¡Otra complicación en la gran fusión de Hollywood! El fondo agresivo realiza una inversión "sorpresa" en Warner(WBD.US) y se opone a la adquisición por parte de Netflix

Medios de comunicación citan fuentes cercanas que informan que, la firma de inversión radical en derechos y acciones, Ancora Holdings Group, ha establecido rápidamente una posición en acciones con los líderes en transmisión en línea y producción cinematográfica de Hollywood, Warner Bros. Discovery (WBD.US). Según informes, los detalles de esa posición y los planes de Ancora actualmente no son de conocimiento inmediato, y ni Ancora ni los representantes de Warner Bros. han respondido de inmediato a las solicitudes de comentarios.

Fuentes cercanas revelan que esta firma de inversión radical, que acaba de adquirir acciones y cuya exposición puede ser bastante influyente, planea oponerse a la reciente adquisición que Warner Bros. hizo con el gigante de streaming Netflix (NFLX.US), basada en la cual Warner venderá por completo su estudio de cine y televisión, así como su servicio de streaming HBO Max, a Netflix.

Recientemente, la dirección de Warner Bros. emitió un comunicado en el que indica que planea someter a votación de los accionistas, antes de abril, la adquisición propuesta con Netflix. La compañía celebrará en unos meses su asamblea anual de accionistas y elegirá nuevos directores, lo que podría hacer que cualquier disputa por la representación sea irrelevante.

Warner Bros. es objetivo de dos ofertas de adquisición competitivas: una de Netflix y otra de Paramount Skydance Corp., ambas en pugna. La compañía ha acordado vender su estudio de producción cinematográfica y televisiva, así como HBO Max, a Netflix por 27.75 dólares por acción, en el marco de una transacción total de 82.7 mil millones de dólares, incluyendo deuda, y planea en breve dividir CNN, TNT y otros canales tradicionales por cable entre sus accionistas.

Paramount Skydance, liderada por David Ellison, heredero de una familia tecnológica y con el apoyo clave de su padre, Larry Ellison, fundador y líder de Oracle, busca adquirir Warner Bros. a un precio de 30 dólares por acción — lo que equivale a un valor empresarial superior a 1,084 mil millones de dólares — en una oferta que supera la propuesta de Netflix.

Otra vez, una gran adquisición en Hollywood enfrenta incertidumbres importantes

Los últimos avances muestran que esta gran adquisición en Hollywood vuelve a presentar cambios, ya que Warner Bros. ha rechazado varias veces las propuestas de Paramount Skydance y ha declarado públicamente que promoverá activamente la fusión con Netflix. Sin embargo, Paramount Skydance ha lanzado una oferta de compra (tender offer) directamente a los accionistas de Warner.

Por un lado, la dirección y la junta de Warner siguen promoviendo la transacción en efectivo con Netflix y planean someterla a votación de los accionistas antes de abril de 2026; además, anteriormente, la compañía recomendó públicamente a los accionistas rechazar la oferta de Paramount Skydance. Por otro lado, Paramount Skydance ha evitado a la gestión y ha dirigido su oferta directamente a los accionistas, extendiéndola y ofreciendo, en su versión más reciente, pagar una penalización de 2.8 mil millones de dólares en caso de terminación del acuerdo con Warner, para aumentar la probabilidad de que los accionistas acepten su propuesta.

El martes, Paramount Skydance anunció mejoras en sus condiciones de adquisición, comprometiéndose a pagar aproximadamente 2.8 mil millones de dólares en penalización si Warner termina el acuerdo con Netflix. También ofrecerá respaldo sólido para la refinanciación de la deuda de Warner y pagará 1.5 mil millones de dólares en costos relacionados.

Para reforzar su confianza en que la oferta será aprobada rápidamente por las autoridades antimonopolio de EE. UU., Paramount Skydance anunció que pagará a los accionistas de Warner una “tarifa de tic-tac” (ticking fee): desde el 31 de diciembre, si la transacción no se completa en un trimestre, se pagará a cada accionista 0.25 dólares por acción.

Anteriormente, cuando uno de los principales competidores del sur de Norfolk, la gigante ferroviaria Union Pacific Corp., anunció su fusión con Norfolk Southern Corp., Ancora propuso que la gigante ferroviaria CSX Corp. avanzara en la adquisición y presionó públicamente para acelerar la fusión, aunque no se concretó ninguna adquisición de CSX según las propuestas de Ancora.

El año pasado, Ancora intentó forzar a US Steel a abandonar una oferta de Nippon Steel, pero meses después desistió y US Steel completó la adquisición.

Inversores radicales que entran en acciones, más que una señal de aumento de oferta o negociación

Actualmente, el precio de las acciones de Warner Bros. Discovery (WBD.US) está principalmente anclado en el escenario de adquisición: el mercado valora tanto la oferta de 27.75 dólares por acción acordada por Netflix y la dirección de Warner, como la oferta de 30 dólares por acción de Paramount Skydance, que representa aproximadamente 1,084 mil millones de dólares en valor empresarial.

La entrada de Ancora en este momento puede tener el propósito de poner sobre la mesa la cuestión de “aceptar una oferta más alta”, aumentando la probabilidad de que surjan “ofertas más altas o mejores condiciones”. Algunos medios informan que Ancora ha establecido una posición de aproximadamente 200 millones de dólares y tiende a oponerse a la adquisición por parte de Netflix, promoviendo que la compañía tome en serio la propuesta de Paramount Skydance, e incluso no descarta una lucha por la representación (proxy fight). Este tipo de fondos radicales suele ejercer presión mediante cartas a los accionistas, declaraciones públicas o luchas por la representación en la junta, para forzar a la dirección a maximizar el valor para los accionistas.

Por lo tanto, la entrada de Ancora en el corto plazo favorece a la subida del precio de Warner, y puede generar volatilidad y un aumento inesperado en el valor de las opciones; sin embargo, no implica automáticamente un gran aumento, ya que el precio ya está fuertemente anclado en las ofertas de adquisición, y el resultado dependerá de (a) si surgen ofertas más fuertes, (b) del proceso de votación y la gestión de la junta, y © de la revisión regulatoria y el tiempo para completar la transacción.

Para Netflix, si logra adquirir Warner, tendrá un enorme catálogo de IPs

Para la plataforma de streaming que más depende de los ingresos, la adquisición de Warner Bros. (incluyendo activos “no por cable” en el marco de esta transacción, como Warner Bros. Pictures/TV y HBO Max y su biblioteca) significaría que Netflix pasaría de ser solo una plataforma de streaming a convertirse en un gigante “integrado” de plataforma + estudio de primer nivel + enorme biblioteca/IP, transformando contenidos de alto valor, que actualmente necesita comprar o licenciar externamente, en activos controlados a largo plazo, ganando ventajas competitivas en la “guerra del streaming”.

Para Netflix, que ya posee una amplia gama de IPs populares, la adquisición de Warner Bros. fortalecería significativamente su barrera de contenidos y su poder de fijación de precios: podría usar su extenso catálogo y series de larga duración para mantener a los suscriptores, y usar sus IPs de gran éxito para impulsar nuevas películas, series derivadas, videojuegos, licencias y productos relacionados; además, integraría las “series premium” de HBO en su sistema global de distribución.

Si la transacción se concreta, Netflix tendría en su poder IPs muy populares, incluyendo muchas franquicias de fantasía y superhéroes, como Harry Potter y el “Mundo Mágico” (incluyendo Animales Fantásticos), el universo DC (Batman, Superman, Mujer Maravilla, Escuadrón Suicida), Matrix, Conjuring, El Señor de los Anillos, El Hobbit, Dune y otras franquicias de gran éxito mundial, además del universo de series emblemáticas de HBO, como Juego de Tronos (incluyendo “Casa del Dragón”, “Los Siete Reinos” y otros derivados).