La lucha por el poder regulatorio en el comercio de monedas de mercados predictivos: conflicto de jurisdicción entre el gobierno federal y estatal

Coinbase ha lanzado su plataforma de mercado predictivo Calshi a través de una asociación, y desde entonces la línea de regulación en Estados Unidos se ha vuelto rápidamente más compleja. Varios estados, como Connecticut, Illinois, Michigan y Nevada, han emitido órdenes de suspensión y advertencias, argumentando que los contratos relacionados con eventos deportivos constituyen apuestas.

El vicepresidente legal de Coinbase, Ryan Bangrang, afirma que estas acciones estatales son simplemente “distorsiones de hechos” y señala que el sistema regulatorio actual no puede gestionar adecuadamente el mercado de derivados.

Por qué Coinbase enfrenta la ‘fragmentación regulatoria’

Bangrang critica que las autoridades estatales malinterpretan la naturaleza legal del mercado predictivo. Su argumento principal es que la Ley de Comercio de Productos Básicos de EE. UU. otorga a la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Commodities) jurisdicción exclusiva sobre los derivados.

El problema es que cada estado intenta ejercer autoridad regulatoria de forma independiente. Algunos funcionarios estatales han argumentado en tribunales que, debido a los recursos limitados de la CFTC, la supervisión federal no puede regular eficazmente los mercados predictivos. Bangrang los califica de “distorsión de la realidad”, ya que la CFTC ha supervisado durante mucho tiempo un mercado de derivados multimillonario.

El equipo legal de Coinbase presenta como evidencia que la CFTC ha tomado medidas recientes contra operaciones internas relacionadas con contratos de eventos, demostrando que las autoridades federales están activamente vigilando el área de los mercados predictivos.

Intentos de expansión del poder estatal y conflictos de interpretación legal

El núcleo del conflicto regulatorio actual es quién tiene jurisdicción sobre los contratos de eventos deportivos. La Ley de Comercio de Productos Básicos permite a la CFTC prohibir contratos de eventos por “razones de política pública”.

Coinbase sostiene que esta disposición especial solo se aplica a la autoridad federal, no a los estados. Es decir, que los estados no tienen base legal para prohibir de forma independiente los mercados predictivos.

Sin embargo, algunos gobiernos estatales siguen intentando separar los contratos deportivos de la definición federal de swaps. Bangrang aclara que estas interpretaciones no están respaldadas por el texto legal ni por precedentes.

Contratos en exchanges vs apuestas deportivas tradicionales: diferentes naturalezas legales

Muchos confunden los mercados predictivos con las apuestas deportivas tradicionales. Coinbase explica que estos sistemas tienen estructuras fundamentalmente distintas.

Funcionamiento de los mercados predictivos en exchanges:

• En mercados de contratos designados como Calshi, compradores y vendedores establecen precios en plataformas supervisadas por la CFTC.
• Los participantes compran y venden contratos según su juicio.
• Todas las transacciones se registran en plataformas transparentes.

Funcionamiento de las apuestas deportivas tradicionales:

• Los operadores de casas de apuestas establecen las cuotas primero.
• Los apostadores solo pueden elegir en base a esas cuotas fijas.
• Los operadores actúan como contrapartes en las apuestas, y esta estructura está regulada por los gobiernos estatales.

Bangrang señala que no hay ninguna afirmación de que la CFTC regule las casas de apuestas deportivas en sí mismas. Solo los contratos de eventos en plataformas de intercambio están sujetos a la ley federal de derivados, según Coinbase.

La fragmentación de 50 agencias regulatorias que amenaza la confianza y estabilidad del mercado

El conflicto refleja el problema más amplio de la fragmentación regulatoria que ha afectado a toda la industria de las criptomonedas en EE. UU. Bangrang reconoce que los gobiernos estatales deben mantener la protección al consumidor y la prevención del fraude.

Pero, ¿qué pasaría si el mercado de derivados estuviera sometido a un mosaico de regulaciones de 50 agencias estatales diferentes? La confianza de los inversores se desplomaría y la estabilidad del mercado se vería gravemente afectada.

Bangrang enfatiza que el Congreso de EE. UU. ya optó hace tiempo por un sistema federal unificado para regular los derivados. Los mercados predictivos también deben tratarse bajo este principio. Para que los mercados predictivos basados en criptomonedas puedan crecer en EE. UU., es imprescindible que exista claridad y coherencia en la regulación.