¡Aumento explosivo de más del 50% al inicio del año! Detrás de la "loca subida" se revela una crisis de confianza, ¿cuándo llegará el punto de inflexión en el precio del tungsteno?

La Comisión de Comercio de Materias Primas (CMA) informa el 14 de febrero (periodista Liang Xiangcai, Huang Lu) “En años anteriores, la volatilidad diaria del precio del tungsteno no superaba los mil yuanes, ahora, si no sube más de diez mil yuanes al día, la gente se siente incómoda.” Un representante de la cadena industrial expresó su sorpresa a los periodistas de la Comisión de Comercio de Materias Primas por el acelerado aumento del precio del tungsteno desde principios de año.

Según diversas fuentes de la industria, bajo el contexto de reducción en la oferta de minerales y la reposición de inventarios en la parte baja de la cadena, además de la reciente estricta lucha contra la excavación ilegal en las principales regiones productoras que ha reducido la circulación de productos en el mercado spot, el precio del tungsteno ha entrado en un “modo de salto abrupto”.

El rápido aumento en el precio del tungsteno también ha tenido cierto impacto en las empresas downstream del mercado. Los periodistas supieron que algunos mercados spot de tungsteno muestran una crisis de confianza en los contratos, y algunas empresas downstream, incapaces de soportar los saltos de precio, enfrentan una situación temporal de “sin stock”.

Actualmente, el alto precio del tungsteno se está transmitiendo a las empresas de la cadena industrial downstream, incluyendo a Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ) y Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), que han emitido varias notificaciones de aumento de precios este año.

En un contexto de oferta restringida de minerales y la demanda rígida del tungsteno como “diente industrial”, aunque la industria considera que el precio del tungsteno seguirá en niveles altos en el futuro, el aumento significativo en el corto plazo ha generado dudas en el mercado: ¿Este rápido aumento en los precios es causado por un desequilibrio temporal de oferta y demanda, o indica una tendencia estructural y de “long bull”?, y ¿cuánto puede durar esta tendencia? Por ello, los expertos advierten que, a corto plazo, también es necesario prestar atención a los riesgos de una corrección tras el pico.

Oferta minera escasa, aumento en el precio del tungsteno al inicio del año

Según datos de Choice, al 12 de febrero, el precio promedio del mineral de tungsteno negro (con contenido ≥65%) era de 696,000 yuanes por tonelada, con un aumento de aproximadamente 51.6% en lo que va de año.

Evolución del precio del mineral de tungsteno negro (≥65%) Fuente: Choice En medio del rápido aumento del precio del tungsteno, han surgido nuevas situaciones en la industria. Zhang Wei (nombre ficticio), responsable de una empresa downstream de tungsteno, reveló a los periodistas que “el aumento de precios tan rápido ha generado una crisis de confianza en el mercado spot, y el incumplimiento de contratos es bastante común actualmente. En estas circunstancias, los clientes suelen hacer pedidos en exceso para asegurarse de recibir la mercancía”.

Al respecto, los periodistas de la Comisión de Comercio de Materias Primas supieron, en calidad de inversores, que en Xiamen Tungsten no hay una gran fluctuación en la demanda downstream. “Al mismo tiempo, considerando que el precio del tungsteno cambia diariamente, ajustamos nuestras compras en función de la demanda general del mercado”.

Cabe destacar que los precios de las principales empresas líderes en tungsteno se consideran indicadores de tendencia en la cadena industrial. Por ejemplo, en la primera quincena de febrero, los precios guía de pedidos largos y compras de mineral de tungsteno negro (WO3≥55%) en Xianglu Tungsten y Zhangyuan Tungsten aumentaron un 24% y un 28% respecto a la segunda mitad de enero. En enero, Xiamen Tungsten casi ajustó al alza todos sus productos de filamentos de tungsteno.

El aumento en el precio del tungsteno ha presionado a los fabricantes de herramientas de corte downstream. Un profesional de la cadena industrial comentó a los periodistas que “hay que ahorrar donde se pueda, por ejemplo, una cuchilla que puede cortar 5000 piezas ahora puede ser afilada y seguir usándose, hasta que ya no sea posible”.

Las empresas upstream con recursos de tungsteno han disfrutado plenamente de los beneficios del aumento de precios. Actualmente, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten y Xianglu Tungsten han publicado anuncios de aumento de rendimiento para 2025, cuyo crecimiento se atribuye principalmente a la continua subida de los precios de las materias primas de tungsteno.

La escasez en la oferta minera ha llevado a algunas empresas downstream a enfrentarse a la falta de stock debido a los altos precios. Diversas fuentes de la cadena industrial indicaron que “recientemente, solo el mineral de tungsteno y los residuos tienen una circulación de aproximadamente un mes, mientras que en otros segmentos casi no hay pedidos pendientes”, y que “la mayoría de las empresas no tienen intención de acumular inventario, sino que siguen comprando y vendiendo simultáneamente”.

Control estricto de la excavación ilegal, disminución en la circulación minera

“En el lado de la oferta, la estricta inspección de las facturas en las principales regiones productoras nacionales ha sido un factor clave en la subida de precios este año”, dijeron varias fuentes de la cadena industrial a los periodistas. Desde finales del año pasado, China ha intensificado la lucha contra la excavación ilegal de tungsteno, lo que ha reducido aproximadamente en un tercio a la cuarta parte la escala de suministro de materias primas en el mercado.

Un experto con experiencia en la cadena de tungsteno explicó a los periodistas que, según los datos recientes, la oferta real de tungsteno en China ronda las 120,000 a 130,000 toneladas anuales. “De esa cantidad, aproximadamente el 20% no tiene factura”, añadió. “Estas minas ilegales no pueden emitir facturas, por lo que no pueden circular legalmente”. Además, la mayoría de las minas dentro de los límites de las cuotas pertenecen a grandes grupos, que pueden consumir internamente su producción, por lo que casi no circulan en el mercado.

Estas declaraciones también fueron confirmadas por responsables de Xiamen Tungsten y Zhangyuan Tungsten. Los periodistas supieron, en calidad de inversores, que “la demanda de procesamiento profundo en las empresas ha sido muy alta, y actualmente la tasa de autosuficiencia de tungsteno en China es solo del 20%”, y que “en 2024, la tasa de autosuficiencia se estima en aproximadamente el 20%, y la diferencia se cubre con compras externas”.

En este contexto, el analista de SMM, Li Jiahui, explicó a los periodistas que, desde principios de año, las acciones contra la minería ilegal en regiones productoras como Jiangxi han reducido la producción de minas pequeñas, lo que ha provocado una tensión en la oferta de concentrado de tungsteno en China. Además, la demanda de reposición en procesos de refinamiento como APT ha aumentado en el último mes, lo que ha agravado la tensión entre oferta y demanda y ha impulsado los precios al alza.

Según datos no oficiales, en las principales regiones productoras de tungsteno en Jiangxi, se han intensificado las acciones contra la minería ilegal. Por ejemplo, en diciembre de 2025, la empresa de tungsteno Hukeng en Jiangxi emitió un aviso para denunciar actividades ilegales; en enero, Daxu County publicó cuatro casos típicos de minería ilegal, y la empresa Tieshantong Tungsten, junto con las autoridades locales, llevó a cabo campañas de limpieza de excavaciones ilegales.

Según información pública, China mantiene controles estrictos y cuotas en la extracción de tungsteno. Las estadísticas muestran que las cuotas de tungsteno para 2025 han disminuido un 6.45% respecto al año anterior, y a largo plazo, las cuotas muestran una tendencia de desaceleración. Los datos indican que la producción de tungsteno en exceso en China ha ido disminuyendo, pasando del 35.78% en 2015 al 12.63% en 2024.

Es importante señalar que, como metal raro y escaso, el tungsteno se mantiene en un equilibrio delicado entre oferta y demanda, por lo que cualquier perturbación en la oferta minera puede tener un impacto significativo en los precios del mercado.

Transmisión de aumentos de precios, pero con disminución en niveles jerárquicos; la resistencia de las empresas downstream

Un representante de Xiamen Tungsten afirmó a los periodistas que el tungsteno es un “valor duro” indispensable en la fabricación y procesamiento, además de ser un material consumible en herramientas industriales, y que su costo en la cadena industrial no es alto. Actualmente, el aumento en los precios de los minerales de tungsteno puede transmitirse con éxito a las empresas downstream, pero si los precios siguen subiendo, no está claro si esta transmisión continuará.

Un representante de China Tungsten High-tech también comentó que la compañía tiene una variedad de productos de carburo duro, y que los ajustes de precios varían según la categoría. Por ejemplo, las cuchillas han sido reajustadas varias veces en lo que va de año, con diferentes estrategias en cada ocasión.

Xianglu Tungsten, en su informe de resultados a finales de enero, mencionó que los precios del tungsteno en 2025 seguirán aumentando durante todo el año, y que la oferta y demanda en el mercado del tungsteno mejoraron respecto a años anteriores. La capacidad de negociación de la empresa con respecto a los precios de los productos de tungsteno ha mejorado, y la transmisión de los aumentos de precios de las materias primas a los productos downstream es más fluida.

El experto en la cadena de tungsteno, Wang Dong, que también es analista principal en R.C. Information, explicó a los periodistas que, en medio del rápido aumento de los precios del tungsteno, factores como la rápida ocupación de fondos han acelerado la transmisión de precios en la cadena industrial, que generalmente funciona con un modelo de “subir y bajar rápidamente”. La influencia en los segmentos de carburo duro en el medio de la cadena es menor, y se espera que algunos pequeños fabricantes sean eliminados en el futuro.

Li Jiahui señaló que, en general, la transmisión de los precios del tungsteno a las empresas downstream es fluida, pero con una disminución en los niveles jerárquicos. La transmisión desde las materias primas hasta los productos de APT y polvo es rápida, y las principales empresas de carburo duro y herramientas de alta gama, debido a su fuerte demanda y alta capacidad de negociación, pueden trasladar los costos sin problemas. Sin embargo, las empresas de procesamiento de menor nivel tienen menor capacidad de resistencia y enfrentan mayores dificultades en la transmisión de precios.

Es importante destacar que, en la demanda downstream de tungsteno, los carburo duro representan aproximadamente el 60%, y la mitad de ese volumen se utiliza en herramientas de corte.

Algunos fabricantes de herramientas comentaron recientemente a los periodistas que perciben un aumento en la demanda de productos de gama media y alta, y que los pedidos se han extendido de más de un mes a entre 2 y 3 meses.

Según estadísticas, la participación del tungsteno en el valor de las herramientas es baja, y su costo representa solo una pequeña parte del costo de producción de las empresas fabricantes. Esto reduce significativamente el impacto del aumento de los precios del tungsteno en el nivel final. El costo del tungsteno en las cuchillas representa aproximadamente entre el 10% y el 15% del precio de la cuchilla, y el 80% de ese costo corresponde a servicios de fabricación y márgenes de los fabricantes de herramientas. Además, las cuchillas usadas se reciclan y regeneran, y su precio ronda el 60% al 70% del precio del polvo de carburo de tungsteno.

Dificultades a corto plazo en la resolución de la oferta y demanda; precaución ante posibles correcciones

Respecto a esta tendencia del mercado, Zhang Wei mantiene una actitud optimista sobre el futuro del tungsteno. Comentó a los periodistas que el tungsteno es un material imprescindible en las “dentaduras industriales”, y que su participación en el costo total de los productos terminales no es alta, por lo que los clientes en general aceptan bien los precios elevados. Desde la oferta minera, las nuevas capacidades de producción son escasas, y las cuotas nacionales limitan la extracción, mientras que el ritmo de desarrollo de nuevas minas en el extranjero es lento, por lo que la tensión entre oferta y demanda será difícil de aliviar a corto plazo.

Recientemente, un representante de Luoyang Molybdenum (603993.SH) afirmó que la oferta de tungsteno a largo plazo sigue siendo ajustada, y que las restricciones nacionales en las cuotas de extracción refuerzan el soporte de los precios. La demanda en industrias tradicionales y de alta gama continúa creciendo, y se espera que la demanda en nuevos campos se libere aún más, manteniendo los precios del tungsteno en niveles históricos altos.

Li Jiahui señaló que, a corto plazo, el mercado de tungsteno en chatarra entró en un estado de vacaciones antes del Año Nuevo, con una disminución significativa en la cantidad de material recuperado y en las transacciones, lo que agravó la tensión en la oferta de materias primas en las fundiciones. Después de las festividades, toda la cadena industrial enfrentará necesidades de reposición, y con la proximidad de las dos sesiones, la tasa de operación de las minas probablemente no aumentará mucho, por lo que la tensión entre oferta y demanda en la parte downstream podría continuar. A largo plazo, el crecimiento de las reservas de tungsteno en el mundo es limitado, y las políticas de control en China se endurecen, mientras que en áreas como la industria militar y las energías renovables, la demanda de tungsteno sigue en aumento, sosteniendo los precios en una tendencia alcista.

“El ritmo de aumento de precios fue demasiado rápido; originalmente, se esperaba que alcanzara estos niveles en el segundo trimestre, pero ya superó esas expectativas”, dijo Wang Dong. “Se espera que en el corto plazo todavía haya espacio para subir; sin embargo, esta subida rápida probablemente no se mantenga en niveles tan altos por mucho tiempo, y a principios del segundo trimestre, los precios del tungsteno podrían experimentar una corrección”.

Sobre las expectativas para las cuotas de extracción de tungsteno en China en 2026, Wang Dong comentó que, en los últimos años, algunas minas con largos períodos de explotación no han podido consumir todas sus cuotas, y que, en el contexto de la importancia estratégica del tungsteno como recurso, se espera que las cuotas totales en China se reduzcan aún más este año. La alta cotización del tungsteno puede incentivar una mayor producción en las minas, lo que podría aliviar en parte la tensión de oferta a corto plazo.

En cuanto al futuro, algunos expertos con una postura cautelosa advirtieron a los periodistas que “el ritmo acelerado de aumento de estos días ya ha llevado el mercado a un extremo, y es probable que en algún momento se produzca una corrección tras el pico”.