La remise à zéro du marché Crypto efface 1,2 trillion de dollars alors que l'effet de levier se désengage au milieu d'une adoption mondiale record.

Plus de 1,2 trillion de dollars effacés alors que l'open interest a atteint $217B et que l'effet de levier a dépassé la liquidité avec un ratio de 20:1.

Malgré l'effondrement des prix, le nombre d'utilisateurs de crypto-monnaies a atteint 560 millions, avec une activité de stablecoins triplant depuis 2022.

Récupération attendue une fois que l'open interest tombe en dessous de $30B et que les flux d'ETF dépassent $5B par semaine.

Selon l'analyste Shanaka Anslem Perera, le marché des cryptomonnaies a subi l'une de ses contractions les plus abruptes de l'histoire récente.

Début octobre et novembre 2025, la capitalisation cryptographique mondiale est tombée de 4,6 trillions de dollars à 3,4 trillions de dollars, limitée à environ 1,2 trillion de dollars. Le Bitcoin a chuté de 126 000 dollars à moins de 99 000 dollars, tandis qu'Ethereum et Solana ont connu des baisses similaires. Malgré ce déclin massif, les taux d'adoption, l'implication institutionnelle et les progrès réglementaires ont tous avancé, conduisant à une réinitialisation structurelle, plutôt que fondamentale, des dynamiques du marché.

Les Mécanismes derrière l'Effondrement du Marché

La contraction est née d'une structure de levier trop étendue qui a dépassé la liquidité disponible. Début octobre, l'open interest sur les échanges a atteint $217 milliards, tandis que la profondeur du marché au comptant a chuté à 5 % des niveaux normaux.

Ce déséquilibre a créé une confusion extrême en raison des chocs de prix. Lorsque l'effet de levier a dépassé la liquidité dans un ratio de 20:1, de petites baisses ont déclenché des appels de marge en cascade. Le 10 octobre, un modeste mouvement de prix de 4 % lié aux nouvelles commerciales américaines a entraîné $19 milliards de liquidations en 24 heures.

Plus de 487 000 traders ont été liquidés quotidiennement pendant la période de pointe, 80 % de ces pertes provenant des positions longues. Le 4 novembre, à lui seul, 2,1 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été fermées de force, accélérant encore la baisse.

Force dans l'adoption et la participation institutionnelle

Alors que les prix émergeaient, la croissance des utilisateurs a explosé. Les données de Chainalysis montrent une augmentation d'environ 40 millions d'utilisateurs en six mois, portant le total à 560 millions au niveau mondial. Les transactions en stablecoins représentaient 30 % de toute l'activité cryptographique, soit le triple des niveaux de 2022.

L'implication institutionnelle s'est intensifiée, avec les ETF de BlackRock et d'autres détenant collectivement plus de 1 million de Bitcoin. MicroStrategy a élargi ses avoirs grâce à 2,1 milliards de dollars de dette convertible, et plusieurs gestionnaires d'actifs ont introduit des produits crypto réglementés.

L'élan réglementaire a également progressé. Le GENIUS Act, signé le 18 juillet 2025, a établi une réserve de Bitcoin aux États-Unis, tandis que le CLARITY Act a proposé des stablecoins entièrement garantis. À travers l'Europe, les règles MiCA ont fourni une nouvelle certitude opérationnelle, soutenant l'engagement institutionnel.

Conditions de stress de liquidité et de réinitialisation

Selon les données du marché, l'indice de stress de liquidation a atteint 36,9, dépassant les niveaux de 2021 qui ont généré une baisse de 50 % du Bitcoin. Les analystes ont observé que la récupération suit fortement lorsque l'open interest tombe en dessous de $30 milliards, la profondeur du marché s'améliore et les flux d'ETF dépassent $5 milliards par semaine.

Selon les désengagements de levier — enregistrés en 2017, 2020, 2021 et 2022 — qui se sont terminés une fois que la liquidité s'est normalisée. Contrairement aux précédentes baisses marquées par des défaillances structurelles, la contraction de 2025 a évolué à partir d'une fragilité de positionnement. Chaque phase de liquidation forcée, a noté Perera, rééquilibre l'excès de levier et reconstruit l'intégrité du marché pour le prochain cycle.

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