Nouvelle réglementation de Hong Kong CRP-1 : assouplissement des exigences en capital pour les banques détenant des cryptoactifs ?

Dans le paysage financier mondial, Hong Kong suscite à nouveau un large intérêt dans le domaine des actifs chiffrés grâce à son attitude réglementaire visionnaire. Récemment, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a publié un projet de consultation intitulé « Manuel des politiques de réglementation bancaire » (SPM) pour un nouveau module CRP-1 à l'intention du secteur bancaire, qui pourrait être mis en œuvre officiellement début 2026.

Cette initiative est largement interprétée par le marché comme un projet de Hong Kong visant à assouplir les exigences en matière de capital pour les banques détenant des actifs en chiffrement, dans le but de consolider sa position en tant que centre financier mondial de chiffrement. Cependant, le contenu de cette nouvelle réglementation est bien plus complexe et profond que le simple mot « assouplir ». Cela ressemble davantage à un cadre de gestion des risques soigneusement conçu, conforme aux normes internationales, une « épée à double tranchant » qui tente de trouver un équilibre précis entre l'encouragement de l'innovation et un contrôle rigoureux des risques.

CRP-1 niveau de risque

Le cœur de CRP-1 n'est pas de relâcher la réglementation de manière uniforme, mais d'introduire un système de classification affiné basé sur le risque, qui est étroitement lié aux normes mondiales publiées par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (BCBS) en 2022. La nouvelle réglementation divise tous les actifs de chiffrement en deux grandes catégories, avec des exigences de capital correspondantes :

Groupe 1 : actifs à faible risque Ce groupe est considéré comme une "zone de sécurité", couvrant principalement deux types d'actifs : Actifs traditionnels tokenisés : La valeur de ces actifs est liée à celle des actifs traditionnels (comme les actions, les obligations) et leur niveau de risque est le même que celui de leur actif traditionnel sous-jacent. Actifs chiffrés avec un mécanisme de stabilité efficace : Cela fait principalement référence aux stablecoins qui répondent à des exigences réglementaires strictes. Ils doivent disposer d'un mécanisme de stabilité fiable, garantissant que leur valeur peut rester constamment ancrée à l'actif de référence, et que les détenteurs ont le droit de les racheter à tout moment pour l'actif de référence (comme la monnaie fiduciaire).

Pour les actifs classés dans le groupe 1, les réserves de capital requises par les banques lors de la détention de ceux-ci sont équivalentes aux exigences pour des actifs financiers traditionnels de même niveau de risque (comme les liquidités, les obligations d'État). Cela ouvre sans aucun doute une grande porte à l'entrée des stablecoins conformes et des titres tokenisés dans le système bancaire traditionnel.

Groupe 2 : actifs à haut risque Tous les actifs de chiffrement qui ne répondent pas aux normes strictes du groupe 1 seront classés dans le groupe 2. Cela signifie que les principales cryptomonnaies, y compris le Bitcoin et l'Ethereum, ainsi que la grande majorité des NFT et des jetons de gouvernance, appartiennent à cette catégorie par défaut. Le groupe 2 est également subdivisé en fonction de la présence ou non de conditions de couverture : Actifs de chiffrement répondant à des conditions spécifiques de couverture. Cela exige que les actifs soient négociés sur des bourses réglementées et atteignent un certain seuil de capitalisation boursière et de volume d'échanges, permettant aux banques d'effectuer une couverture efficace des risques. Tous les autres actifs de chiffrement ne répondant pas aux conditions ci-dessus. Ces actifs sont considérés comme ayant le plus haut niveau de risque, et les banques qui les détiennent seront confrontées à des exigences de capital extrêmement strictes — un poids de risque allant jusqu'à 1250 %. Cela signifie que pour chaque 100 HKD de ces actifs détenus, la banque doit préparer au moins 100 HKD de capital, ce qui représente un coût très élevé.

"Assouplir" ou "réglementer" ?

À première vue, le CRP-1 semble donner le feu vert aux actifs chiffrés, mais en réalité, il ressemble davantage à une stratégie mêlant récompenses et punitions.

La partie la plus remarquable de la nouvelle réglementation réside dans le "relâchement" qui offre un chemin clair pour l'innovation conforme. Elle indique clairement que même les actifs cryptographiques émis sur une "chaîne publique" peuvent être classés dans le premier groupe à faible risque, à condition que l'émetteur puisse établir et mettre en œuvre des mesures de gestion et d'atténuation des risques efficaces. Cela brise le stéréotype selon lequel les actifs de chaîne publique sont nécessairement à haut risque, offrant un chemin clair de conformité pour les projets responsables. Tant qu'il peut prouver que son mécanisme de stablecoin est sain, transparent et fiable, il a la possibilité de bénéficier d'un traitement du capital équivalent à celui des actifs financiers traditionnels, ce qui revêt une signification emblématique pour promouvoir la généralisation des applications cryptographiques telles que les stablecoins.

D'autre part, des barrières élevées sont mises en place pour les expositions à haut risque. Pour la grande majorité des actifs cryptographiques existants qui ne répondent pas aux conditions du groupe 1, le CRP-1 les classe sans pitié dans la catégorie des risques élevés et impose des exigences en capital punitives. En particulier, un poids de risque de 1250 % rend la viabilité commerciale pour les banques de détenir directement à grande échelle des bitcoins, des ethers ou divers altcoins extrêmement faible. Cela transmet clairement l'attitude des régulateurs : les banques peuvent participer aux activités d'actifs cryptographiques, mais elles doivent être extrêmement prudentes, et les comportements à haut risque entraîneront des coûts élevés.

Vers une réglementation mature

La mise en œuvre de CRP-1 sera comme un caillou jeté dans l'eau, provoquant des ondulations dans l'écosystème de chiffrement à Hong Kong et dans le monde entier : Pour le secteur bancaire : les nouvelles régulations fournissent des "règles du jeu" et mettent fin à l'état d'incertitude qui prévalait dans le domaine du chiffrement. Les banques pourront évaluer et tarifer les risques associés de manière plus précise. Bien que la volonté de détenir directement des cryptomonnaies à haut risque puisse diminuer, l'enthousiasme pour offrir des services de conservation, de négociation et de règlement pour le premier groupe d'actifs (comme les stablecoins conformes) augmentera. Pour les porteurs de projets : c'est un signal fort pour le marché. Les projets de chiffrement, en particulier les émetteurs de stablecoins, auront une grande motivation à améliorer leurs mécanismes de gestion des risques, d'audit et de transparence afin d'aspirer à entrer dans la "liste blanche" du premier groupe, et ainsi obtenir le soutien des banques traditionnelles, ouvrant ainsi un canal clé vers le marché grand public. Pour les investisseurs ordinaires : le choix et l'expérience des investisseurs vont changer. D'une part, les produits de chiffrement accessibles via les banques seront plus sûrs et conformes, mais leur variété pourrait être relativement limitée. D'autre part, la sécurité des actifs sera considérablement améliorée, car les banques devront respecter des réglementations strictes en matière de conservation des actifs des clients. Parallèlement, les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance de votre client (KYC) seront également renforcées, nécessitant une nouvelle évaluation entre la vie privée individuelle et la commodité des opérations.

En résumé, la nouvelle réglementation CRP-1 de l'Autorité monétaire de Hong Kong n'est pas simplement un assouplissement des politiques, mais une évolution réglementaire profonde. Elle marque le passage de Hong Kong, en embrassant le Web3.0, d'une déclaration politique macro à une mise en œuvre concrète, détaillée et alignée sur les normes internationales. En établissant un cadre basé sur le risque, avec des récompenses et des punitions claires, Hong Kong a non seulement renforcé son image en tant que centre d'innovation responsable, mais a également fourni une "solution hongkongaise" d'une grande valeur de référence sur la manière d'introduire en toute sécurité des actifs numériques dans le système financier traditionnel dans d'autres régions du monde. Un marché des actifs chiffrés plus réglementé, mature et diversifié est en train de prendre forme grâce à l'aménagement soigneux de Hong Kong.