Avez-vous acheté des Bitcoins cette semaine avec Strategy ? Saylor a annoncé un renforcement de 69 milliards de dollars des Holdings.

Le président de Strategy, Michael Saylor, a tweeté ce week-end en joignant un graphique rempli de points orange, représentant la situation d'achat depuis le premier achat en août 2020, et a écrit : « Le point orange le plus important est toujours le suivant », annonçant qu'il augmentera à nouveau sa position en Bitcoin.

Michael Saylor annonce mystérieusement : le prochain point orange va bientôt apparaître

（source : Saylor Tracker）

Saylor a publié un tweet sur les réseaux sociaux le 19 octobre, dont le contenu central a toujours été la réflexion de son entreprise sur sa situation d'achat de Bitcoin, suggérant parfois légèrement la réponse à la question de savoir si Strategy a acheté du Bitcoin cette semaine. Ce n'était pas une exception, Michael Saylor a de nouveau publié un graphique rempli de points orange, représentant la situation d'achat depuis son premier achat en août 2020.

Cependant, plus d'informations contextuelles ne résident pas dans le graphique lui-même, mais dans le titre, comme l'a dit Saylor : « Le point orange le plus important est toujours le suivant. » Cette phrase a sans aucun doute amené les suiveurs du marché des cryptomonnaies à se demander si Saylor et son équipe ont acheté des Bitcoin la semaine dernière, mais pour être honnête, s'ils n'ont pas acheté, ce serait étrange.

Ce type de communication par anticipation est devenu le style emblématique de Saylor. Par le passé, il avait également laissé entendre des nouvelles similaires avant d'annoncer officiellement un achat. Cette stratégie crée non seulement des attentes pour l'annonce à venir, mais fournit également un soutien psychologique au marché. Lorsque les investisseurs savent que Strategy pourrait bientôt acheter, ils ont tendance à se positionner à l'avance, ce qui, à son tour, pousse les prix à la hausse, créant un environnement de marché plus favorable pour l'achat réel de Strategy.

D'un point de vue historique, la stratégie a généralement accéléré les achats lors des baisses du marché. Les données des cinq dernières années montrent que la plupart des achats de la stratégie ont eu lieu pendant les périodes de correction du prix du Bitcoin. Cette stratégie d'“achat à bas prix” réduit à la fois le coût moyen et fournit un soutien d'achat clé au marché, aidant le Bitcoin à se rétablir plus rapidement après une correction.

Le Black Friday pourrait devenir un point d'achat en or : opportunité d'acheter à bas prix à 105 000 dollars

La semaine dernière, le prix du Bitcoin a chuté, ce qui n'était presque pas prévu au début du mois d'octobre, l'actif ayant franchi le seuil majeur de 105 000 dollars, chutant presque jusqu'au niveau notoire atteint le 10 octobre, jour qui est connu dans le cercle des cryptomonnaies sous le nom de “vendredi noir”.

Pour Saylor et Strategy, acheter du Bitcoin là-bas semble être une occasion en or, car ils ont acheté à plusieurs reprises à des prix plus élevés au cours des derniers mois. La réponse à la question de savoir si Strategy a acheté du Bitcoin cette semaine sera probablement révélée dans cette fourchette de prix. Si Strategy a réellement acheté massivement autour de 105 000 dollars, cela fera considérablement baisser son coût moyen de position.

La situation inverse – choisir de ne pas acheter plus de BTC – est également compréhensible, car les graves dommages causés au marché lors de ce « vendredi noir » ont rapidement effacé les gains comptables de 7 milliards de dollars de la stratégie en l'espace d'une semaine. Cet événement a sans aucun doute affecté la confiance des investisseurs et des stratèges. Lorsque les pertes comptables atteignent une telle ampleur, continuer à augmenter la position nécessite un immense courage et une grande foi.

Cependant, pour les fervents croyants en Bitcoin comme Saylor, les pertes comptables à court terme n'ont jamais changé leur stratégie à long terme. Il souligne à plusieurs reprises que Bitcoin est “l'or numérique” et “l'arme ultime contre l'inflation”, cette conviction lui permettant de rester calme et même d'augmenter sa position lors des paniques du marché.

Stratégie détenir 640,250 BTC : représente 2.5% du total des baleines

La société détient près de 2,5 % de l'offre totale de Bitcoin, bien plus que toute autre société cotée. Selon les données de BitcoinTreasuries.net, Marathon Digital suit de près, ne détenant que 53 250 Bitcoins, tandis que XXI (CEP) et la société japonaise Metaplanet détiennent respectivement 43 514 et 30 823 Bitcoins. Les 15 premières entreprises détiennent ensemble plus de 900 000 Bitcoins.

La position de 640 250 BTC de Strategy revêt une importance particulière dans les discussions de cette semaine sur l'achat de Bitcoin par Strategy. Ce nombre représente 3,05 % de l'offre totale de Bitcoin de 21 millions (environ 3,25 % si l'on considère les 19,7 millions de BTC déjà minés). Ce degré de concentration signifie que toute décision d'achat ou de vente de Strategy aura un impact significatif sur le marché.

Il est encore plus important de noter l'énorme écart entre Strategy et les autres entreprises détentrices de jetons. Marathon Digital, qui se classe deuxième, ne détient que 53 250 jetons, soit moins de 8,3 % de Strategy. Cette position monopolistique fait de Strategy un indicateur clé des investissements en Bitcoin dans le monde des affaires, et ses décisions d'achat déclenchent souvent un effet de suivi chez d'autres entreprises.

En tenant compte des prix actuels, la valeur du portefeuille est d'environ 69 milliards de dollars, faisant de Strategy l'une des entités détenant la plus grande valeur en Bitcoin au monde. Cette taille dépasse déjà les réserves de change de nombreux pays. Si Strategy achète des Bitcoins cette semaine, quelle que soit l'ampleur de l'achat, cela renforcera davantage sa position dominante dans le domaine des investissements en Bitcoins par des entreprises.

Dilemme du modèle DAT : Avertissement sur la valeur nette passant en dessous de 1.0

Mais au moment où Saylor a publié ses derniers commentaires, l'industrie est confrontée à une crise. Un rapport de 10x Research montre que la valeur nette des actifs de nombreuses sociétés de gestion d'actifs Bitcoin s'est effondrée, des milliards de dollars de bénéfices latents ont disparu. Les analystes affirment que des entreprises qui étaient autrefois échangées à un premium supérieur à la quantité réelle de Bitcoin détenue voient désormais leur valorisation tomber en dessous de leur valeur de réserve.

Par exemple, la capitalisation boursière de Metaplanet par rapport à la valeur nette des actifs a récemment chuté en dessous de 1,0, ce qui signifie que les investisseurs évaluent l'entreprise en dessous de son Bitcoin détenu. Ce phénomène est appelé “décote de la valeur nette d'inventaire” (NAV discount), et constitue un défi majeur auquel le modèle des actifs numériques (DAT) est confronté. Dans le contexte de la stratégie de cette semaine pour acheter du Bitcoin, cette question est encore plus pressante.

La logique du modèle DAT est la suivante : une entreprise collecte des fonds en émettant des actions ou des obligations pour acheter des Bitcoin, et les investisseurs qui achètent les actions de cette entreprise détiennent en réalité des Bitcoin de manière indirecte. Dans un scénario idéal, l'entreprise devrait bénéficier d'une prime, car elle offre une gestion professionnelle, des stratégies de levier et la commodité de détenir une exposition aux Bitcoin dans un compte de valeurs mobilières traditionnel. Cependant, lorsque la capitalisation boursière tombe en dessous de la valeur nette des actifs, l'attrait de ce modèle commercial est remis en question.

Bien que le marché soit morose, Saylor ne semble pas affecté - il a insinué que le prochain “point orange” de la stratégie pourrait bientôt apparaître sur le graphique. Cette attitude ferme est particulièrement importante alors que le modèle DAT est remis en question, car elle envoie un signal de confiance au marché.