Acabo de presenciar algo que realmente demuestra cómo el sector de la robótica está transformando el panorama de inversiones. Lei Jun agradeció públicamente a Wang Xingxing en un evento de Xiaomi por haberles permitido invertir en Unitree hace cinco años—y al día siguiente, la solicitud de IPO de Unitree fue aceptada formalmente por la Bolsa de Valores de Shanghái. El momento fue casi demasiado perfecto, pero dice mucho sobre cómo se ha anticipado este acuerdo.

Lo que hace que este momento sea importante no es solo la IPO en sí misma. Es que Unitree está rompiendo barreras como la primera empresa de robots humanoides en ingresar al mercado de acciones A con rentabilidad real. La mayoría de las startups de robótica todavía están quemando efectivo intentando hacer funcionar sus prototipos. ¿Unitree? Ya han vendido 5,500 robots humanoides con un margen bruto del 62.9%. Se proyecta que sus ingresos para 2025 alcancen 1.708 mil millones de yuanes—un aumento del 335% interanual—y se espera que su beneficio neto supere los 600 millones de yuanes. La diferencia es evidente cuando comparas con competidores que aún operan con pérdidas o con márgenes por debajo del 30%.

La evolución del producto aquí es realmente fascinante de seguir. Hace cinco años, Unitree era básicamente conocida como la compañía de perros robots. Los robots cuadrúpedos representaban el 76% de los ingresos en 2022. Luego lanzaron el humanoide H1 en agosto de 2023, vendiendo solo 5 unidades ese año. Para 2024, el G1 entró en producción en masa a 99,000 yuanes, y de repente alcanzaron rentabilidad. Pero el verdadero punto de inflexión fue 2025. Esos 16 robots H1 actuando en la Gala del Festival de Primavera de CCTV cambiaron la conversación de la noche a la mañana. Los robots humanoides pasaron de ser una tecnología de nicho a un momento cultural. En los primeros nueve meses de 2025, las ventas de humanoides alcanzaron los 595 millones de yuanes—el 51% del total de ingresos—superando por primera vez a su negocio de cuadrúpedos. Pasaron de 5 unidades a 3,500 en dos años. El precio medio cayó de 593,400 yuanes en 2023 a 167,600 yuanes a mediados de 2025. La jugada clásica: intercambiar margen por escala, escala por datos, datos por iteración más rápida.

Ahora mira la lista de accionistas y entenderás por qué esta IPO importa tanto. Wang Xingxing tiene participaciones mayoritarias, pero el lado institucional lee como una lista de los principales inversores en tecnología dura. Las empresas en las que ha invertido Meituan tienen aproximadamente un 9.6%, Sequoia China alrededor del 7%, Matrix Partners cerca del 5.5%. Luego están Tencent, Alibaba y Ant Group en la estructura accionarial. BYD, Geely, fondos de China Mobile, empresas estatales—es raro ver esta convergencia en torno a una sola compañía de robótica. El mensaje es claro: desde inversores puramente financieros hasta actores industriales y capital estatal, todos coinciden en que este sector tiene una importancia estratégica.

¿Qué significa realmente ser el primero aquí? Primero, la prima por escasez. Hong Kong tiene algunas empresas de robótica cotizadas, pero las valoraciones en acciones A para tecnología dura operan con una lógica completamente diferente. La liquidez del Mercado STAR y la narrativa de "sustitución doméstica" hacen que Unitree esté en una posición única. Segundo, el precio de Unitree marcará el estándar para más de 20 otras empresas de robótica que esperan salir a bolsa—empresas como Leju Robotics, Cloud Depth, Standard Robots y otras. Si Unitree obtiene una valoración premium, todo el sector se elevará. Tercero, esto abre canales de salida para los inversores tempranos. La fiebre de financiamiento en robótica ha sido increíble—207 acuerdos de financiamiento en el sector hasta finales de marzo, con 115 involucrando robots humanoides. Las empresas estrella están recaudando más rápido y en mayor cantidad. Zhiyuan alcanzó una valoración de 15 mil millones de yuanes, Galaxy General cerró una Serie B+ de 2.5 mil millones de yuanes a una valoración de 22.5 mil millones de yuanes post-money. Múltiples rondas en menos de un año se han convertido en la norma para los principales actores.

Pero seamos realistas sobre los riesgos. La IA embodied todavía está en fase de investigación y prueba a nivel global. Unitree admite que aún no han desplegado a escala sus grandes modelos embodied desarrollados por ellos mismos. Han abierto el código de WMA y VLA para posicionarse en futuras direcciones tecnológicas, pero todavía hay una brecha. Describen las capacidades de los robots como si tuvieran un "cerebelo" (control motor) y un "cerebro" (comprensión, interacción, toma de decisiones). Su cerebelo es de clase mundial—ya prometen superar el tiempo de 100 metros de Usain Bolt para mediados de 2026. Pero la tecnología del cerebro aún no está lista. Ese será el cuello de botella que determinará si los robots pasan de laboratorios a fábricas y hogares.

Aún así, el mercado está valorando estos riesgos porque todos apuestan a que la inteligencia embodied será la frontera definitiva de la IA. Wang Xingxing escribió en el prospecto que están en la víspera de un avance global. Ya sea exageración o visión, los primeros inversores en Unitree están a punto de descubrirlo cuando la acción comience a cotizar. ¿El agradecimiento de Lei Jun? Probablemente sea el agradecimiento más caro en la historia reciente del venture capital.