El aumento global de la oferta de azúcar presiona los precios en los mercados de Barchart

El mercado mundial del azúcar enfrenta vientos en contra significativos, ya que las previsiones de producción abundante de los principales productores siguen presionando la dinámica de precios. Según el análisis de commodities de Barchart, el azúcar blanco #5 de Londres ICE cayó -4.70 puntos (-1.12%) en la negociación reciente, mientras que el azúcar mundial de marzo NY #11 logró una modesta ganancia de +0.06 puntos (+0.41%), reflejando dinámicas divergentes entre las dos principales plazas de comercio. La debilidad del azúcar en Londres subraya las crecientes preocupaciones sobre un exceso de oferta global que podría persistir hasta la temporada de producción 2025-26.

La expansión de la producción redefine el panorama del mercado

Varias fuentes en el panel de seguimiento de Barchart revelan que los principales productores mundiales de azúcar están aumentando simultáneamente su producción a niveles récord o cercanos a ellos. La región Centro-Sur de Brasil, que representa la mayor parte del suministro del país, ya ha aumentado la producción acumulada para 2025-26 hasta diciembre en un 0.9% interanual, alcanzando 40.222 millones de toneladas métricas (MMT). Más preocupante para los precios, la proporción de asignación de caña de azúcar en Brasil para producción de azúcar (versus uso en etanol) subió a 50.82%, lo que sugiere un crecimiento adicional en la oferta.

India, el segundo mayor productor mundial, experimenta un aumento aún más dramático en la producción. Desde el 1 de octubre hasta mediados de enero, la producción de azúcar de India saltó un 22% interanual, alcanzando 15.9 MMT, lo que llevó a revisiones al alza en las previsiones de toda la temporada. Las principales instituciones ahora estiman que la producción total de India para 2025-26 será de 31 MMT, un aumento del 18.8% respecto al año anterior, mientras que al mismo tiempo reducen las asignaciones para producción de etanol de 5 MMT a 3.4 MMT. Este cambio debería ampliar la capacidad de exportación de India, un factor crucial dado que el país ha decidido permitir exportaciones adicionales de azúcar mediante su asignación de exportación de 1.5 MMT anunciada por el Ministerio de Alimentación.

Tailandia, clasificada como la tercera mayor productora y segunda mayor exportadora, también está expandiendo su producción. La Thai Sugar Millers Corporation proyectó un aumento del 5% interanual en la cosecha 2025-26, hasta 10.5 MMT, añadiendo presión adicional a unos fundamentos de mercado ya frágiles.

Surge un consenso de superávit entre los principales pronosticadores

La convergencia de proyecciones de superávit de varias instituciones subraya los desafíos estructurales que enfrentan los alcistas del azúcar. Covrig Analytics elevó su estimación de superávit global para 2025-26 a 4.7 MMT en diciembre, desde 4.1 MMT solo dos meses antes. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas (MT) para 2025-26 tras un déficit el año anterior, impulsado principalmente por aumentos en la producción en India, Tailandia y Pakistán. La ISO estima que la producción global crecerá un 3.2% interanual hasta 181.8 MMT, mientras que el consumo solo crecerá un 1.4%.

El comerciante de azúcar Czarnikow ofreció una perspectiva aún más pesimista, elevando su estimación de superávit para 2025-26 a 8.7 MMT, un aumento de 1.2 MMT respecto a las proyecciones de septiembre. Cuando se comparan estas estimaciones divergentes de superávit (que van desde 1.6 hasta 8.7 MMT) en los boletines de commodities de Barchart, se destaca la incertidumbre sobre qué tan rápido se ajustarán los precios ante el exceso de oferta.

El informe de USDA de diciembre confirma un ciclo de producción récord

La previsión de diciembre del USDA entregó la perspectiva más completa, proyectando que la producción global de 2025-26 aumentará un 4.6% interanual hasta un récord de 189.318 MMT, mientras que el consumo humano crecerá solo un 1.4% hasta 177.921 MMT. La agencia pronosticó una producción en Brasil de 44.7 MMT (un aumento del 2.3% interanual), en India de 35.25 MMT (un aumento del 25% interanual) y en Tailandia de 10.25 MMT (un aumento del 2% interanual). Es notable que la previsión del USDA para las existencias finales globales cayó un 2.9% interanual hasta 41.188 MMT, sugiriendo una cierta reducción de inventarios a pesar del aumento en la producción, aunque no lo suficiente para detener la dinámica de superávit.

¿Cuándo aparecerá soporte en los precios?

Aunque el entorno actual parece desafiante para los alcistas, algunos factores de soporte a largo plazo están tomando forma. La firma de consultoría Safras & Mercado proyecta que la producción de azúcar en Brasil disminuirá un 3.91% en 2026-27, hasta 41.8 MMT desde los 43.5 MMT de 2025-26, con exportaciones cayendo un 11% interanual a 30 MMT. Covrig Analytics también anticipa que el superávit global se comprimirá a solo 1.4 MMT en 2026-27, ya que los precios débiles desalientan la expansión de la producción en regiones menos eficientes.

Por ahora, los operadores de azúcar en Londres y quienes monitorean la acción de precios a través de las feeds en tiempo real de Barchart enfrentan un mercado inclinado hacia precios más bajos, dado que las ofertas globales siguen siendo abundantes y las principales naciones productoras expanden su capacidad. La convergencia de las perspectivas de superávit del USDA, ISO, Czarnikow y Covrig sugiere que una recuperación significativa de precios puede requerir esperar hasta que los ciclos de producción disminuyan o surjan interrupciones inesperadas en el suministro.