¿Cuáles son los efectos de reducir el balance de la Reserva Federal?

Investing.com - Como es bien sabido, Kevin Warsh, nominado por el presidente Donald Trump para ser el próximo presidente de la Reserva Federal, ha sido crítico durante mucho tiempo con la gran cantidad de bonos que posee el banco central.

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Warsh aboga por reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal, ya que considera que la gran cantidad de bonos en posesión del banco central podría, en última instancia, distorsionar la situación financiera general de Estados Unidos.

Durante la crisis financiera global y la pandemia de COVID-19, la Reserva Federal apoyó la economía mediante una expansión masiva de su balance. Posteriormente, la Fed redujo su tamaño de 9 billones de dólares en 2022 a 6.6 billones de dólares a finales del año pasado. Sin embargo, en diciembre del año pasado, la Reserva Federal volvió a comenzar a ampliar su balance, con el objetivo de garantizar suficiente liquidez en el sistema financiero y mantener las tasas de interés dentro del rango objetivo de los funcionarios.

Los analistas indican que aún no está claro si Warsh impulsará el fin de este proceso.

Un informe de los analistas de Bank of America (incluyendo a Mark Cabana y Katie Craig) señala que, aunque Warsh frecuentemente ha sido crítico con la política de balance de la Fed, “dudamos que le resulte más fácil ser un crítico que un agente de cambio”.

Agregan que, para reducir el tamaño del balance, Warsh también necesitaría disminuir sus pasivos, posiblemente mediante cambios en las directrices de liquidez bancaria y regulación.

Pero “si Warsh presiona demasiado para reducir el balance de la Fed, esto podría provocar volatilidad en la financiación, una mayor turbulencia en los mercados y un endurecimiento de las condiciones financieras”, escribieron.

" Sospechamos que Warsh preferiría condiciones financieras más laxas en lugar de un balance más pequeño, ya que reducir los pasivos de la Fed es muy difícil."

Los analistas señalan que el presidente Trump podría estar más preocupado por las condiciones financieras que por las reservas de la Fed, y añaden que Warsh “podría alinearse con Trump”.

Al mismo tiempo, economistas de Morgan Stanley señalan que el mecanismo de reducción del balance “es complicado”, que “el proceso puede ser lento y requiere sopesar muchas consideraciones”, y que “el impacto en los mercados podría estar subestimado”.

Indican que la Fed podría optar por reducir sus tenencias permitiendo que los valores lleguen a su vencimiento sin reinvertirlos o vendiendo activamente en el mercado secundario. La primera estrategia “ya ha realizado la mayor parte del trabajo pesado”, y si “la Fed sigue este camino”, probablemente continuará así, escribieron.

Warsh ha declarado que reducir el balance será difícil, especialmente porque se usa para gestionar el rango objetivo de la Fed.

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