Wintermute avertit que la liquidité cryptographique est en train de « recycler » alors que les flux entrants sont au point mort

Les tendances récentes sur les marchés de la cryptomonnaie révèlent un ralentissement des nouveaux flux de capitaux malgré une adoption continue de la technologie blockchain. Les acteurs du marché et les analystes suggèrent que le cycle actuel est principalement alimenté par une liquidité recyclée, ce qui soulève des questions sur la durabilité du récent momentum haussier. Alors que les canaux de liquidité atteignent un plateau, les experts du secteur surveillent l’émergence de signes d’un nouveau flux pouvant relancer les marchés crypto.

La liquidité du marché crypto est désormais principalement recyclée au sein des systèmes existants, indiquant une pause dans l’entrée de nouveaux capitaux dans l’espace.

Les principales sources de liquidité telles que les stablecoins, les ETF et les trésoreries d’actifs numériques ont atteint un plateau après une expansion rapide au début de 2024.

Malgré des volumes de trading soutenus, la croissance du marché crypto stagne alors que les actifs circulent entre cryptomonnaies sans nouveaux flux entrants.

Des taux d’intérêt à court terme élevés encouragent les investisseurs à privilégier les bons du Trésor américains plus sûrs plutôt que les actifs crypto.

Une relance potentielle dépend d’un renouvellement de la liquidité dans les ETF, les stablecoins ou les trésoreries d’actifs numériques, ce qui pourrait stimuler une nouvelle activité sur le marché.

Le market maker crypto Wintermute a mis en évidence un changement critique dans le cycle actuel, le décrivant comme étant fortement alimenté par une « liquidité recyclée ». La société note que, bien que l’adoption de la blockchain continue, le flux de nouveaux capitaux dans l’écosystème crypto a considérablement ralenti ces derniers mois. Ce ralentissement façonne un marché où la liquidité existante est réutilisée plutôt qu’étendue, affectant la croissance et la stabilité globales.

L’entreprise a identifié trois principaux canaux pour la liquidité crypto : les stablecoins, les ETF (ETFs), et les trésoreries d’actifs numériques (DATs). Les données montrent que ces secteurs ont connu une croissance remarquable au début de 2024 — les actifs ETF et DAT ont explosé, passant de $40 milliards à $270 milliards, tandis que l’émission de stablecoins a doublé pour atteindre environ $290 milliards. Cependant, cette dynamique a depuis atteint un plateau, laissant le marché dans une « phase d’autofinancement », selon l’analyse de Wintermute.

Une liquidité mondiale forte, mais des flux crypto faibles

Wintermute a souligné que ce ralentissement ne résulte pas d’une politique monétaire plus restrictive. Malgré des niveaux de masse monétaire large (M2) soutenus et un assouplissement par les banques centrales après deux années de resserrement, le problème réside dans la distribution de la liquidité. Les taux d’intérêt à court terme élevés et le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ont encouragé les investisseurs à placer leur cash dans des bons du Trésor américains, perçus comme une alternative plus sûre aux actifs crypto.

Cette dynamique a maintenu des volumes de trading sains mais stagnants, car les fonds circulent entre différentes cryptomonnaies sans que de nouveaux flux n’entrent sur le marché. Wintermute décrit l’environnement actuel comme un marché « joueur contre joueur », où les rallies éphémères et la volatilité accrue sont davantage alimentés par des liquidations que par une pression d’achat durable.

« La liquidité n’a pas disparu. Elle est simplement recyclée au sein du système plutôt qu’étendue », déclare Wintermute.

La prochaine vague d’entrées pourrait déclencher une relance

Selon Wintermute, la prochaine entrée significative de liquidité — potentiellement via de nouveaux ETF, une augmentation de la création de stablecoins ou une hausse de l’émission de DAT — pourrait raviver les marchés crypto. De tels développements pourraient indiquer un retour de la liquidité macro vers les actifs numériques, entraînant une reprise de la croissance.

En attendant, l’action des prix pourrait rester largement sans direction, les marchés attendant cette poussée cruciale de capitaux frais. Malgré ces défis, certains analystes notent que de grands acteurs institutionnels continuent d’accumuler du Bitcoin via des transactions OTC, ce qui pourrait finir par influencer la dynamique du marché. Par exemple, un rapport récent a identifié 48 nouveaux trésoreries Bitcoin en seulement trois mois, témoignant d’un intérêt institutionnel soutenu.

Rachael Lucas, analyste chez la plateforme crypto australienne BTC Markets, a observé que ces acquisitions à grande échelle ont tendance à être plus discrètes et moins volatiles, car les entreprises préfèrent les transactions OTC pour éviter le slippage et l’impact sur le marché. Ainsi, bien que l’achat institutionnel augmente, ses effets immédiats sur les prix sont souvent atténués.

Dans l’ensemble, l’industrie reste prudemment optimiste quant à la possibilité d’une résurgence une fois que les principaux canaux de liquidité retrouveront de la vigueur, mais pour l’instant, les marchés évoluent dans une phase de recyclage et de consolidation.

Cet article a été publié à l’origine sous le titre Wintermute avertit que la liquidité crypto « recycle » en raison de flux stagnants sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et mises à jour blockchain.