American unexceptionalism: Los mercados extranjeros dejan a las acciones de EE. UU. muy atrás

Jim Edwards

Mié, 11 de febrero de 2026 a las 20:06 GMT+9 3 min de lectura

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Los futuros del S&P 500 subieron ligeramente esta mañana después de que el índice cerrara con una caída del 0.33% ayer. El índice ha subido un 1.41% en lo que va del año, lo cual no está mal considerando que solo llevamos 42 días del nuevo año… a menos que lo compares con las acciones extranjeras.

Las acciones globales han subido casi un 9% en lo que va del año, según el ETF MSCI ACWI ex U.S., un fondo cotizado que sigue las acciones de mediana y gran capitalización en todos los países excepto EE. UU.

Por ejemplo, el KOSPI de Corea del Sur ha subido un 24% en lo que va del año. Puedes entender por qué eso puede ser tentador. ¿Por qué esperar un mercado que crece aproximadamente un 1% al mes cuando hay uno que crece casi un 1% al día? (El índice subió exactamente un 1% hoy, por coincidencia sorprendente.)

Analista Ed Yardeni de Yardeni Research envió ayer a sus clientes un gráfico brutal que muestra el rendimiento de las acciones de EE. UU. en comparación con los mercados extranjeros a nivel mundial. Puedes ver que EE. UU. está en la parte inferior, solo superando a India.

“¿Significa esto que el excepcionalismo estadounidense, que se promocionó tan recientemente en 2024, está acabado? ¿Es esto otra señal de desdolarización?” preguntó Yardeni de manera retórica. “No lo creemos. Estados Unidos sigue siendo excepcional, y los extranjeros continúan invirtiendo en EE. UU. Sin embargo, hay muchas empresas excepcionales en el extranjero que también han atraído a inversores globales.”

Algunos podrían argumentar que esto es la acción de la tendencia de “Vender Estados Unidos”. Pero eso no es exactamente lo que está sucediendo.

El año pasado, los extranjeros invirtieron 1.6 billones de dólares en EE. UU., una suma récord, según Ruchir Sharma, presidente de Rockefeller International. El problema para esos inversores es que el dólar estadounidense ha bajado un 10.6% en los últimos 12 meses en comparación con una cesta de monedas extranjeras. Eso significa que cualquier ganancia que hayan obtenido los inversores extranjeros en dinero invertido en acciones estadounidenses hace un año se verá reducida en un 10% si quieren realizar esas ganancias hoy.

No sorprende que los inversores estén buscando otros lugares. Quieren cubrir sus pérdidas cambiarias en EE. UU. con las altas ganancias de riesgo y retorno que se pueden encontrar en Europa y Asia. Hay un mercado alcista global en marcha, así que es fácil hacerlo—casi cualquier índice bursátil importante fuera de EE. UU. está rindiendo mejor que el S&P.

Justo a tiempo, Goldman Sachs esta mañana elevó su pronóstico para 2026 del índice MSCI Emerging Markets (principalmente Asia y Brasil), sugiriendo un 12-14% en retornos en dólares estadounidenses, según una nota de Sunil Koul y colegas.

Eso no es “Vender Estados Unidos”. Es más bien “Usar dólares marginales futuros para no comprar en EE. UU.”

Aquí tienes una instantánea de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:

**Futuros del S&P 500** subieron un 0.11% esta mañana. La última sesión cerró con una subida del 0.33%.

**STOXX Europe 600** bajó un 0.23% en las primeras operaciones.

**El FTSE 100 del Reino Unido** subió un 0.47% en las primeras operaciones.

**El Nikkei 225 de Japón** subió un 2.28%. 

**El CSI 300 de China** bajó un 0.22%.

**El KOSPI de Corea del Sur** subió un 1%.

**El NIFTY 50 de India** se mantuvo estable.

**Bitcoin** bajó a 66.7K dólares.

Esta historia fue originalmente publicada en Fortune.com

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