Guotai Haitong: Los bonos siguen siendo la piedra angular, la asignación de acciones ha mejorado significativamente

La APP de Zhitong Finance ha sabido que Guotai Haitong publicó un informe de investigación que indica que se espera que los factores internos y externos en el lado de los activos impulsen conjuntamente una mejora en la rentabilidad de las aseguradoras. Desde 2016, las tasas de interés a largo plazo han estado operando en un rango de 1.79% a 1.90%. La entidad considera que la estabilización y recuperación de las tasas a largo plazo, junto con las expectativas de una ligera subida en el mercado de acciones, combinadas con la optimización por parte de las aseguradoras en la gestión de activos y estrategias de inversión, impulsarán la mejora en la rentabilidad de las aseguradoras. Se espera que los factores internos y externos en el lado de los activos contribuyan conjuntamente a la mejora de la rentabilidad, manteniendo la calificación de “incrementar posición” en la industria.

Los principales puntos de vista de Guotai Haitong son los siguientes:

Evento

El 12 de febrero, la Administración de Regulación Financiera publicó la situación del uso de fondos de las aseguradoras en el cuarto trimestre de 2025.

El crecimiento saludable en primas impulsa un aumento estable en el saldo de fondos de las aseguradoras en 2025

Al cierre de 2025, el saldo de fondos utilizados por la industria de seguros alcanzó los 38.5 billones de yuanes, un aumento del 15.7% respecto al inicio del año; de estos, los seguros de vida sumaron 34.7 billones de yuanes, un incremento del 15.7%; los seguros de propiedad y accidentes, 2.4 billones de yuanes, un aumento del 8.8%. La entidad estima que esto se debe principalmente a la fuerte demanda de ahorros en seguros, que ha contribuido con flujos de efectivo estables gracias al crecimiento saludable en las primas, con un aumento interanual del 7.1% en las primas del sector en 2025, del 8.3% en seguros de vida y del 3.9% en seguros de propiedad y accidentes.

La asignación de bonos en 2025 se mantiene sólida, con un aumento notable en la inversión en acciones

1. Hasta el final del cuarto trimestre de 2025, la industria de seguros (según la categoría de “seguros de vida + seguros de propiedad y accidentes”) tenía una asignación total en “acciones + fondos” de 5.70 billones de yuanes, un aumento de 1.60 billones respecto al inicio del año. Esto representa un 15.4% del total, un incremento de 2.6 puntos porcentuales respecto al inicio del año. Entre estos, los activos en acciones alcanzaron los 3.73 billones de yuanes, un aumento de 1.31 billones respecto al inicio del año, y un incremento de 0.11 billones respecto al final del tercer trimestre; representan un 10.1% del total, un aumento de 2.5 puntos porcentuales respecto al inicio del año, manteniéndose estable respecto al trimestre anterior. Los fondos sumaron 1.97 billones de yuanes, un aumento de 0.29 billones respecto al inicio del año, pero una disminución de 34 millones respecto al final del tercer trimestre; representan un 5.3%, un aumento de 0.1 puntos respecto al inicio del año y una disminución de 0.2 puntos respecto al trimestre anterior. La entidad prevé que, por un lado, la respuesta de los fondos de seguros a la orientación de “entrada de fondos a largo plazo en el mercado” ha impulsado la asignación en activos de acciones, y por otro, que la recuperación del mercado de acciones en 2025 ha llevado a un aumento en el valor de mercado de los activos financieros, con el índice SSE subiendo un 18.4% respecto al inicio del año. 2) La asignación en bonos en la industria de seguros representa el 50.4%, un aumento de 0.9 puntos respecto al inicio del año y un incremento de 0.1 puntos respecto al final del tercer trimestre. La entidad estima que los bonos seguirán siendo la “quilla de soporte” en la asignación de activos de las aseguradoras, y que en un entorno de volatilidad de tasas, las aseguradoras ajustarán de manera flexible sus estrategias de asignación y negociación en bonos. 3) La proporción de depósitos bancarios en la industria de seguros es del 8.2%, una disminución de 0.9 puntos respecto al inicio del año, pero un aumento de 0.3 puntos respecto al final del tercer trimestre. Actualmente, las tasas de interés de los depósitos siguen siendo bajas, y la entidad prevé que esta proporción continúe disminuyendo. 4) La asignación en otros activos (principalmente activos no estándar) en la industria de seguros representa el 18.4%, una disminución de 2.7 puntos respecto al inicio del año, manteniéndose estable respecto al final del tercer trimestre. La entidad prevé que, debido a la maduración de los activos no estándar existentes y a la escasez de nuevos activos no estándar de alta calidad, la proporción de otros activos seguirá disminuyendo.

Advertencias de riesgo: caída de las tasas a largo plazo; volatilidad en el mercado de capitales; recuperación de los costos de pasivos por debajo de lo esperado.