Trois grandes questions soulevées par l'explosion du marché de prévision : délit d'initié, Conformité, manque de marché narratif en langue chinoise.

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Auteur : Zhou, ChainCatcher

Le marché des prévisions devrait rester en pleine expansion en 2025, Kalshi et Polymarket ayant réalisé un volume de transactions total de 1,44 milliard de dollars en septembre, établissant un nouveau record historique. Récemment, les deux grandes plateformes ont annoncé avoir terminé une nouvelle levée de fonds : Polymarket a levé 2 milliards de dollars auprès de la société mère de la Bourse de New York (ICE), portant sa valorisation à 9 milliards de dollars ; Kalshi a levé 300 millions de dollars avec une valorisation de 5 milliards de dollars.

Cependant, alors que le secteur des marchés de prévision continue de connaître un grand succès, les médias sociaux soulèvent également trois grandes questions concernant ce marché : Ce marché va-t-il engendrer une quantité importante de transactions d'initiés ? Quelle est l'attitude des gouvernements des principaux pays envers la réglementation des marchés de prévision ? Pourquoi y a-t-il un manque général de types d'événements de prévision en narration en langue chinoise ? Cet article discute de ces questions.

Trading sur information privilégiée pour siphonner les petits investisseurs ?

Le profit cognitif est la magie des marchés prédictifs, mais en raison des caractéristiques des événements à prédire, certains types de transactions sur les marchés prédictifs peuvent facilement glisser vers le délit d'initié, en particulier pour des informations déjà divulguées à un petit groupe de personnes avant l'annonce des résultats d'événements, comme les lauréats de prix ou les données économiques.

Le 10 octobre 2025, le jour de l'annonce du prix Nobel de la paix, une controverse sur le “délit d'initié” a attiré l'attention mondiale.

Dès juillet, un marché “Lauréat du Prix Nobel de la paix 2025” a été ouvert sur Polymarket, avec un volume total de transactions dépassant 21,4 millions de dollars. Les candidats populaires incluent la veuve du leader de l'opposition russe Alexeï Navalny, Yulia Navalnaya, l'ancien président américain Donald Trump (pour son rôle controversé dans la médiation d'un cessez-le-feu entre le Hamas et Israël), ainsi que l'activiste environnementale Greta Thunberg et le fondateur de WikiLeaks, Julian Assange.

Maria Corina Machado avait auparavant des cotes de seulement 3 à 5 %, presque personne ne pariait sur elle. Environ 11 heures avant l'annonce des résultats, les cotes de Machado ont soudainement explosé de 3,6 % à plus de 70 %, avec un volume de transactions en forte hausse, le montant total des mises dépassant 210 000 dollars. Parmi eux, au moins trois comptes ont massivement parié sur la victoire de Machado, réalisant au final un bénéfice d'environ 90 000 dollars.

Cette affaire a directement déclenché un grand débat sur le délit d'initié.

Une partie estime que permettre le trading d'informations internes pourrait augmenter la précision du marché à 92 %, car cela accélère l'agrégation des informations. L'économiste de l'Université George Mason et l'un des premiers défenseurs des marchés prédictifs, Robin Hanson, a déclaré que permettre aux initiés de trader pourrait améliorer la précision des cotes. Si l'objectif des marchés prédictifs est d'obtenir des informations précises, alors vous voudrez certainement permettre aux initiés de trader.

L'autre partie souligne qu'il s'agit d'une fuite d'informations privilégiées évidente, d'une fraude, ce qui, pour les investisseurs ordinaires, nuira sans aucun doute à leur volonté de participer.

Cela a également suscité des discussions sur la réglementation. Un employé de Forbes a déclaré dans un article que le modèle des marchés prévisionnels se situe entre les bourses de contrats à terme et les sites de paris, et que les régulateurs les traitent davantage comme ces derniers. La loi sur les délits d'initié appliquée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis ne s'applique pas aux marchés prévisionnels, qui sont régis par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Le rapport de KPMG de 2025 avait averti que parier sur des contrats d'événements en utilisant des informations importantes non publiques pourrait gravement fausser l'intégrité du marché et, en l'absence de réglementation, provoquer facilement un effondrement en chaîne.

Dans le marché prédictif, les personnes internes, les experts ayant une profonde connaissance du domaine et les spéculateurs individuels, ces participants disposent d'une quantité d'informations entièrement différente, et l'asymétrie de l'information a déjà déterminé qui sera le gagnant.

Quelle est l'attitude réglementaire des principaux pays/régions envers les marchés de prévision ?

Le deuxième grand problème potentiel des marchés prédictifs réside dans leur position juridique floue à travers le monde. Ils possèdent des caractéristiques à la fois de jeux d'argent et de produits dérivés financiers, se situant souvent dans une zone grise selon les différentes juridictions, voire étant directement restreints, ce qui entraîne des risques réglementaires.

Actuellement, les pays qui mentionnent clairement et réglementent les marchés de prédiction sont représentés par les États-Unis. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) les classe comme des contrats d'événements, exigeant que les plateformes s'enregistrent en tant que marchés de contrats désignés et respectent strictement la Commodity Exchange Act. En février 2025, la CFTC a tenu une table ronde pour discuter du cadre de réglementation des contrats sportifs et d'événements, cherchant à trouver un équilibre entre l'innovation et la protection des clients de détail. En mai 2025, la CFTC a abandonné son appel contre les contrats politiques de Kalshi, confirmant leur légalité, mais a ajouté des exigences de divulgation transparente et de lutte contre la manipulation. Kalshi a obtenu une licence de conformité dans les 50 États américains sous la réglementation de la CFTC, tandis que Polymarket s'est transformé en entité réglementée en acquérant la bourse de dérivés QCX en Floride, élargissant progressivement le marché américain.

L'attitude de la région européenne est plus prudente. L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) mentionne les marchés prédictifs dans les règles de la directive sur les marchés d'instruments financiers II (MiFID II) de 2025, exigeant des entreprises d'investissement qu'elles optimisent leurs politiques d'exécution des ordres. Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) l'inclut davantage dans le cadre de la licence des prestataires de services de crypto-actifs, mettant particulièrement l'accent sur la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, montrant une posture réglementaire à la fois ouverte et prudente.

Le KOL crypto @Phyrex_Ni a souligné que les marchés prédictifs sont structurellement très similaires aux options binaires. Dans le sens traditionnel, les options binaires sont un contrat dérivé où les investisseurs font un jugement sur un actif ou un événement donné. S'ils prédisent correctement, ils obtiennent un rendement prédéterminé, sinon ils perdent le montant investi. Les marchés prédictifs fonctionnent également selon un mécanisme similaire.

Dans la plupart des pays où les marchés de prévision ne sont pas clairement réglementés, ils sont souvent assimilés aux options binaires, et l'attitude est généralement assez conservatrice. Par exemple, la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni interdit directement aux investisseurs de détail de négocier des options binaires ; l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) interdit le marketing lié aux options binaires ; et plusieurs pays asiatiques les considèrent même comme des jeux de hasard, ce qui est également l'une des raisons pour lesquelles les marchés de prévision n'ont pas encore “décolle” dans les zones sinophones.

Dans l'ensemble, la fragmentation de la réglementation aggrave les risques des marchés prédictifs, la plupart des pays ou régions se concentrant sur la lutte contre le blanchiment d'argent et la protection des consommateurs, soit en interdisant directement de tels contrats dérivés, soit en imposant des licences d'entrée strictes.

Pourquoi manque-t-il un marché narratif en langue chinoise ?

À l'étranger, Polymarket est devenu un jeu social informatisé, où les utilisateurs parient sur des événements non seulement pour réaliser des bénéfices, mais aussi pour le sentiment de participation, l'expression de leurs droits et positions, et même pour “parier sur l'avenir” avec leurs positions.

Le KOL crypto @MrRyanChi a plaisanté en disant : “Les étudiants américains ont déjà commencé à jouer sur kalshi et Polymarket, tandis que dans la zone sinophone, il y a très peu de gens qui discutent des marchés de prédiction.”

Le marché des prévisions actuel manque de narration dans la zone sinophone. En plus des problèmes de réglementation, le KOL crypto @hoidya_ souligne que la racine du problème est une liquidité gravement insuffisante.

La principale raison du manque de liquidité est que les teneurs de marché et les traders institutionnels ont du mal à évaluer ce profit. Dans le marché traditionnel des contrats à terme perpétuels, le rendement attendu (EV) des investisseurs particuliers est généralement négatif.

Les market makers, grâce à leur avantage statistique, génèrent des profits par le biais d'arbitrage de couverture et de taux de financement, créant ainsi une source de liquidité fiable. En ce qui concerne la narration de type chinois, les market makers dominés par l'Europe et les États-Unis manquent peut-être d'un avantage statistique suffisant, de ressources et de contexte culturel. Ils ne peuvent pas non plus déterminer s'ils peuvent obtenir un rendement positif à long terme. Une fois qu'ils ne peuvent pas quantifier leurs chances de succès, il leur est impossible de gérer leur exposition au risque, c'est pourquoi ils ne s'engagent pas activement à injecter de la liquidité.

KOL @Ru7Longcrypto a souligné que la communauté chinoise continue de considérer le marché des prévisions avec un regard DeFi, se concentrant sur les pools TVL et les mécanismes de cotes, ce qui est complètement à côté de la plaque. Elle a insisté sur le fait que la clé pour sortir de cet univers est de créer du contenu, et non pas de créer des pools.

Cependant, l'environnement réglementaire dans les régions sinophones est strict, avec des restrictions sur les sujets des événements publics, en particulier dans des endroits comme la Chine continentale, Hong Kong et Singapour, où les sujets politiques et électoraux sont considérés comme sensibles et soumis à des contraintes légales strictes. En revanche, des événements comme les élections américaines sont légalement reconnus dans le cadre de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), offrant un espace plus large pour les sujets sur les plateformes.

Ainsi, un autre point clé pour promouvoir la généralisation des marchés de prévision dans le monde sinophone est la création d'une base de données de questions sur la vie locale. Par exemple, le marché des mentions de cz, la prévision des gagnants de la bataille de la livraison, le prix des nouvelles voitures de Xiaomi, le nombre de passagers pendant le Chunyun, les politiques de restriction d'achat, le box-office du film Nezha, etc. Ces événements suscitent non seulement plus d'intérêt dans la zone sinophone, mais ont également des critères de tirage au sort clairs, ce qui facilite l'intérêt et la participation des investisseurs chinois.

Avec la montée rapide de l'engouement pour ce secteur, de nombreux utilisateurs portent leur attention sur la BNB CHAIN, où la communauté chinoise est dense et le sol asiatique est plus mûr. He Yi a également déclaré publiquement qu'il accueillait les équipes professionnelles souhaitant lancer des produits de prévision sur la chaîne BNB, et YZi Labs est prêt à soutenir. Récemment, plusieurs projets de marché de prévision dominés par des Chinois basés sur la BNB Chain ont également intensifié leur promotion marketing sur Twitter.

Conclusion

Dans l'ensemble, il se peut que la popularité actuelle des marchés prédictifs ne soit pas une bulle, mais ce feu brûle trop rapidement, le marché a besoin de quelques voix et réflexions calmes. Bien que les marchés prédictifs soient devenus mainstream, il existe encore des controverses concernant la conformité et le délit d'initié, et la région sinophone manque encore de récits localisés, il est urgent de résoudre les problèmes de liquidité et d'explorer des contenus plus adaptés à la communauté chinoise.

Pour les investisseurs ordinaires, prévoir le marché est en effet un tout nouveau jeu, avec un immense potentiel d'imagination et un récit captivant. C'est pourquoi les investisseurs particuliers devraient se concentrer sur des domaines qu'ils connaissent bien, plutôt que de simplement parier comme dans un “jeu de hasard”.

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