De Umbra, souscription excédentaire de 200 fois, regardez l'innovation du mécanisme de financement de MetaDAO

Auteur : KarenZ, Foresight News

La semaine dernière (10 octobre), le protocole de confidentialité Umbra a terminé sa vente communautaire sur la plateforme MetaDAO. Cette vente publique a attiré plus de 10 000 participants, avec un montant total de souscription approchant 155 millions de dollars, soit 200 fois le montant minimum de financement prévu par le projet.

Après la fin des ventes, l'équipe du projet a fixé le plafond de financement réel à 3 millions de dollars, et chaque utilisateur souscripteur a finalement obtenu environ 2 % de son quota de souscription, le reste des fonds étant retourné par le même chemin.

Il est encore plus intéressant de noter que, même dans le contexte d'un fort recul du marché des cryptomonnaies, le prix du jeton UMBRA continue de montrer une grande résilience : le prix actuel (1,5 USD) a quadruplé par rapport au prix d'émission initial (0,3 USD). Cette performance non seulement confirme la confiance du marché dans le secteur de la vie privée, mais met également en lumière l'attractivité du modèle de financement unique de MetaDAO.

Parallèlement, le jeton de la plateforme MetaDAO, META, ne se laisse pas faire, avec une capitalisation boursière qui a dépassé 200 millions de dollars aujourd'hui, atteignant un nouveau sommet historique, et une augmentation de plus de 4 fois depuis le début du mois.

En tant que protocole de confidentialité basé sur la technologie Arcium construit sur l'écosystème Solana, la popularité d'Umbra est indissociable de l'explosion des bénéfices dans le secteur de la confidentialité. Mais alors que l'attention du marché se concentre sur Umbra lui-même, sa plateforme MetaDAO pourrait cacher des opportunités encore plus grandes - cet outil de financement prétendument capable de prévenir les Rug et cette organisation de "gouvernance marketisée" ouvrent une nouvelle voie pour l'émission de jetons des projets cryptographiques.

MetaDAO : de « zéro VC » à la validation de Paradigm

Le point de départ de MetaDAO ne réside pas dans un lancement de financement luxueux comme celui des projets cryptographiques traditionnels, mais dans l'exploration de solutions aux points de douleur du financement dans l'industrie de la cryptographie.

Les ICO traditionnels ont longtemps souffert de trois principaux problèmes : les fondateurs manquent de motivation à continuer après avoir reçu une allocation de jetons fixe, les investisseurs précoces « entrent et sortent rapidement » en faisant chuter le prix, et la communauté manque de cohésion, ce qui entraîne des projets qui connaissent un « engouement précoce mais sans croissance à long terme ». MetaDAO a été conçu précisément pour résoudre ces problèmes, avec une logique centrale qui remplace « le vote par jetons unique » par « une gouvernance pilotée par le marché » et « des incitations liées à la performance » au lieu d'une « allocation fixe de jetons ».

• Naissance et développement initial : En octobre 2022, le fondateur Proph3t (@metaproph3t) a commencé à développer cette organisation axée sur la gouvernance Futarchy (c'est-à-dire « système de décision de marché », qui sera expliqué en détail ci-après) et a été officiellement fondée en novembre 2023. Au départ, elle a été lancée uniquement par l'airdrop de jetons à environ 65 personnes, avec 10 000 dollars comme fonds de trésorerie initial.
• Financement révolutionnaire : En août 2024, MetaDAO a connu une percée clé - a obtenu un financement de 2,2 millions de dollars lors d'un tour de seed dirigé par le géant du capital risque crypto Paradigm. L'intérêt de Paradigm pour MetaDAO découle principalement de la forte adéquation entre son modèle de gouvernance Futarchy et les investissements de Paradigm dans le domaine des marchés prédictifs. À l'époque, CoinDesk a cité Proph3t, le fondateur anonyme de MetaDAO, affirmant que Paradigm détiendrait 3 035 jetons META, représentant 14,6 % de l'offre totale de META, devenant ainsi le plus grand détenteur unique de META. Environ 30 investisseurs providentiels ont acheté en plus 965 jetons META, portant le montant total du financement à 2 229 950 dollars.
• Équipe réduite : Selon la dernière proposition sur MetaDAO, l'équipe est petite et se compose uniquement de Proph3t, co-fondateur et ingénieur Kollan, d'un designer à temps partiel et d'un stagiaire responsable des opérations Twitter. Actuellement, les réserves de trésorerie de MetaDAO s'élèvent à environ 1,8 million de dollars, ce qui peut soutenir environ 24 mois d'opérations selon la taille actuelle de l'équipe. Remarque : La proposition récemment faite par Proph3t de « vendre des jetons META d'une valeur de 6 millions de dollars à prix réduit pour élargir l'équipe et augmenter les réserves opérationnelles » a été rejetée par la communauté.

Mécanisme de fonctionnement de MetaDAO

En termes simples, MetaDAO n'est pas seulement un « outil de financement », mais transforme également les fondateurs de projets et les investisseurs de « profiteurs à court terme » en « bâtisseurs à long terme », permettant aux fondateurs d'accéder à des fonds de démarrage tout en s'assurant, grâce à un mécanisme, qu'ils doivent bien gérer le projet pour obtenir plus de retours ; il offre aux investisseurs la possibilité de participer à des projets précoces, tout en évitant, grâce à des règles transparentes, de perdre tout leur capital.

MetaDAO est actuellement développé en tant que plateforme de lancement et système de gouvernance basé sur Solana, avec pour objectif principal de résoudre les problèmes tels que le risque de « Rug » et le désalignement des incitations dans le financement traditionnel des cryptomonnaies. La nouvelle plateforme de MetaDAO sera ouverte au public le 6 octobre 2025, et les premiers financements prendront en charge 5 projets.

Protection contre les ICO Rug : intégrer la « sécurité » dans le mécanisme

Si vous choisissez d'émettre sur MetaDAO, l'équipe du projet doit accepter certaines restrictions qui peuvent sembler inhabituelles dans le monde traditionnel. Par exemple, MetaDAO verrouille les risques selon plusieurs dimensions :

• Fonds verrouillés dans le « Trésor de gouvernance Futarchy » : Les USDC obtenus grâce au financement ne seront pas directement remis aux fondateurs, mais seront déposés dans un trésor contrôlé par Futarchy. Chaque dépense importante doit être validée par le marché (c'est-à-dire que les traders doivent estimer que cette dépense peut augmenter la valeur du token pour qu'elle soit approuvée).
• Attribution des droits de propriété intellectuelle : Les actifs clés du projet (noms de domaine, logiciels, comptes de médias sociaux, etc.) seront transférés à une entité légale spécialisée, et non à la personne des fondateurs, afin d'éviter que les fondateurs ne « s'emportent avec les actifs clés ».
• Les revenus des fondateurs sont liés au succès du projet : les fondateurs ne reçoivent pas une grande quantité de tokens dès le départ, mais obtiennent des récompenses grâce à un « mécanisme de classement de performance » — les tokens sont débloqués en 5 vagues, correspondant à des prix de tokens atteignant 2 fois, 4 fois, 8 fois, 16 fois et 32 fois le prix ICO, et le premier déblocage ne peut pas avoir lieu avant 18 mois après l'ICO.
• Contraintes budgétaires : L'équipe doit s'engager à établir un plafond budgétaire (ne dépassant pas un sixième du montant minimum de collecte), toute dépense dépassant ce montant doit être approuvée par le département de gouvernance.

Comment configurer le mécanisme ICO ### ?

Le mécanisme d'ICO de MetaDAO est astucieusement conçu, prenant en compte dans une certaine mesure les intérêts des porteurs de projets et des investisseurs :

• Processus de vente : Le fondateur doit soumettre le montant minimum de financement, le budget mensuel de l'équipe, la définition des niveaux de performance, etc. Une fois la demande acceptée, il peut être mis en ligne sur MetaDAO. Les investisseurs ont 4 jours pour souscrire aux jetons du projet en utilisant des USDC.
• À propos du mécanisme d'incitation de l'équipe : L'équipe peut choisir d'allouer jusqu'à 15 millions de jetons (50 % de l'offre initiale) à un mécanisme de performance basé sur le prix. Ce mécanisme de performance sera divisé en 5 parts : déverrouillées respectivement à 2x, 4x, 8x, 16x et 32x le prix ICO, avec un déverrouillage ne pouvant pas intervenir avant 18 mois après l'ICO (les fondateurs peuvent prolonger la période de blocage).
• Arrangements après la vente : Lorsque le projet n'atteint pas le montant minimum, les USDC des investisseurs seront remboursés. Si la vente réussit, les fondateurs annonceront le montant choisi pour accepter les fonds d'abonnement (sans plafond pendant le processus de vente), ce qui, selon l'officiel, offrira à tous une opportunité de participation équitable. Les quotas seront répartis proportionnellement, et les fonds restants seront retournés par le même chemin. Tous les USDC entreront dans le trésor de la gouvernance du marché, et le droit de frapper de nouveaux jetons sera également transféré à ce trésor. Le trésor fournira 20 % des USDC et 5 millions de jetons au pool de liquidité.

Remarque : le soir même de la fin des ventes d'Umbra, tous les tokens alloués lors de la vente seront débloqués et directement distribués aux portefeuilles des utilisateurs, les fonds restants seront également retournés par le même chemin.

Futarchy : Laissez le « marché » prendre des décisions, plutôt que de « voter ».

MetaDAO n'a pas adopté le « vote par token » traditionnel des DAO (facilement manipulé par les gros détenteurs), mais utilise le Futarchy pour décider de la direction du projet - il s'agit d'un modèle de gouvernance qui permet aux « traders de voter avec des fonds », c'est-à-dire d'orienter les décisions par le biais de marchés prédictifs.

La logique centrale de cette gouvernance repose sur l'idée de l'économiste Robin Hanson : les gens « parient » sur l'impact potentiel des propositions sur la valeur des tokens du projet à travers des transactions, ce qui permet de rassembler l'intelligence collective et d'assurer que seules les propositions jugées capables d'accroître la valeur par le marché seront adoptées.

La logique fondamentale de la gouvernance Futarchy de MetaDAO est :

• Création et activation de propositions : Pour une proposition (comme « Retirer 1 million de USDC du coffre pour développer de nouvelles fonctionnalités », « Émettre un nouveau jeton », « Augmenter / réduire la liquidité », etc.), le détenteur doit staker des jetons de proposition pour l'activer. Par défaut, une proposition nécessite de staker 50 000 jetons (5 % du montant total de l'ICO) pour être mise en ligne. Le staking est uniquement utilisé contre le spam, sans risque de verrouillage ou de confiscation, et une seule proposition peut être active à la fois.
• Phase de transaction : Une fois les conditions de mise en jeu remplies, le projet retirera la moitié de la liquidité du marché au comptant et la transférera vers le marché conditionnel proposé. Les traders peuvent effectuer des transactions conditionnelles dans un délai de 3 jours. S'ils estiment que la proposition peut augmenter la valeur du token, ils achètent des tokens « passés par le marché » ; sinon, ils achètent des tokens « marché échoué ».
• Finalement jugé par le « prix moyen pondéré par le temps retardé » (lagging price TWAP) : Afin de rendre l'approbation des propositions plus prudente, MetaDAO a mis en place un seuil d'approbation, rendant la réussite d'une proposition légèrement plus difficile que l'échec (seuil de 1,5 %). La logique centrale de tout le processus est la suivante : filtrer les manipulations avec le « TWAP retardé », assurer la force du consensus avec le « seuil de 1,5 % », et finalement laisser le jugement réel des capitaux du marché décider si la proposition correspond à la valeur à long terme du projet.

Résumé

Dans le contexte actuel où le "profit à court terme" est prédominant dans l'industrie de la cryptographie, l'innovation de MetaDAO réside dans : l'utilisation de la "conception de mécanismes" pour verrouiller en partie la sécurité, et l'utilisation de "lien d'intérêts" pour remplacer le "jeu à somme nulle", espérant ainsi former une "communauté d'intérêts" entre les fondateurs et les investisseurs.

Pour les fondateurs désireux de travailler sérieusement, MetaDAO offre un chemin de « financement équitable sans dépendre des VC » ; pour les investisseurs à la recherche de sécurité, MetaDAO réduit le risque d'« être rug » grâce à des règles multidimensionnelles.

Mais il convient de noter que le marché des cryptomonnaies est extrêmement volatile et qu'aucun mécanisme n'est une "assurance universelle" : même avec des mécanismes de protection, le prix des tokens de projet peut encore chuter considérablement en raison de facteurs tels que le marché général, l'avancement des affaires, le déverrouillage total des ventes publiques, etc. De plus, la gouvernance ne peut que prévenir les "actes malveillants de l'équipe" et ne peut garantir le succès inévitable du projet - les investisseurs doivent toujours évaluer en fonction des fondamentaux du projet et des perspectives du secteur.

Dans l'article suivant, l'auteur se concentrera sur le nouveau projet qui prévoit d'ouvrir une vente publique sur MetaDAO.