Evercore ISI: En medio de la ola de gasto en IA, los proveedores de servicios en la nube de gran escala podrían experimentar una "pérdida de flujo de efectivo" Solo Microsoft(MSFT.US) podría evitarlo

Según datos de Evercore ISI, en medio de una expansión masiva en el gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA), Microsoft (MSFT.US) se espera que sea la única de las “siete grandes” empresas de EE. UU. en lograr un crecimiento en flujo de caja libre para 2026.

Evercore señala que Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US) y Meta Platforms (META.US) se prevé que tengan una disminución en flujo de caja libre en comparación con el año anterior para 2026, y que otra gran proveedor de servicios en la nube que no forma parte de las “siete grandes” de EE. UU., Oracle (ORCL.US), también verá una caída en su flujo de caja libre. En contraste, se espera que el flujo de caja libre de Microsoft crezca un 5% en 2026, mientras que las otras dos gigantes tecnológicas de las “siete grandes” en EE. UU., Nvidia (NVDA.US) y Apple (AAPL.US), proyectan un crecimiento de doble dígito en su flujo de caja libre.

Se espera que el gasto de capital de estas grandes empresas tecnológicas aumente un 58% en 2026, superando los 700 mil millones de dólares. Amit Daryanani, analista de Evercore, afirmó en un informe para inversores: “El problema sigue siendo cuánto tiempo podrán estas empresas mantener este nivel de inversión, especialmente cuando en algunos casos el flujo de caja libre cae por debajo de cero. Desde la perspectiva del múltiplo de flujo de caja libre a largo plazo, Apple sigue siendo atractiva en este grupo, ya que su precio de mercado es inferior a 30 veces el flujo de caja libre de los años fiscales 26 y 27, mientras que el precio de mercado promedio de las ‘siete grandes’ actualmente supera las 95 veces el flujo de caja libre.”

El analista también señaló: “En los últimos tres años, el gasto de capital total de las ‘siete grandes’ más Oracle representó aproximadamente el 40% o menos del flujo de caja operativo total, pero en el año calendario 2025 esa proporción aumentó a aproximadamente el 50%, y se espera que en 2026 y 2027 supere el 60%. Aunque la demanda impulsada por la IA proporciona una lógica convincente para inversiones a largo plazo, las consecuencias a corto plazo son un debilitamiento del flujo de caja libre, una limitación en los retornos de capital y una mayor sensibilidad al entorno de financiamiento. Si la deuda se convierte en una fuente de financiamiento más importante para la expansión de infraestructura, prevemos que los inversores se centrarán en activos con menor intensidad de capital, que sean más rentables en términos de retorno de inversión y eficiencia en la asignación de capital.”