dNFT basado en metadatos dinámicos: una nueva posibilidad en las finanzas blockchain

¿Y si los NFT no se limitaran a ser simples obras de arte digitales o coleccionables? Según el análisis de Nico Pei de Blockchain Capital, los NFT dinámicos (dNFT) son una tecnología clave que va más allá de los NFT basados en imágenes estáticas, permitiendo tokenizar posiciones financieras complejas y activos diversos. Los dNFT basados en metadatos dinámicos representan NFT cuyo contenido se actualiza en tiempo real en función de condiciones externas y eventos en la cadena, lo que sugiere la posibilidad de reestructurar gran parte del sistema financiero sobre la blockchain.

¿Por qué los NFT pueden ser más que simples imágenes?

Desde principios de 2021, el mercado de NFT ha experimentado un crecimiento explosivo, con grandes empresas tradicionales como Nike, LVMH y Tiffany entrando en el espacio de los NFT. Sin embargo, una mentalidad centrada únicamente en colecciones como Bored Ape o CryptoPunks dificulta comprender el verdadero potencial de los NFT.

La pregunta clave es: ¿Cuántas herramientas financieras realmente son inalterables?

Los tokens fungibles existentes mapean a los usuarios a saldos (usuario → saldo), pero los NFT hacen lo contrario: mapean tokens a usuarios (ID del NFT → usuario). Esta diferencia fundamental permite que los NFT sean herramientas más allá de simples coleccionables.

La cuestión fundamental de la tokenización de activos no fungibles y las finanzas

Al revisar los balances de grandes empresas como Walmart, encontramos que activos y pasivos como bienes raíces, futuros, opciones, derivados y obras de arte constituyen gran parte del sistema financiero.

Para definir claramente la no fungibilidad: mi Bitcoin y tu Bitcoin son iguales (fungibles), pero mi apartamento y el tuyo son completamente diferentes (no fungibles). Sin embargo, en el sistema financiero real, existe un amplio espectro gris.

Instrumentos financieros como vencimientos, tasas de interés, precios de ejercicio, activos subyacentes y contrapartes, aunque en teoría son no fungibles, adquieren liquidez a medida que se negocian en partes. Estas transacciones se realizan en bancos y mercados OTC, y no es fácil representarlas solo con el estándar ERC-20. Aquí surge la necesidad de los dNFT basados en metadatos dinámicos.

Estructura de los dNFT: combinación de ID estático y metadatos dinámicos

Para entender la estructura básica de un NFT, hay que conocer dos elementos clave:

1. TokenID: identificador único que representa la propiedad, que no cambia una vez creado.

2. Metadatos: incluyen nombre, descripción, CID (Content Identifier) de la imagen, y otros atributos. La información que se muestra en plataformas como OpenSea proviene de los metadatos.

Los NFT estáticos tradicionales (como Bored Ape) tienen metadatos definidos en el momento de creación y no cambian. Pero para representar posiciones financieras complejas, los metadatos deben actualizarse dinámicamente en respuesta a condiciones externas.

Un dNFT combina un TokenID único (propiedad inmutable) con metadatos dinámicos (que pueden cambiar en función de condiciones externas). La actualización de los metadatos se programa en contratos inteligentes, y los datos externos necesarios se obtienen de oráculos resistentes a manipulaciones o de información en la cadena.

Los metadatos pueden incluir atributos financieros como:

• Fecha de vencimiento, precio de ejercicio, activo subyacente
• Contraparte, tasa de interés, tasa de depreciación
• Nivel de personajes en juegos, número de usos restantes de membresías
• Número de escaneos de códigos QR de membresía, permisos de acceso, etc.

Cómo los dNFT están transformando el sistema financiero: ejemplos prácticos

Protocolo Solv: tokenización de certificados financieros

Solv ha desarrollado un dNFT basado en el estándar ERC-3525, que permite crear “tokens semi-fungibles”. Ya sea para estructurar fondos o vender productos estructurados, permite negociar derivados con parámetros flexibles.

Los tres productos principales de Solv son:

• Certificados de vesting: tokens ERC-20 bloqueados en un NFT que se liberan progresivamente con el tiempo
• Certificados convertibles: representan bonos convertibles en NFT
• Certificados de bonos: bonos de tasa fija o con opción de compra (call) basados en bonos zero-coupon

Con los dNFT, no es necesario desplegar un nuevo contrato ERC-20 cada vez que cambian los parámetros. Un solo contrato de NFT puede incluir muchos NFT con diferentes activos subyacentes y rangos. La imagen SVG se genera dinámicamente en la cadena, permitiendo su comercio directo en mercados NFT y garantizando la veracidad de la información.

Swell Network: innovación en staking líquido con dNFT

Swell Network permite a los usuarios hacer staking de ETH y recibir swNFT y swETH. Similar a stETH de Lido, pero con la diferencia clave de que los usuarios pueden negociar directamente sus posiciones en la caja fuerte.

Para maximizar los rendimientos del ETH en staking, es más eficiente comprar posiciones existentes que crear nuevas. Con swNFT, los usuarios pueden:

• comerciar sin cerrar la posición
• seguir recibiendo recompensas de staking y ampliar su posición
• mantener la estabilidad del mercado

Uniswap v3: representación de posiciones de proveedores de liquidez en dNFT

Uniswap v3 representa las posiciones de los proveedores de liquidez (LP) mediante NFT. Los metadatos incluyen:

• nivel de comisión (0.01%, 0.05%, etc.)
• rango de precios
• ID del pool
• tamaño de la posición
• comisiones acumuladas

Al principio, algunos usuarios vendieron estos NFT a precios muy bajos sin entender que representan activos de liquidez reales. Esto enseña la importancia de mostrar claramente los metadatos financieros complejos.

Uso innovador de dNFT en juegos

Los juegos son un campo de experimentación con menor riesgo y mayor innovación. Los desarrolladores exploran diferentes patrones de dNFT:

Wolf Game (finales de 2021): modifica dinámicamente parámetros de NFT según reglas del contrato, por ejemplo, “robar” o cobrar comisiones a otros NFT.

Proyecto Merge de Pak: dos NFT en la misma wallet se fusionan automáticamente, aumentando su “masa”. Estos cambios se reflejan en la visualización y en los metadatos.

Desafíos técnicos que frenan la adopción de los dNFT

Limitaciones en la visualización de metadatos

Actualmente, los marketplaces no muestran bien los metadatos financieros complejos. Como en el caso inicial de Uniswap v3, si los usuarios no comprenden el valor real, puede haber distorsiones de mercado.

Cada tipo de dNFT (derivados financieros, personajes de juegos, tickets de membresía) requiere diferentes formas de mostrar los metadatos, lo que hace necesaria una infraestructura especializada.

Desconexión entre metadatos y datos de transacciones en la cadena

El problema más grave es que los snapshots de metadatos dinámicos no se almacenan:

Ejemplo 1: si un LP de Uniswap v3 actualiza varias veces su rango de precios, sin snapshots en cada cambio, no se puede analizar con precisión la historia de la posición.

Ejemplo 2: si un personaje en un juego sube de nivel, para calcular su valor medio en diferentes niveles, se necesita la marca de tiempo de cada cambio en los metadatos.

Ejemplo 3: si una membresía de gimnasio reduce sus usos disponibles, para rastrear su valor en cada etapa, se requiere un historial de metadatos.

Aunque actualmente el volumen de transacciones secundarias de los dNFT no es alto, a medida que aumente la complejidad de los NFT, será imprescindible contar con infraestructura que permita guardar snapshots y consultarlos fácilmente.

Desafíos de seguridad y costos

Proteger los metadatos dinámicos es tan importante como proteger la propiedad. Dado que los metadatos definen el activo, su integridad es clave.

Dilema de hosting:

• Servidores centralizados: bajo costo, pero con problemas de accesibilidad y confianza
• Almacenamiento en la cadena: mayor seguridad y transparencia, pero con costos de gas en cada cambio

En particular, atributos descriptivos (no archivos multimedia) deben almacenarse en la cadena, lo que puede ser muy costoso. La solución aún está en desarrollo.

El futuro: dirección del ecosistema de NFT dinámicos

Tres ideas clave

1. Los NFT van más allá de ser simples contenedores de datos

Los dNFT superan las limitaciones de los NFT artísticos ERC-721 o los tokens ERC-20. La verdadera utilidad radica en metadatos complejos y dinámicos.

2. Gran parte del sistema financiero es inherentemente no fungible

Muchos activos y pasivos en el sistema financiero (derivados, deuda, productos estructurados) tienen propiedades no fungibles. Los dNFT pueden ser fundamentales en la tokenización de estos activos y pasivos en la blockchain.

3. Se requiere una infraestructura especializada y mercados segmentados

Para mostrar correctamente metadatos complejos, se necesitan marketplaces especializados y herramientas que analicen la relación entre metadatos y datos de transacción. Esto es similar a cómo la evolución del comercio electrónico llevó a plataformas especializadas en lugar de un único mercado centralizado.

El crecimiento del ecosistema de dNFT no solo será un avance técnico, sino que redefinirá la transparencia, accesibilidad y libertad del sistema financiero en su conjunto.

Este análisis se ha elaborado con valiosos aportes de Kinjal Shah, Yuan Han Li, Spencer Bogart, Michael Blau de A16Z, 0xBoFan de Dragonfly, y Richard Chen de 1Confirmation.