Informe del IPC de julio: Las tarifas siguen alimentando la inflación

Puntos Clave

• La inflación se mantuvo elevada en julio, en parte debido a las nuevas tarifas del presidente Trump.
• Los aumentos en los costos de vivienda, tarifas aéreas y atención médica también contribuyeron al aumento general de los precios al consumidor.
• En un mercado laboral debilitado, los analistas aún esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en septiembre.

Los precios al consumidor volvieron a subir en julio, ya que los nuevos impuestos de importación del presidente Donald Trump continuaron presionando al alza los precios. El informe del Índice de Precios al Consumidor del mes “destacó que los efectos de las tarifas están comenzando a notarse, y que los precios de importación más altos se están trasladando a los consumidores, aunque no de manera alarmante”, dice Dominic Pappalardo, estratega jefe de multi-activos en Morningstar Wealth.

En general, el informe del IPC de julio mostró que la inflación aumentó a una tasa anual del 2.7% y un 0.2% mensual. Excluyendo los precios volátiles de alimentos y energía, la tasa de inflación subió un 3.1% anual y un 0.3% mensual. Los datos estuvieron aproximadamente en línea con las expectativas de los economistas.

La inflación en vivienda, que subió un 0.2% en el mes tras moderarse durante la mayor parte de este año, también contribuyó al aumento general de los precios al consumidor, al igual que el aumento en las tarifas aéreas y los costos de atención médica.

La Reserva Federal utiliza una medida diferente de inflación, el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal, como su indicador preferido de presiones de precios. Preston Caldwell, economista senior de EE. UU. en Morningstar, espera que la inflación anual del PCE sea del 2.9% en julio. Esto está muy por encima del objetivo a largo plazo del 2.0% de la Fed y por encima de su último mínimo del 2.6% en abril. Aunque la inflación sigue siendo elevada, los analistas dicen que un mercado laboral debilitado probablemente llevará a la Fed a flexibilizar su política en su reunión de septiembre.

Reducciones en la Encuesta del BLS

Los datos del martes se dan en un contexto de crecientes preocupaciones sobre la calidad de los datos del Bureau of Labor Statistics, que enfrenta escasez de personal y recortes presupuestarios.

Tras el informe de empleo de julio, que fue más débil de lo esperado, Trump pidió el despido del director de la agencia sin que hubiera evidencia de irregularidades en los datos. Mientras tanto, el BLS dice que ha suspendido la recopilación de datos en varias ciudades para “alinear la carga de trabajo de las encuestas con los niveles de investigación.”

Caldwell dice que los recortes en las encuestas no son ideales, pero no espera que las reducciones introduzcan sesgos en los próximos datos de inflación. Sin embargo, cree que esto hará que los datos sean marginalmente más volátiles de mes a mes.

Datos Clave del Informe del IPC de Julio

• El IPC subió un 0.2% en el mes tras subir un 0.3% en junio.
• El IPC subyacente también subió un 0.3% tras subir un 0.2% en junio.
• El IPC aumentó un 2.7% interanual tras subir la misma cantidad el mes anterior.
• El IPC subyacente subió un 3.1% respecto a hace un año, tras subir un 2.9% en junio.

Tarifas Impulsan los Precios de los Bienes

Hasta ahora, el mayor impacto de las tarifas se ha visto en el aumento de precios de ciertos bienes de consumo. “Los bienes del IPC subyacente aumentaron un 0.2% mes a mes en julio, lo cual es superior a lo normal”, dice Caldwell. Esa categoría suele mantenerse estable de mes a mes. Excluyendo autos, los precios de bienes duraderos (que incluyen muebles y electrodomésticos) subieron un 7.1% en los últimos tres meses, la tasa más alta desde 2022, y un 0.8% en julio, lo cual Caldwell atribuye “muy probablemente a las tarifas.”

Los precios de los autos han sido más lentos en cambiar “ya que los fabricantes de automóviles siguen siendo reacios a subir los precios por ahora, a pesar de soportar costos tarifarios sustanciales,” dice Caldwell.

Se Espera una Reducción de Tasas en Septiembre

La Fed ha mantenido las tasas de interés en un rango de 4.25%-4.50% desde diciembre pasado, citando que la inflación sigue por encima de su objetivo y que el mercado laboral aún es sólido. Las expectativas de una reducción en septiembre aumentaron drásticamente a principios de agosto, cuando los datos de empleo de julio mostraron una disminución significativa en el número de empleos creados ese mes, así como revisiones a la baja en los datos de meses anteriores.

“El débil informe de empleo de julio y otros datos económicos menos que estelares hacen que una reducción de tasas en septiembre sea más probable,” dice Pappalardo. Los mercados de futuros de bonos muestran una probabilidad del 94% de una reducción ese mes, según la herramienta CME FedWatch.

Caldwell también espera una reducción de un cuarto de punto en septiembre. “El aumento de la inflación es preocupante, pero todavía bastante moderado,” dice. “Mientras tanto, ha habido un deterioro preocupante en los datos sobre la actividad económica y el mercado laboral recientemente.”

Caldwell también señala que los mercados financieros han esperado recortes de tasas durante meses. Posponer aún más esas reducciones “constituiría una especie de endurecimiento efectivo de la política monetaria en esta etapa,” afirma.