De stablecoin à Hypeliquid, parlons de la narrative actuelle du chiffrement.

stablecoin

Mon point de vue est que le principal récit des trois à cinq prochaines années sera très probablement « adoption », et les applications cryptographiques qui pourront rapidement atteindre ce niveau d « adoption » ne pourront être que des stablecoins. Des applications de premier plan comme Hyperliquid et Pump.fun restent limitées à l adoption native de la Crypto elle-même. Pour réellement obtenir une adoption généralisée, il reste encore un long chemin à parcourir.

En résumé, les stablecoins seront le métagame le plus central du marché Crypto à l'avenir.

Décomposons un peu le battage autour du récit des stablecoins, qui repose essentiellement sur deux points : 1) Épargner ; 2) La spéculation sur le prix des jetons d'infrastructure des stablecoins.

1）Épargner

Épargner, avec un risque faible et des rendements intéressants, est donc très populaire sur le marché. Les récents Spark, Plasma et Zerobase en sont des exemples, et les activités d'épargne avant le TGE ont offert un APY très élevé.

La logique sous-jacente est la suivante : 1) L'équipe du projet doit recueillir des données TVL et collaborer avec les activités des échanges pour faire monter la valeur du jeton avant le TGE, afin de pouvoir sortir après le TGE ; 2) Ou l'équipe du projet doit utiliser des incitations économiques (généralement des jetons) pour accroître la circulation de son stablecoin, dans le but ultime de promouvoir l'adoption du stablecoin.

Épargner est une direction que je recommande davantage, mais avec l'évolution du marché, les dépôts en stablecoin vont probablement devenir de plus en plus compétitifs, et les rendements vont diminuer. Il vaut mieux épargner dans des projets qui collaborent avec de grandes bourses.

2）La spéculation sur le prix des jetons de l'infrastructure des stablecoins

À mon avis, participer à la spéculation sur le prix de ce type de jeton présente des risques très élevés et ne se trouve pas encore dans une phase de valeur d'attente positive (EV). La principale raison reste celle que j'ai mentionnée dans le premier article : « L'apparition de la spéculation est alimentée par la demande (même si cette demande n'est qu'une fausse demande ou une demande non durable) ou par le Ponzi (rendements élevés avec une grande efficacité du capital, issus de la cupidité) » & « La demande et le Ponzi interagissent, tout en étant limités par le cycle. ».

Actuellement, la spéculation sur les jetons dans ce domaine est principalement concentrée sur la phase soutenue par des antécédents, des institutions d'investissement et des échanges, c'est-à-dire que mettre de l'argent est la meilleure solution, plutôt que d'acheter des jetons. Il est préférable d'attendre l'apparition de la demande ou des jeux de Ponzi avant de considérer la spéculation sur les jetons.

super application et rachat

Les super applications concernent essentiellement les deux applications mentionnées ci-dessus, Hyperliquid et Pump.fun. Le cœur de la spéculation sur ces super applications est le « rachat ».

Une super application signifie qu'elle a déjà obtenu un très bon PMF (Product-market fit, adéquation produit-marché) sur le marché, ce qui signifie que ces super applications peuvent générer un flux de revenus de frais de transaction continus à moyen et long terme.

Utiliser les frais de produit pour le « rachat » peut fournir une liquidité d'achat suffisante pendant la période de hausse du produit, poussant ainsi son jeton à la hausse. Une augmentation du jeton est en réalité la meilleure publicité pour le produit. C'est en fait une sorte de volant d'inertie intangible.

Ensuite, le rachat peut équilibrer les différentes positions des détenteurs de jetons et des utilisateurs de produits, en liant également les utilisateurs de produits à l'usage des jetons, ce qui accroît la fidélité des détenteurs de jetons, réduit les comportements spéculatifs et augmente les comportements d'investissement.

Un autre point à mentionner est que Pump.fun évolue d'un récit de Launchpad et DEX vers un récit de diffusion en direct, c'est-à-dire un récit de streaming. Je pense que @TimDraper est le signal d'un renversement de tendance $PUMP (et alon commence également à s'occuper d'ICM). Si le marché de la cryptographie entre dans une période de reprise dans un avenir proche, la performance des prix de $PUMP mérite notre attention.

En ce qui concerne $HYPE , je pense qu'il faut encore attendre que l'événement de déverrouillage passe, et je suis optimiste à long terme.

ICO&ICM

Il n'y a essentiellement pas de grande différence entre l'ICO et l'ICM à ce stade.

Un ICO est une collecte de fonds simple et directe, tandis que l'ICM (Internet Capital Market) raconte une grande histoire pour emballer cette « collecte de fonds ».

Pourquoi faut-il créer une histoire plus grande ? C'est parce qu'une histoire à la fois grande et bonne peut attirer plus de participants et créer une plus grande bulle. C'est l'histoire que Solana veut raconter actuellement. En même temps, cela s'aligne avec le lancement de l'ETF $SOL - il faut bien donner à Tradefi une raison d'acheter $SOL , n'est-ce pas ?

Dans ce récit d'ICM, je ne suis pas très optimiste quant à Launchcoin, l'éternel retour. @MetaDAOProject est un peu meilleur, interagissant suffisamment avec l'équipe officielle de Solana, ayant un bon arrière-plan, et le marché est prêt à payer pour les projets qu'ils produisent (principalement parce qu'ils peuvent gagner de l'argent). Une autre raison d'être optimiste est que $META n'est pas encore sur CEX.

Dans l'ensemble, l'écosystème Solana est en phase de reprise, la fondation a déjà fait les mises en place nécessaires, et il est presque temps de passer à l'action. Ce moment coïncidera probablement avec le lancement de l'ETF.

La prévision à court terme est à peu près comme ça (tant que le marché global ne connaît pas de gros problèmes à court terme), le développement à moyen et long terme dépendra de la tendance générale du marché.

Marché prédictif et narration robotique (Transfert de la narration Web2)

Les marchés de prédiction et les robots ne sont pas le récit natif du marché crypto, le marché ne fait que suivre l'évolution du récit du monde Web2 pour faire un peu de spéculation. Je ne vais pas m'étendre trop ici, beaucoup de gens ont déjà fait l'éloge des récits des marchés de prédiction et des robots de manière exagérée. Personnellement, je suis optimiste quant aux marchés de prédiction, mais je ne crois pas à la spéculation à long terme autour de ce récit. Quant au récit des robots, je le trouve plutôt moyen.

La spéculation sur le marché prédictif est toujours dominée par les VC, il est peu probable d'assister à de tels jeux de type ponzi, donc je pense que le marché pourrait être excité un moment puis s'apaiser. Des plateformes comme Limitless et le marché prédictif BSC sont accessibles, mais ne conviennent pas pour une stratégie à long terme. La spéculation sur le marché prédictif pourrait se concentrer sur le T4. Lorsque Polymarket lancera son jeton/IPO, il y aura à nouveau une vague de spéculation.

Crypto excelle dans la spéculation d'actifs, et non dans la fabrication de robots. Il n'y a que deux approches pour le récit des robots : 1) fournir des projets d'assistance à l'entraînement (données, puissance de calcul) pour les entreprises de robots Web2, comme $SAPIEN @gaib_ai ; 2) des projets fournissant des services logiciels pour les robots, comme @openmind_agi. Ces deux catégories peuvent être légèrement discutées, et il s'agit de types d'opportunités à considérer lors de la TGE.

La durée des spéculations provenant de la narration Web2 est généralement très courte (en se référant à l'explosion du secteur dans son ensemble), l'excitation passe rapidement (un mois ?). La narration Ponzi/émission d'actifs natifs à la cryptographie peut durer beaucoup plus longtemps.

Des récits comme les marchés prédictifs et les robots, qui peuvent être répétés et soutenus par Crypto Twitter, signifient également qu'après $TRUMP , le marché des cryptomonnaies n'a pas encore émergé avec un nouveau récit solide et propice à une grande spéculation. Le marché a une soif extrême de nouveaux récits et de la spéculation sur de nouveaux actifs.

narration artificielle

La narration artificielle est semblable à la spéculation sur les mèmes BSC, elle a un effet de richesse élevé, mais présente une grande incertitude et un risque élevé, la dynamique du marché est très rapide, ce qui convient parfaitement aux jeunes investisseurs P. Personnellement, je privilégie les mèmes natifs qui n'ont aucun lien avec des personnages spécifiques et qui possèdent l'esprit d'Internet, comme Hakimi. Les premiers à être spéculés seront certainement les memecoins liés à des personnages spécifiques, car l'attention du marché est suffisamment concentrée. Avec le temps, l'attention du marché finira par se lasser des memecoins liés à ces personnages spécifiques, se dirigeant vers des mèmes ayant un public plus large.

En fait, je pense que le Perp DEX peut aussi être considéré comme une sorte de narration artificielle. D'après mes observations, les moments de FOMO pour Lighter et d'autres Perp DEX sont proches du moment de montée d'Aster. Depuis le début de Hyperliquid, le Perp DEX a commencé à être pris au sérieux, Aster a pris de l'ampleur, puis de nombreux acteurs ont émergé, et la conclusion finale sera probablement l'exclusion de tous au profit d'un seul, le confucianisme. Peu importe la spéculation, ne soyez pas trop attaché à certains Perp DEX de seconde zone. Personnellement, je pense que Hyperliquid a encore des chances de devenir le dernier gagnant.

Le développement de la narration artificielle met à l'épreuve l'« humain ». Si l'humain est génial, la narration sera géniale, comme ce fut le cas avec BSC. $ZEC peut également s'élever grâce à cette phrase de @naval : « Bitcoin est une assurance contre la monnaie fiduciaire. ZCash est une assurance contre Bitcoin » (ainsi que le CX derrière, les BTC Maxis sont également prêts à acheter). Pour ce type de narration, il faut être suffisamment précoce et avoir suffisamment de PVP pour avoir une chance d'obtenir des bénéfices considérables.