Passant de l'aversion à l'enthousiasme, le géant mondial du market making Castle Securities construit un « château » cryptographique

Auteur : Zen, PANews

Mi-novembre, la plateforme d’échange de crypto-monnaies Kraken a annoncé avoir bouclé deux levées de fonds totalisant 8 milliards de dollars, portant sa valorisation à 20 milliards de dollars ; lors de cette deuxième opération, l’un des plus grands market makers mondiaux, Citadel Securities (Citadel Securities), a investi directement 200 millions de dollars en tant qu’investisseur stratégique, rejoignant des institutions comme Jane Street, DRW, et apparaissant sur la liste des actionnaires.

Une autre levée de fonds importante ce mois-ci concerne Ripple, la société de paiement blockchain, qui a reçu un investissement stratégique de 500 millions de dollars, portant sa valorisation à 40 milliards de dollars. Les principaux investisseurs incluent également Citadel Securities ; de plus, Canton Network, une blockchain axée sur la confidentialité et les actifs réels (RWA), a réalisé en juin une levée de 135 millions de dollars, avec à nouveau Citadel Securities dans la liste des investisseurs.

Passant d’une posture d’évitement à une collaboration sur une plateforme d’échange institutionnelle EDX Markets, puis préparant l’offre de liquidité sur des plateformes majeures, et s’engageant dans les stablecoins, les RWA, et les blockchains publiques, Citadel Securities a en moins de trois ans inversé complètement son attitude envers les actifs cryptographiques.

Changement de position : du « Saint-Graal » du dollar à l’entrée dans le marché

Au cours des dernières années, l’attitude de Citadel Securities envers les crypto-monnaies a connu une transformation significative.

En 2021, Ken Griffin, fondateur de Citadel Securities, déclarait franchement que, en raison de l’incertitude réglementaire, la société évitait le trading de crypto, comparant l’engouement pour la cryptomonnaie à une « guerre sainte » contre le dollar. À l’époque, Griffin considérait que l’absence de régulation claire exposait le marché crypto à des risques excessifs, et qu’il ne souhaitait pas s’y engager dans un vide réglementaire. À cette période, les géants financiers traditionnels demeuraient méfiants vis-à-vis du secteur crypto, ce qui expliquait ces déclarations ferme.

Cependant, en 2022, Griffin a commencé à adoucir sa position, reconnaissant publiquement qu’il s’était trompé. Il a indiqué que la capitalisation totale du marché crypto atteignait environ 2 000 milliards de dollars, ce qui prouvait que ses jugements étaient erronés. Avec l’évolution des demandes des clients et du marché, Griffin a déclaré que Citadel Securities envisageait sérieusement de devenir un market maker dans cet univers. Ce changement de cap a constitué un « coup de maître » pour Citadel Securities, qui a rapidement franchi le pas et s’est officiellement lancé dans le secteur des crypto-actifs.

En septembre 2022, Citadel Securities, Fidelity, Charles Schwab et d’autres courtiers, market makers et fonds de capital-risque ont cofondé la plateforme de trading crypto institutionnelle EDX Markets (EDXM). Son PDG, Jamil Nazarali, ancien responsable du développement commercial mondial chez Citadel Securities, a été remplacé fin 2024 par un président exécutif.

Après neuf mois de développement technique, EDXM a été lancée officiellement aux États-Unis en juin 2023. Elle opère selon un modèle différencié : ne détenant pas les actifs des clients, mais en réglant les transactions via des courtiers indépendants. Initialement, la plateforme ne propose que quatre cryptomonnaies principales : Bitcoin, Ethereum, Litecoin, etc. Ce modèle non déposé et à actifs limités répond aux exigences réglementaires de séparation des fonctions d’échange et de courtage, attestant aussi de la prudence de Citadel et des autres institutions traditionnelles face à l’expérimentation dans la crypto.

Préparer l’entrée dans le marché de la market making crypto

Si EDX Markets n’était qu’une étape de transition, illustrant la transformation de Citadel Securities de l’hostilité à la participation active, alors c’est en 2025, avec l’amélioration du contexte macroéconomique et réglementaire, que la société pourra réellement déployer ses ambitions dans la crypto.

Au premier semestre 2025, Citadel Securities a annoncé son projet de devenir principal fournisseur de liquidité pour plusieurs grandes plateformes de crypto, telles que Coinbase, Binance et Crypto.com. Ce géant du market making, valorisé à plusieurs centaines de milliards de dollars, souhaite transposer son expérience accumulée sur les marchés actions et à revenu fixe dans le domaine des actifs numériques, en fournissant en continu des cotations d’achat et de vente pour apporter profondeur et liquidité.

Selon plusieurs observateurs, l’un des facteurs déterminants pour la décision de Citadel Securities est le changement de l’environnement réglementaire et le soutien politique aux États-Unis. Après son arrivée au pouvoir en 2025, le président Donald Trump a adopté une position plus favorable à la crypto, appelant à clarifier la réglementation et à légiférer pour encadrer les stablecoins et autres actifs numériques. Dans ce contexte, Citadel Securities anticipe une période de bénéfices réglementaires pour le secteur crypto et une croissance significative de l’activité.

Pour des raisons de prudence, Citadel Securities prévoit initialement d’établir son équipe de market making crypto en dehors des États-Unis, afin d’éviter l’incertitude réglementaire locale. Une fois l’autorisation d’opérer obtenue, la société pourra étendre ses activités à l’échelle mondiale. Par ailleurs, aux États-Unis, Citadel Securities est déjà un participant autorisé à la gestion de l’ETF spot Bitcoin de BlackRock (IBIT), lui fournissant une plateforme pour offrir liquidité et market making.

Accélérer la stratégie Web3 : stablecoins, échanges et infrastructure RWA

Outre le trading direct, il est également crucial de souligner que Citadel Securities a lancé en 2025 une série d’investissements stratégiques dans les domaines de Web3 et des infrastructures crypto, couvrant notamment les stablecoins, les plateformes centralisées (CEX) et la tokenisation d’actifs réels (RWA). Ces investissements visent à positionner la société à des points clés du marché, construisant ainsi une cartographie complète du secteur crypto :

Ripple : Stablecoins et paiements transfrontaliers

En novembre 2025, Citadel Securities a participé à une levée de fonds stratégique de 500 millions de dollars pour Ripple, la société de paiement blockchain, portant sa valorisation à 40 milliards de dollars. Ripple développe activement ses activités dans les stablecoins et la custodie institutionnelle, notamment avec le lancement du dollar stable RLUSD pour répondre aux besoins de paiements et de règlements transfrontaliers. Après la promulgation de la loi GENIUS sur les stablecoins aux États-Unis, l’utilisation de stablecoins réglementés comme RLUSD s’est multipliée dans les services financiers institutionnels, notamment pour la garde et la collatéralisation. Ripple indique que ces fonds seront utilisés pour renforcer ses partenariats avec de grandes institutions financières, et pour enrichir ses offres en matière de custody, stablecoins, prime brokerage et services aux entreprises.

Kraken : Bourse centralisée

L’échange crypto historique Kraken a levé 800 millions de dollars en 2025, dont 200 millions ont été souscrits exclusivement par Citadel Securities, valorisant la société à 20 milliards de dollars après l’opération. Kraken est réputée pour sa conformité réglementaire, proposant des services en spot, futures, tokenisation d’actions, paiements, etc., et prévoit d’accélérer son expansion mondiale grâce à cette levée.

Le président de Citadel Securities, Jim Esposito, a déclaré : « Kraken est un acteur clé dans le prochain chapitre de l’innovation numérique du marché ». La société collaborera étroitement avec Kraken dans la fourniture de liquidité et la gestion des risques, afin d’améliorer l’efficacité des échanges cryptographiques et le service aux institutions.

Canton Network : Blockchain privée et confidentielle

En juin 2025, le développeur Digital Asset a annoncé avoir finalisé une levée de fonds de 135 millions de dollars, avec des investisseurs tels que Citadel Securities, DRW, Goldman Sachs et BNP Paribas. Cette opération est perçue comme un signal fort de l’engagement des grands financiers traditionnels dans le domaine des RWA. Canton Network vise à construire un réseau blockchain ouvert, sécurisé et respectant la confidentialité, pour accélérer l’intégration d’actifs réels tels que obligations, fonds monétaires, matières premières, repurchase agreements, prêts hypothécaires et assurances annuelles.

Il est important de noter qu’en dépit de son intérêt pour le secteur crypto, Citadel Securities reste vigilant sur les limites réglementaires. En juillet, la société a soumis une lettre à la SEC américaine, s’opposant à toute exemption réglementaire pour la tokenisation d’actions, craignant que cela ne dilue la liquidité des marchés traditionnels et ne crée de la confusion pour les investisseurs. Citadel insiste sur le fait que, tout en soutenant l’innovation technologique, l’émission d’actifs similaires à des titres par des moyens réglementaires n’est pas une véritable innovation.

Cependant, ces importantes opérations de financement montrent clairement que Citadel Securities mise lourdement sur son expansion crypto. Les investissements en stablecoins et autres actifs fiat liés, pour construire une base numérique en dollars et faciliter les règlements ; les participations dans des plateformes d’échange clés, pour maîtriser la liquidité et les flux de transactions ; et enfin, le développement d’un écosystème d’actifs réels sur blockchain, lui donnent une position stratégique pour prendre l’ascendant dans la nouvelle finance.

Ces initiatives s’inscrivent dans la stratégie globale de Citadel Securities, qui prévoit de lancer ses activités de market making en crypto en 2025. Tous les signaux indiquent qu’une entreprise autrefois sceptique voire hostile à la crypto-monnaie cherche aujourd’hui à s’y impliquer de façon complète et proactive. Ce mouvement n’est pas seulement dicté par la nécessité de suivre l’évolution du marché et la politique, mais aussi par la volonté de cette firme de marché traditionnelle de continuer à influencer la liquidité et les mécanismes de marché dans l’ère du Web3.