Une société de Hong Kong annonce avoir réservé des cryptoactifs, faisant grimper le prix de l'action de près de 30 fois, mais les bureaux semblent vides, soupçonnant un Rug Pull ?

Dans la frénésie du marché des Cryptoactifs, un récit appelé “Digital Asset Treasury” (DAT) relie étroitement le Marché des capitaux traditionnel au nouveau monde du chiffrement. Cependant, lorsqu'une obscure société d'animation de Hong Kong a fait grimper le prix de ses actions sur le Nasdaq de près de 30 fois simplement avec un communiqué, pour finalement se retrouver dans une situation de vide et d'intervention réglementaire, le marché ne peut s'empêcher de se demander : s'agit-il d'un modèle d'innovation financière ou d'une opération soigneusement orchestrée ? Le protagoniste de cet incident — la société QMMM — devient l'un des cas les plus remarquables de cette tempête.

QMMM, une société de médias et de production d'animation de Hong Kong fondée par Kwai Bun en 2005, a fait son entrée sur le NASDAQ en juillet 2024 à un prix de 4 dollars par action, levant 8,6 millions de dollars. Cependant, sa situation financière n'est pas optimiste, les rapports financiers montrant que la société a enregistré des pertes pendant deux années consécutives. Alors que le marché reste réservé quant à ses perspectives, QMMM a soudainement lancé une bombe choc.

Le mois dernier, l'entreprise a annoncé avec fanfare qu'elle investirait 100 millions de dollars dans l'achat de cryptoactifs, y compris Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et Solana (SOL), affirmant vouloir « intégrer l'IA et la blockchain pour créer une nouvelle génération d'écosystème crypto ». Cette ambitieuse stratégie « DAT » a instantanément enflammé l'enthousiasme des investisseurs. Son prix de l'action a grimpé en flèche, passant d'environ 10 dollars à un sommet intrajournalier de 303 dollars, avec une hausse de près de 30 fois, et sa capitalisation boursière a explosé, attirant l'attention de Wall Street en tant que « jeton crypto ».

Cependant, derrière cette frénésie des capitaux, de nombreux doutes subsistent. Au moment où le prix de l'action QMMM atteignait des sommets, l'intervention de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a mis un frein à cette farce. Le 29 septembre, la SEC a annoncé, en raison de soupçons d'une manipulation du prix des actions et du volume sur les réseaux sociaux, qu'elle ordonnait à QMMM de suspendre ses transactions pendant dix jours. L'autorité de régulation a clairement indiqué que les actions de l'entreprise pourraient impliquer une manipulation de marché typique de type « pump-and-dump ».

En fait, ce n'est que la partie émergée de l'iceberg. La SEC et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ont déjà mené des enquêtes synchronisées sur plus de 200 entreprises cotées qui ont annoncé l'utilisation des Cryptoactifs comme stratégie de trésorerie principale. Les enquêteurs ont découvert un phénomène répandu : de nombreuses entreprises ont connu une montée anormale de leur prix des actions et de leur volume de transactions avant d'annoncer officiellement leur stratégie de “trésorerie en crypto”.

Cela touche directement aux deux lignes rouges de la régulation : la divulgation équitable (Fair Disclosure) et le délit d'initié. La SEC invoque le Règlement sur la divulgation équitable (Regulation Fair Disclosure, Reg FD) et exige que ces entreprises expliquent si elles ont jamais divulgué sélectivement des informations significatives non publiées à des investisseurs spécifiques. L'ancien avocat de la SEC David Chase a décrit : “Lorsque ces lettres d'enquête sont envoyées, cela va vraiment troubler les eaux.” Le cas extrême de QMMM fournit sans aucun doute l'échantillon le plus frappant pour cette enquête de grande envergure.

L'intervention des régulateurs a fait s'effondrer la confiance du marché en un instant, tandis que la visite sur place en provenance de Hong Kong a rendu la situation encore plus difficile à cerner.

Selon les visites des journalistes, l'adresse d'enregistrement du QMMM à Hong Kong, à Tin Hau dans le quartier de Causeway Bay, est désormais vide. Les employés des entreprises voisines ont confirmé que le QMMM et sa société de production affiliée y ont travaillé pendant de nombreuses années, mais ils ont soudainement déménagé le mois dernier. Lorsque le journaliste a appelé le fondateur Gui Bin pour vérifier, la personne a immédiatement raccroché en apprenant l'identité du média et n'a plus répondu à aucun message. Pendant ce temps, le site officiel de l'entreprise et tous les comptes de médias sociaux ont été fermés, et l'Instagram personnel de Gui Bin est également passé en mode privé.

Cette série d'actions a alimenté les spéculations sur un “rug pull” au sein de la communauté. Beaucoup appellent QMMM “le premier micro-stratégie à avoir fait un rug pull”, se moquant de sa tentative maladroite d'imiter le modèle réussi de la société Microstrategy qui détient massivement des bitcoins, mais qui a finalement chuté dans l'abîme de la fraude.

Il convient de mentionner qu'après l'incident QMMM, le fondateur de Binance, Zhao Changpeng (CZ), a rapidement publié un message sur les réseaux sociaux, appelant à une vigilance sérieuse pour l'ensemble de l'industrie des DAT.

CZ a souligné : « Toutes les entreprises DAT devraient utiliser des institutions de conservation de Cryptoactifs tierces et permettre aux investisseurs d'examiner le processus de configuration de leurs comptes. » Il a ajouté que cela serait une condition préalable pour Yzi Labs, son institution d'investissement affiliée, pour tout investissement futur dans des projets DAT liés à BNB.

L'appel de CZ vise directement le cœur du problème. Si une entreprise prétend avoir acheté une grande quantité de Cryptoactifs, mais que ces actifs sont conservés dans un portefeuille propre non réglementé, alors elle peut vendre secrètement ces actifs à tout moment, et il est même possible qu'elle n'ait jamais réellement acheté quoi que ce soit. La garde par un tiers et un audit indépendant fourniront aux investisseurs une couche de protection essentielle, garantissant la transparence et l'authenticité des finances de l'entreprise, empêchant ainsi efficacement la réapparition de scams similaires à QMMM.

L'enquête approfondie de la SEC sur plus de 200 entreprises, ainsi que l'appel de CZ à l'autorégulation de l'industrie, indiquent tous deux un avenir clair : la conformité deviendra le minimum nécessaire à la survie et à la compétitivité des entreprises DAT. Le futur cadre réglementaire risque d'établir des “lignes de défense minimales” plus strictes concernant le moment des divulgations d'informations, l'étendue de la synchronisation, les processus d'audit interne et la garde d'actifs.

Dans l'ensemble, le “suspect retrait” de QMMM a sonné l'alarme pour toutes les entreprises et les investisseurs impliqués dans le récit DAT. Cela révèle une réalité cruelle : en l'absence d'une réglementation efficace et de transparence, toute innovation financière révolutionnaire peut être déformée en un outil pour récolter les petits investisseurs.

Les Cryptoactifs ont été considérés comme des “enfants sauvages” perturbant les règles financières, mais l'événement QMMM rappelle à tous les participants - peu importe la nouveauté de la forme des actifs, l'équité, la transparence et l'intégrité restent le passe-partout inébranlable du Marché des capitaux. Pour les entreprises qui souhaitent réellement utiliser les actifs numériques pour développer leurs activités, la clé sera de naviguer sur la voie de la conformité tout en embrassant l'innovation, ce qui déterminera leur capacité à triompher dans cette longue course des actifs numériques. La bulle du marché est en train d'être évacuée, et un écosystème DAT plus sain et plus fiable pourrait voir le jour après cette douleur.

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