Los toros del oro se mantienen firmes tras la venta histórica de metales — pero la plata podría tener un camino más accidentado

A medida que los metales preciosos continúan subiendo y bajando tras la histórica venta masiva del viernes, los bancos de inversión están apostando por el oro, pero advirtiendo cautela respecto a apostar todo por la plata. A las 2:11 a.m. ET del jueves, el oro al contado perdió un 0,7% para situarse en 4.926,9 dólares la onza, invirtiendo el rebote de las sesiones del martes y miércoles, que vieron subir el precio del metal amarillo un 6% y un 2%, respectivamente. La plata también bajó, con la plata al contado en Nueva York cayendo un 10% a 79,6 dólares la onza, tras subir un 6% el miércoles y un 7,6% en la sesión del martes. Esto después de un período de alta volatilidad. Los metales en general experimentaron una fuerte venta el viernes, dejando al oro con una caída del 9%. La plata perdió casi un 30% en la mayor caída en un solo día desde 1980 para los futuros de plata. La venta masiva, que muchos inversores atribuyeron a la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, continuó esta semana, antes de que un cambio amplio hacia activos típicamente estables, incluyendo el oro, tras una salida de las acciones tecnológicas y de software el lunes, hiciera que el capital volviera a fluir hacia estos activos. XAU= XAG= Línea de 5 días del precio spot del oro y la plata El auge del oro y la plata comenzó a principios de 2025, con su percepción como refugios seguros fortaleciendo su valor en medio de crecientes tensiones geopolíticas y especulaciones de que el oro podría reemplazar al dólar como moneda de reserva mundial, ante un debilitamiento del billete verde. Más tarde, las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal respecto a la Casa Blanca ayudaron a impulsar la tendencia alcista. Los precios de la plata también se vieron favorecidos por sus usos industriales y un repunte en el interés de los inversores minoristas en el metal y en fondos cotizados en bolsa relacionados. Leer más El oro y la plata extienden la recuperación, pero persisten las preocupaciones sobre la volatilidad Ya hemos estado aquí antes: Lo que las anteriores tendencias alcistas del oro nos dicen sobre hacia dónde podría ir a continuación ¿Es la plata una inversión de meme? Cómo el metal se convirtió en ‘GameStop en 2026’ El oro todavía está en un mercado alcista Muchos observadores del mercado aún ven potencial de subida para el oro. Los estrategas de UBS dijeron que veían la venta como una “volatilidad normal dentro de una tendencia alcista estructural en curso, en lugar del fin del mercado alcista”. En una nota del lunes por la noche, dijeron que consideraban que todavía está en la “etapa media a tardía de su mercado alcista — pasando de una trayectoria ascendente constante a nuevos máximos, pero ahora experimentando retrocesos intermitentes del 5 al 8%”. Señalaron que los factores que típicamente indican el fin de un mercado alcista del oro — “tasas de interés reales persistentemente altas, un dólar estadounidense más fuerte estructuralmente, una estabilidad geopolítica mejorada y la recuperación de la credibilidad de los bancos centrales” — aún no se habían materializado. UBS pronostica que el oro alcanzará los 6.200 dólares para el próximo mes, antes de caer a 5.900 dólares a finales de año. El banco de inversión mantiene su posición larga en el metal. “El reciente aumento en la volatilidad de los precios también crea oportunidades para inversores en busca de ingresos para monetizar este entorno”, dijeron sus estrategas. En una nota del martes, los analistas de Goldman Sachs también permanecieron optimistas, a pesar de la venta. “Seguimos viendo un riesgo alcista significativo para nuestra previsión de 5.400 dólares por onza para diciembre de 2026”, dijeron. La previsión de Goldman está respaldada por los bancos centrales que continúan reforzando sus reservas de oro, y por inversores privados que aumentan las compras de fondos ETF de oro a medida que la Fed reduce las tasas de interés. Bank of America también sigue siendo optimista con respecto al oro, prediciendo que podría alcanzar los 6.000 dólares la onza en los próximos meses. En una nota del martes, el equipo de BofA dijo que había sido optimista con el oro desde que cotizaba por debajo de los 2.000 dólares la onza en 2023, pero advirtió que estaban “algo preocupados por la velocidad de las recientes ganancias de precios y el aumento de la volatilidad que las acompaña”. “También seguimos de cerca algunos escenarios que podrían aumentar las dificultades para el metal amarillo”, añadieron. También señalaron la “incertidumbre” sobre lo que hará la Casa Blanca del presidente Donald Trump después de las elecciones de medio mandato en noviembre, y “si la administración podrá implementar políticas con tanta facilidad en adelante”. Inversores en plata, cautela recomendada En otra nota de UBS del fin de semana, en medio de la venta masiva, dijeron que los precios tendrían que caer aún más “para que el metal nos resulte atractivo”. “En nuestra opinión, un activo que exhibe una volatilidad del 60-120% requiere un retorno esperado del 30-60% para mantener una posición larga, lo cual aún no se cumple”, dijeron. “Por lo tanto, se necesitan precios más bajos para que el metal nos resulte atractivo… creemos que los inversores deberían considerar cuidadosamente el retorno requerido para un activo que ha mostrado recientemente una volatilidad tan alta”. La plata tuvo un 2025 espectacular, superando al oro con una ganancia anual del 150%. Pero la reciente venta masiva hizo que el metal cayera más del 30% desde el máximo histórico alcanzado días antes. UBS pronostica que la plata al contado volverá a superar los 100 dólares la próxima mes, antes de caer nuevamente a los 85 dólares a finales de año. Aunque la plata se considera un activo refugio, a diferencia del oro, es un componente crítico en bienes de consumo, incluyendo computadoras, paneles solares, dispositivos médicos y automóviles. El equipo de UBS dijo que esto complica la situación, porque un aumento en el precio de la plata reduce la demanda industrial del metal. “Con más del 50% de la demanda vinculada a aplicaciones industriales, creemos que los precios actuales… probablemente resultarán en una reducción de la demanda industrial con el tiempo, a medida que los usuarios finales busquen optimizar el uso de la plata y reducir los costos de insumos”, dijeron. Asimismo, los analistas de Goldman Sachs, Lina Thomas y Daan Struyven, mostraron mayor cautela respecto a la plata que respecto al oro, debido a las restricciones de oferta en el mercado londinense, que es crítico. “La persistente escasez de liquidez en Londres añade una capa adicional de comportamiento extremo en los precios, además de la volatilidad impulsada por la estructura de llamadas que se observa en el oro”, dijeron, añadiendo: “Seguimos aconsejando a los clientes adversos a la volatilidad que permanezcan cautelosos”. Los estrategas de BofA parecieron algo optimistas respecto a la perspectiva de la plata, pero también señalaron posibles obstáculos, como una caída en el consumo de paneles solares. “Más concretamente, en cuanto a la plata, los precios se han desviado del ‘valor justo’, que estimamos está en torno a los 60-70 dólares por onza, por lo que no nos sorprende la corrección”, dijeron. “Sin embargo, seguimos pronosticando un déficit, por lo que el metal debería encontrar soporte en última instancia”.