Las ballenas con alto apalancamiento hacen largos en ARC y pierden 8.2 millones de dólares, el riesgo de liquidez en contratos perpetuos de DeFi vuelve a aparecer

El 26 de febrero, se informó que una ballena de criptomonedas realizó operaciones con apalancamiento alto en el mercado de contratos perpetuos ARC de la plataforma descentralizada de derivados Lighter, registrando finalmente una pérdida de aproximadamente 8.2 millones de dólares. La plataforma reveló que este trader aumentó continuamente su posición larga en los días siguientes, haciendo que el volumen de contratos abiertos de ARC alcanzara cerca de 50 millones de dólares, formando una estructura de cobertura evidente con las posiciones cortas de unos 600 traders y market makers.

El miércoles por la noche, hora del Este de EE. UU., el precio de ARC experimentó una caída, lo que provocó que las grandes posiciones largas comenzaran a deslizarse y desencadenaran liquidaciones en cadena. Aproximadamente 2 millones de dólares en posiciones fueron forzadamente liquidadas primero en el libro de órdenes, y las posiciones restantes fueron transferidas al pool de proveedores de liquidez (LLP) para gestionar el riesgo. A medida que el mercado continuaba debilitándose, la plataforma activó el mecanismo de apalancamiento automático (ADL), reduciendo parcialmente algunas posiciones cortas rentables para garantizar que el proceso de liquidación se completara sin problemas.

Durante la volatilidad extrema, el LLP llegó a absorber brevemente unos 200 millones de ARC, valorados en aproximadamente 14.7 millones de dólares, y luego redujo gradualmente su exposición al riesgo a medida que el precio seguía cayendo. Debido a que el mercado de ARC utiliza un diseño de pools de riesgo aislados, las pérdidas reales para los proveedores de liquidez estuvieron controladas en torno a 75,000 dólares, mientras que los traders cortos que cubrieron esa posición obtuvieron ganancias considerables.

Lighter anunció posteriormente que fortalecería sus parámetros de gestión de riesgos, incluyendo establecer un límite de 40 millones de dólares en contratos abiertos de ARC y asignar una línea de liquidez dedicada de aproximadamente 100,000 dólares en USDC. Una vez que se agote la liquidez, el sistema cambiará automáticamente a la estrategia ADL para reducir el riesgo de liquidaciones masivas y el impacto sistémico en los contratos perpetuos DeFi.

Este incidente vuelve a poner de manifiesto la vulnerabilidad estructural del mercado de derivados descentralizados en activos con baja liquidez. Anteriormente, varios casos en la cadena han demostrado que grandes fondos pueden amplificar la volatilidad de los precios mediante concentraciones de posiciones, afectando los mecanismos de liquidación y la estabilidad de los pools de fondos. Para los participantes interesados en los riesgos de apalancamiento en DeFi, los mecanismos de liquidación en cadena y los modelos automáticos de reducción de apalancamiento, este caso de la ballena de ARC que sufrió una liquidación masiva ofrece señales importantes sobre la profundidad de liquidez y el diseño de aislamiento de riesgos.