pero ya lo hemos superado,” dijo Wang Dong. “Creo que todavía hay espacio para un aumento a corto plazo, pero esta subida rápida no podrá mantenerse en niveles altos por mucho tiempo. A principios del segundo trimestre, el precio del tungsteno podría experimentar una corrección.”

Sobre las expectativas para 2026 en cuanto a las cuotas de minería en China, Wang Dong comentó que, en los últimos años, algunas minas con largos períodos de explotación no han podido consumir todas sus cuotas, y que, dado el carácter estratégico del tungsteno como recurso, se espera que las cuotas totales en China se reduzcan aún más este año. La alta cotización del tungsteno podría incentivar una mayor producción en las minas, lo que aliviaría en parte la tensión de oferta en el corto plazo.

En cuanto al mercado futuro, algunos expertos con una postura cautelosa advirtieron a Cailian News que “el ritmo acelerado de este año ya ha llevado el mercado a un extremo, y es probable que tras un pico, los precios retrocedan.”