Mercado Alcista del Oro Posicionado para Alcanzar $4,800 Mientras Recortes de Tasas y Tensiones Geopolíticas Sostienen el Impulso

El mercado de metales preciosos está experimentando un rally sin precedentes que no muestra signos de desaceleración. A medida que avanza 2026, el mercado alcista del oro continúa atrayendo tanto a inversores institucionales como minoristas, impulsado por una convergencia de vientos macroeconómicos favorables y incertidumbres geopolíticas. Morgan Stanley proyecta que los precios del oro subirán a $4,800 por onza para el cuarto trimestre de 2026, reflejando la confianza del banco en un impulso alcista sostenido para el metal amarillo.

Esta perspectiva optimista se basa en un 2025 excepcional, cuando el oro al contado subió más del 64%, marcando el rendimiento anual más fuerte desde 1979. El actual mercado alcista del oro está respaldado por múltiples factores estructurales: recortes anticipados en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, aceleración en las adquisiciones de los bancos centrales y un dólar estadounidense más débil. A esto se suman eventos geopolíticos impredecibles que constantemente reavivan la demanda de activos refugio por parte de los inversores.

Por qué se intensifica el mercado alcista del oro: La demanda de refugio resurge ante incertidumbres globales

Los desarrollos geopolíticos recientes han reavivado el atractivo del mercado alcista del oro entre inversores conscientes del riesgo. A principios de enero, las tensiones en torno al liderazgo venezolano sacudieron los mercados de energía y finanzas, provocando una reallocación rápida hacia activos tradicionales de refugio. Los precios del oro se dispararon a medida que los participantes del mercado reevaluaban su exposición a condiciones macroeconómicas inciertas, un patrón que subraya por qué el mercado alcista del oro sigue siendo tan resistente.

“La situación en Venezuela ha re-energizado claramente la demanda de refugio, pero esto se suma a preocupaciones existentes sobre geopolítica, suministro de energía y política monetaria,” señaló Alexander Zumpfe, comerciante de metales preciosos en Heraeus Alemania. Este entorno de riesgos en capas—que combina incertidumbre comercial, ambigüedad en políticas y inestabilidad política—crea un sistema de soporte estructural para el oro. Cuando las tasas de interés disminuyen y el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento cae, el mercado alcista del oro tiende a acelerarse, ya que los inversores que buscan diversificación de rendimientos recurren al lingote como cobertura y reserva de valor.

El mercado alcista del oro también se valida por el cambio en el comportamiento de los inversores. Instituciones importantes, incluyendo JPMorgan, han elevado sus pronósticos alcistas, con JPMorgan ahora proyectando que el oro alcanzará los $5,000 por onza para el cuarto trimestre de 2026, junto con un objetivo a largo plazo de $6,000. Según Natasha Kaneva, directora global de Estrategia de Commodities en JPMorgan, el mercado alcista del oro se mantiene por la incertidumbre comercial y los riesgos geopolíticos en curso que fomentan que bancos centrales e inversores diversifiquen continuamente en metales preciosos.

Bancos centrales y política de la Fed: Los motores gemelos que impulsan el mercado alcista del oro

Los fundamentos estructurales del mercado alcista del oro descansan en gran medida en las decisiones de política de la Reserva Federal y en el comportamiento de los bancos centrales. Un cambio crítico ocurrió cuando la participación del oro en las reservas de los bancos centrales mundiales superó por primera vez desde 1996 a la de los bonos del Tesoro de EE. UU.—un desarrollo que Morgan Stanley calificó como una “señal poderosa” de confianza institucional en el poder adquisitivo a largo plazo del metal precioso. Este hito subraya por qué los bancos centrales en todo el mundo siguen siendo compradores netos de oro.

Las recortes en las tasas de la Fed y la debilidad del dólar forman el segundo pilar que respalda el mercado alcista del oro. Durante 2025, el dólar estadounidense cayó aproximadamente un 9%, alcanzando su peor rendimiento anual desde 2017. A medida que el dólar se debilita, el oro se vuelve más atractivo para compradores internacionales, ampliando el alcance global del mercado alcista. “Esperamos un potencial de alza adicional para el oro, impulsado por un dólar más débil, fuertes entradas en ETFs, compras continuas de bancos centrales y un entorno de incertidumbre que respalda la demanda de este activo refugio,” dijo Amy Gower, estratega de Metales y Minería en Morgan Stanley.

Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) respaldados por oro han experimentado flujos de capital récord, reflejando entusiasmo tanto de participantes profesionales como minoristas. Curiosamente, incluso compradores no profesionales se han unido al mercado alcista del oro, atraídos por las expectativas de mayor debilidad del dólar y una tendencia más amplia de diversificación de carteras fuera de activos denominados en dólares. Esta ampliación de participantes demuestra que el mercado alcista del oro no está limitado a inversores institucionales—se ha convertido en un tema de inversión mainstream.

La última proyección de Morgan Stanley a $4,800 representa una revisión al alza significativa respecto a su pronóstico de octubre de 2025 de $4,400 por onza. El banco citó una demanda fortalecida impulsada por recortes anticipados en las tasas de EE. UU., persistente debilidad de la moneda y movimientos de capital institucional poderosos como justificación para la actualización. Estos factores en conjunto sugieren que el mercado alcista del oro tiene aún más recorrido, especialmente si las tensiones geopolíticas permanecen elevadas o el crecimiento económico se desacelera inesperadamente.

Metales preciosos más allá del oro: La plata y los metales base ganan impulso

Aunque el mercado alcista del oro capta la mayor atención, otros metales preciosos y metales base también experimentan movimientos de precios robustos. La plata registró una ganancia extraordinaria del 147% en 2025, la mejor performance anual registrada, impulsada por una combinación de demanda industrial, entradas de inversión y una oferta estructuralmente ajustada. Los nuevos requisitos de licencias de exportación en China han añadido riesgos alcistas para los precios de la plata, y los ETFs respaldados por plata siguen atrayendo capital, sugiriendo que el interés de los inversores se extiende mucho más allá del oro hacia el complejo de metales preciosos en general.

Los analistas de ING describieron las perspectivas para la plata en 2026 como “positivas,” respaldadas por una creciente demanda de paneles solares y tecnología de baterías—industrias que se beneficiarán de la transición energética global. Esta diversificación hacia la plata demuestra que el mercado alcista del oro forma parte de un cambio más amplio en las asignaciones de commodities.

Morgan Stanley también expresó una posición alcista en aluminio y cobre, ambos enfrentando restricciones significativas en la oferta ante una demanda en aumento. Las existencias de aluminio permanecen restringidas fuera de Indonesia, mientras que las señales de una renovada adquisición en EE. UU. han impulsado los precios al alza. El cobre alcanzó un máximo histórico de $13,387.50 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME) esta semana, con una fuerte demanda de importaciones en EE. UU. y persistentes interrupciones en la producción minera que se espera mantengan los mercados globales ajustados durante 2026.

El níquel emergió como otro destacado, aunque Morgan Stanley advirtió que gran parte de la prima de riesgo por interrupciones en el suministro ya puede estar reflejada en los niveles actuales de precios. La complejidad del mercado de metales en general subraya por qué los inversores que participan en el mercado alcista del oro también deben monitorear los desarrollos en commodities relacionados, ya que todos están influenciados por fuerzas macroeconómicas similares y cambios en políticas.