Antes de comprar en el fondo, primero comprende las dos categorías de retrocesos del mercado

En medio del impacto de la IA en las acciones de software, los inversores deben distinguir: ¿esto es una pánico temporal del mercado o realmente se está desplomando la ventaja competitiva?

Autor: Todd Wenning

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Resumen de Deep潮: La teoría financiera académica divide el riesgo en riesgo sistemático y riesgo específico. De manera similar, las caídas en las acciones se clasifican en dos: caídas impulsadas por el mercado (como la crisis financiera de 2008) y caídas específicas de la empresa (como la caída actual de las acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA).

Todd Wenning, tomando como ejemplo a FactSet, señala que durante una caída sistemática puedes aprovechar la ventaja conductual (esperar pacientemente a que el mercado se recupere); pero en una caída específica, necesitas analizar la ventaja — tener una visión de la empresa a diez años vista que sea más precisa que la valoración actual del mercado.

En medio del impacto de la IA en las acciones de software, los inversores deben distinguir: ¿esto es una pánico temporal del mercado o realmente se está desplomando la ventaja competitiva?

No resuelvas problemas que requieren análisis delicado con soluciones de comportamiento burdas.

El texto completo:

La teoría financiera académica considera que existen dos tipos de riesgo: sistemático y específico.

• El riesgo sistemático es el riesgo de mercado inevitable. No puede eliminarse mediante diversificación y es el único tipo de riesgo por el que puedes obtener recompensas.
• Por otro lado, el riesgo específico es el riesgo asociado a una empresa concreta. Como puedes comprar caramente una cartera diversificada de negocios no relacionados, no obtendrás recompensas por asumir este riesgo.

Podemos dejar la teoría moderna de carteras para otro día, pero el marco de riesgo sistemático-específico es muy útil para entender los diferentes tipos de caídas (la caída porcentual desde el pico hasta el fondo de la inversión) y cómo los inversores debemos evaluar las oportunidades.

Desde que tomamos nuestro primer libro de inversión en valor, nos enseñaron a aprovechar la caída del mercado cuando el señor mercado está deprimido. Si mantenemos la calma cuando él pierde la cabeza, demostraremos ser inversores en valor perseverantes.

Pero no todas las caídas son iguales. Algunas son impulsadas por el mercado (sistemáticas), y otras por problemas específicos de la empresa (específicas). Antes de actuar, necesitas saber qué tipo estás enfrentando.

Gemini generado

La reciente venta de acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA ilustra esto. Veamos la historia de caídas de FactSet (FDS, en azul) y el S&P 500 (medido por el ETF SPY, en naranja) en 20 años.

Fuente: Koyfin, hasta el 12 de febrero de 2026

Las caídas de FactSet durante la crisis financiera fueron principalmente sistemáticas. En 2008/09, todo el mercado temía la durabilidad del sistema financiero, y FactSet no pudo evitar esas preocupaciones, especialmente porque vende productos a profesionales financieros.

En ese momento, la caída de las acciones no estuvo mucho relacionada con la ventaja económica de FactSet, sino más bien con si la ventaja de la empresa sería importante en caso de colapso del sistema financiero.

La caída de FactSet en 2025/26 fue lo opuesto. Aquí, las preocupaciones estaban casi completamente centradas en la ventaja competitiva y el potencial de crecimiento de FactSet, así como en la preocupación general por cómo la aceleración de la IA podría alterar la valoración del sector del software.

En una caída sistemática, puedes hacer apuestas de arbitraje temporal más racionales. La historia muestra que el mercado suele rebotar, y las empresas con ventajas completas incluso pueden fortalecerse más que antes, por lo que si estás dispuesto y puedes mantener la paciencia cuando otros entran en pánico, puedes aprovechar esa fortaleza conductual.

Foto proporcionada por Walker Fenton en Unsplash

Sin embargo, en una caída específica, el mercado te indica que el negocio en sí tiene problemas. En particular, sugiere que el valor terminal de la empresa se vuelve cada vez más incierto.

Por lo tanto, si quieres aprovechar una caída específica, necesitas además de la ventaja conductual, tener una ventaja analítica.

Para tener éxito, debes tener una visión más precisa de cómo será la empresa en diez años que la que actualmente indica el precio del mercado.

Incluso si conoces muy bien una empresa, esto no es fácil. Las acciones generalmente no caen un 50% respecto al mercado sin motivo aparente. Muchos antiguos inversores estables — e incluso algunos que respetas por su investigación profunda — se ven obligados a capitular para que esto suceda.

Si quieres intervenir como comprador durante una caída específica, necesitas tener una respuesta que explique por qué los inversores informados y reflexivos que venden están equivocados, y por qué tu visión es correcta.

La fe y la arrogancia están separadas por un hilo delgado.

Ya sea que mantengas acciones en caída o que quieras abrir una nueva posición, lo importante es que sepas qué tipo de apuesta estás haciendo.

Las caídas específicas pueden tentar a los inversores en valor a buscar oportunidades. Antes de arriesgarte, asegúrate de no estar usando soluciones burdas para problemas que requieren análisis delicado.

Mantén la paciencia, mantén el enfoque.

Todd