Bank of Communications Lu Zhengwei: La tendencia del mercado de A-shares pasa de estar impulsada por expectativas a ser validada por los fundamentos

En 2026, la política monetaria de las principales economías extranjeras pasará de una postura expansiva a una restrictiva.

Bajo estímulos fiscales, se espera que las economías de Estados Unidos, Europa y otras ingresen en la tercera fase del ciclo de recuperación de la demanda de inventarios. Si los precios de las materias primas aumentan más allá de las expectativas y agravan la presión inflacionaria, el mercado podría experimentar expectativas de aumento de tasas en operaciones a corto plazo. El próximo presidente de la Reserva Federal, Waller, apoya una política de “bajar tasas + reducir el balance”, pero debido a cuestiones de deuda y liquidez, actualmente es difícil implementar una reducción del balance. La imposición forzada de esta medida podría ejercer presión sobre las acciones estadounidenses y los activos de riesgo globales.

A principios de este año, las expectativas de endurecimiento de la política monetaria ya comenzaron a presionar las acciones tecnológicas y a causar una fuerte volatilidad en las materias primas, incluyendo los metales preciosos. Al mismo tiempo, los problemas de deuda global continúan presionando los bonos a largo plazo y los bonos ultra largos. Japón sigue promoviendo subidas de tasas, lo que provoca una tendencia alcista en los rendimientos de los bonos japoneses: por un lado, se filtra al mercado de bonos de Europa y Estados Unidos; por otro, podría reactivar en algún momento las operaciones de carry trade, causando una corrección en los activos de riesgo. Antes de una subida sustancial de tasas, la estrategia de bonos en moneda extranjera basada en cupones sigue siendo válida, aunque se puede mover a activos de menor interés en períodos de caída de tasas o aumentar la cobertura de riesgos.

En cuanto al mercado A-shares, la lógica de operación ha cambiado de expectativas a una validación de los fundamentos. Se puede construir un marco de asignación que combine defensa y resiliencia, considerando activos de dividendos y baja volatilidad como base de la cartera, aprovechando su flujo de caja estable para reducir la volatilidad y mantener una buena mentalidad de inversión durante ajustes a corto plazo. Sobre esta base, se puede prestar atención a las principales líneas de rendimiento que representan la dirección futura de la industria, como la cadena de valor de la inteligencia artificial, que ya muestra ventajas competitivas significativas. Los beneficios de estos sectores están acelerando su realización y cuentan con suficiente impulso de crecimiento.

Además, el oro sigue en medio de un mercado alcista iniciado en 2019, aunque la corrección significativa tras el rápido aumento irracional a principios de año ha puesto fin a la quinta fase de subida. Se requiere un período de consolidación y corrección para que pueda comenzar la sexta fase de crecimiento.

(Fuente: Securities Times)