Dongwu Securities: Otorga a Xinrui Co. una calificación de compra adicional

Zhou Ershuang, Qian Yaotian y Tao Ze de China Securities Co., Ltd. investigaron recientemente las acciones de Xinyu Co., Ltd. y publicaron el informe de investigación titulado «El aumento del precio del tungsteno libera el potencial de beneficios en la actividad principal y la adquisición de activos de brocas para ingresar a la pista de PCB», otorgándole una calificación de aumento de participación.

Xinyu Co., Ltd. (688257)

Puntos clave de inversión

Evento: Xinyu Co., Ltd. planea adquirir el 70% de las acciones de Huilian Electronics

El 11 de febrero por la noche, Xinyu Co., Ltd. anunció que, el 11 de febrero, firmó un acuerdo marco con Huilian Electronics Technology Co., Ltd. de Xinxiang (en adelante, “Huilian Electronics”) y los principales accionistas de Huilian Electronics, Shenzhen Jiuri Xu Investment Management Co., Ltd., Xu Meihua y Li Lingxiang (principales accionistas). La compañía planea utilizar no más de 700 millones de yuanes para adquirir el 70% de las acciones de Huilian Electronics en manos de sus principales accionistas, obteniendo así su control.

Huilian Electronics, como la cuarta mayor empresa nacional de herramientas para PCB, con esta adquisición mejorará aún más su presencia en el campo de los carburo de tungsteno, con efectos sinérgicos bastante fuertes.

Huilian Electronics: líder en el segmento de herramientas para PCB

Como una empresa nacional “Pequeño Gigante” especializada y de innovación, Huilian Electronics se enfoca en el campo de las herramientas para PCB, con una fuerte competitividad en su segmento de mercado. La empresa ocupa la cuarta posición en capacidades integradas en China, con su principal negocio en fresas y brocas para PCB, con una capacidad anual de hasta 200 millones de unidades. Entre ellas, la tecnología de las fresas tiene barreras técnicas profundas, con la mayor producción y ventas a nivel mundial, estableciendo su liderazgo en el segmento global. En términos financieros, para 2025, la compañía alcanzará ingresos de 330 millones de yuanes y un beneficio neto de 39 millones de yuanes. La valoración de la adquisición se basa en un múltiplo de 25 veces, reflejando el reconocimiento de sus ventajas tecnológicas y potencial de crecimiento.

El aumento del precio del tungsteno impulsa la subida de precios de los productos, asegurando beneficios excedentes mediante inventarios a bajo precio

Debido a la continua subida del precio del tungsteno, los precios de los productos de la compañía han aumentado notablemente. Como materia prima clave del carburo de tungsteno, el precio del tungsteno ha subido de entre 300 y 400 yuanes/kg en el primer trimestre de 2025 a aproximadamente 1400-1500 yuanes/kg en la actualidad. Desde el tercer trimestre del año pasado, las empresas de herramientas han emitido frecuentes cartas de aumento de precios, siendo los productos de gama alta, con mayores barreras tecnológicas, los que han experimentado incrementos más significativos.

Al mismo tiempo, la compañía ha acumulado con anticipación materias primas a bajo precio y ha firmado contratos a largo plazo con las minas, lo que ha permitido bloquear los costos de las materias primas a bajo precio. Esto ha llevado a que, manteniendo los costos constantes, los precios de venta se incrementen considerablemente, liberando plenamente el potencial de beneficios de la empresa.

Predicciones de beneficios y calificación de inversión: actualmente, el precio del tungsteno se mantiene en niveles elevados, y gracias a los beneficios de inventarios a bajo precio y la capacidad de subir precios, la elasticidad de beneficios se ha liberado notablemente; además, la adquisición de Huilian Electronics permite ingresar en el segmento de herramientas para PCB, con la expectativa de aprovechar su liderazgo global en fresas para lograr sinergias comerciales y aumentar resultados. Hemos revisado al alza las ganancias netas atribuibles a la matriz para 2025-2027 a 2.13 (anterior 1.98)/4.08 (anterior 2.48)/5.01 (anterior 3.05) mil millones de yuanes, respectivamente. Los múltiplos de PE dinámico correspondientes a los precios actuales son 65/34/28 veces, manteniendo la calificación de “Incrementar participación”.

Riesgos: volatilidad en los costos de las materias primas, rendimiento inferior a lo esperado en la construcción de capacidades de IA, riesgos macroeconómicos.

Los detalles de las últimas predicciones de beneficios son los siguientes:

Este contenido ha sido organizado por Securities Star a partir de información pública, generado por un algoritmo de IA (registro de la Comisión de Ciberseguridad 310104345710301240019), y no constituye una recomendación de inversión.