Les actions liées au bitcoin s'effondrent ! MicroStrategy atteint un nouveau plus bas, les capitaux fuient vers les métaux précieux énergétiques

Le marché mondial des cryptomonnaies a récemment connu une forte volatilité, avec des actifs cryptographiques comme le Bitcoin en chute successive, en suivant la correction importante des actions technologiques de haute technologie. Le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 86 000 USD en une seule journée, entraînant avec lui une baisse de plus de 7 % pour plusieurs ETF de Bitcoin au comptant à Hong Kong. Les actions liées au Bitcoin, telles que MicroStrategy (MSTR) et Metaplanet, ont toutes deux atteint leur plus bas niveau depuis près d’un an. Sous la pression de la correction des actifs à risque, de nombreux fonds institutionnels et particuliers ont progressivement réorienté leurs capitaux vers les secteurs de l’énergie, des métaux précieux et des actions de croissance.

Actions liées au Bitcoin MicroStrategy et Metaplanet atteignent leur plus bas annuel

(Source : Trading View)

Cette chute a été déclenchée par une précédente tendance haussière alimentée par une réglementation mondiale favorable et une ruée de capitaux dans les actifs cryptographiques, mais après la liquidation d’une position à levier de 19 milliards de dollars suite à une vente massive le mois dernier, la liquidité du marché s’est épuisée. La panique a rapidement gonflé, entraînant une baisse des entreprises connues pour leur forte exposition à Bitcoin, telles que MicroStrategy et Metaplanet, leurs cours atteignant des niveaux proches de leur plus bas depuis près d’un an.

MicroStrategy est le plus grand détenteur d’actifs Bitcoin au monde. Son modèle commercial consiste à lever des fonds via des obligations et des actions pour acheter du Bitcoin. D’ici novembre 2025, MicroStrategy détient plus de 400 000 bitcoins, à un coût moyen d’environ 40 000 USD. Lorsque le prix du Bitcoin, ayant culminé à 125 100 USD, s’est effondré à 86 000 USD, la plus-value non réalisée sur ses livres a été considérablement réduite, ce qui a naturellement pesé sur son cours.

Metaplanet, surnommée « MicroStrategy version Asie » au Japon, utilise également une stratégie de trésorerie Bitcoin. La société a commencé à acheter massivement du Bitcoin en 2024, en en faisant son principal actif. Le prix de l’action de Metaplanet est très corrélé au prix du Bitcoin ; lors d’une chute brutale du Bitcoin, le cours de Metaplanet chute souvent davantage, car le marché craint non seulement des pertes latentes sur ses positions, mais aussi le risque de liquidation de sa structure de financement à effet de levier élevé.

Les deux sociétés ont atteint leur plus bas depuis près d’un an, marquant la fin temporaire de l’ère dorée des actions liées au Bitcoin. En 2024, ces entreprises étaient des favoris du marché, avec le cours de MicroStrategy multiplié par plusieurs lors du marché haussier du Bitcoin. Cependant, lorsque le Bitcoin entre en phase baissière, cette forte exposition à la volatilité devient une épée à double tranchant, avec des pertes bien supérieures à celles du Bitcoin lui-même. Pour les investisseurs, cela constitue une leçon importante : les actions liées au Bitcoin offrent une exposition à effet de levier, mais comportent aussi des risques supplémentaires liés à la société et au financement.

Les analyses du marché indiquent que la hausse cumulée du Bitcoin depuis le début de l’année a été entièrement effacée, avec une baisse d’environ 8 % cette année, tandis qu’Ethereum a perdu plus de 16 %. Cela reflète la fin probable du marché haussier des actifs cryptographiques débuté en 2023, avec des investisseurs évacuant leurs fonds vers des actions à flux de trésorerie élevé et à dividendes élevés, pour rechercher des gains stables et une couverture contre le risque. Ce mouvement de rotation des capitaux est courant dans les cycles de marché : lors des marchés haussiers, l’argent se porte vers des actions de croissance à haut risque et des cryptos, tandis qu’en marché baissier, il revient vers des valeurs défensives et des actions à dividendes élevés.

Fuite vers la sécurité : capitaux vers l’énergie, les métaux précieux et les actions à dividendes élevés

Sous la pression de la correction des actifs à risque, de nombreux fonds institutionnels et particuliers ont réorienté leurs capitaux vers les secteurs de l’énergie, des métaux précieux et des actions de croissance. Par exemple, le géant canadien de l’énergie Canadian Natural Resources Limited (NYSE:CNQ) et la plateforme de flux financiers Franco-Nevada Corporation (NYSE:FNV) attirent l’attention pour leur dividende stable et leur portefeuille diversifié d’actifs importants.

CNQ continue d’investir dans les ressources naturelles, faisant preuve d’une flexibilité dans la gestion de capital face à la volatilité des prix de l’énergie, tandis que FNV, avec une absence de dettes, un flux de trésorerie de qualité et des acquisitions de métaux précieux, maintient une croissance continue de ses dividendes depuis 18 ans. Le modèle commercial de Franco-Nevada est très défensif : en tant que fournisseur de liquidité pour les métaux précieux, il ne gère pas directement de mines, mais fournit des fonds aux entreprises minières en échange d’une part de leur production future. Ce modèle lui permet d’éviter les coûts élevés et les risques opérationnels liés à l’extraction minière, tout en bénéficiant de la hausse des prix des métaux précieux.

De plus, le secteur des énergies renouvelables profite également de la réaffectation des capitaux. Le géant mondial des énergies renouvelables, Brookfield Renewable Partners L.P. (NYSE:BEP), a également relevé ses objectifs à court terme, avec un plan d’investissement de plus de 10 milliards de dollars sur cinq ans pour accroître ses capacités, et prévoit un taux de croissance annuel du bénéfice de l’ordre de 10 %, en faisant une valeur refuge à haut dividende. La force de Brookfield Renewable réside dans sa combinaison d’un récit de croissance dans le secteur vert et d’un flux de trésorerie stable, aligné à la fois avec la tendance ESG et offrant une protection contre les risques.

Trois axes principaux de la fuite vers la sécurité

Actions énergétiques : CNQ et autres géants de l’énergie offrent des dividendes stables et une couverture contre les matières premières

Actions de métaux précieux : FNV et autres fournisseurs de liquidité en or bénéficient de l’aversion au risque et de la hausse des prix de l’or

Actions vertes : BEP et autres entreprises d’énergie renouvelable combinent croissance et stabilité des dividendes

Ce mouvement de rotation des capitaux reflète un changement fondamental dans la tolérance au risque des investisseurs. Lorsqu’auparavant, les actions liées au Bitcoin et la technologie IA étaient survalorisées et sujettes à des ventes, les valeurs traditionnelles offrant des flux de trésorerie et des dividendes prévisibles retrouvent leur attractivité.

Correction des actions technologiques IA mais logique à long terme inchangée

Il est important de noter que, bien que le secteur de l’IA et la technologie aient subi une correction à court terme, certains analystes considèrent toujours que ces secteurs bénéficieront à long terme, notamment dans le contexte de la restructuration industrielle et de la vague de délocalisation vers les États-Unis, qui confère aux entreprises liées à l’IA un potentiel de croissance supérieur et un risque systémique moindre. Cependant, avec l’augmentation de la nervosité du marché, il faut aussi rester vigilant face à la correction des valorisations et aux risques de rééquilibrage des fonds.

NVIDIA, malgré ses résultats solides, voit son cours évoluer de manière modérée après la publication de ses résultats, traduisant des doutes du marché sur la pérennité de la croissance dans l’IA. Son ratio cours/bénéfice reste à des niveaux historiquement élevés, ce qui le rend très sensible à toute nouvelle mauvaise nouvelle. Microsoft, principal investisseur dans l’infrastructure IA, avec Azure et sa collaboration avec OpenAI, constitue un moteur de croissance à long terme, mais est également soumis à une pression sur la valorisation à court terme.

La différence entre actions liées à l’IA et actions liées au Bitcoin réside dans le fait que, pour la première, il y a des revenus et des bénéfices tangibles, alors que pour la seconde, tout repose principalement sur la volatilité du prix du Bitcoin. Cela confère aux actions IA une certaine résilience en période de correction, mais les deux catégories restent des actions de croissance à forte valorisation, exposées à des pressions de vente en cas de diminution du risque appetite.

La vague de délocalisation (onshoring) aux États-Unis soutient également le secteur de l’IA. Les subventions et politiques gouvernementales rendent la construction de centres de données et la fabrication de puces en Amérique plus économiquement viable, créant des opportunités de croissance à long terme pour des acteurs comme NVIDIA et Microsoft. Toutefois, ces dynamiques de long terme sont souvent ignorées lors des paniques à court terme.

Le marché en phase de réallocation stratégique des capitaux, à un tournant clé

En résumé, face à une volatilité accrue et à un refroidissement de l’enthousiasme haussier, les entreprises à haut dividende, à flux de trésorerie élevé et avec une diversification d’actifs comme les secteurs de l’énergie, des métaux précieux et des énergies renouvelables deviennent de nouveaux refuges pour les capitaux. Les actions de croissance liées à l’IA ont encore un potentiel à long terme, mais leur risque à court terme doit être évalué avec prudence. Le marché est à un tournant crucial dans la réallocation stratégique des capitaux, dont la suite dépendra des politiques de la Fed et des flux globaux de capitaux.

La capitalisation des cryptomonnaies a évaporé plus de 1,2 trillion de dollars en six semaines, ce qui représente environ 30 % de la valeur totale du marché depuis son sommet. Cette disparition de richesse a un impact non seulement sur les investisseurs détenant directement des cryptos, mais aussi sur le sentiment général des actifs à risque. Lorsqu’ils voient la chute brutale du marché cryptographique, les investisseurs perdent confiance dans d’autres actifs à risque élevés, comme les petites capitalisations, la biotech ou la technologie à forte valorisation.

De plus, plusieurs ETF Bitcoin au comptant récemment listés à Hong Kong ont également chuté de plus de 7 %. La performance de ces ETF à Hong Kong est un indicateur pour le marché asiatique. Leur baisse reflète non seulement la baisse du prix du Bitcoin, mais aussi une demande plus faible des investisseurs asiatiques pour le Bitcoin. Hong Kong, en tant que centre financier asiatique, voit souvent ses ETF précéder les tendances régionales.

Le marché actuel traverse une phase de réinitialisation fondamentale de l’appétit au risque. Depuis 2023 jusqu’en 2024, le marché haussier a été marqué par une surchauffe, avec des flux massifs vers des actifs à haut risque. Avec l’incertitude macroéconomique croissante (retour de la perspective de baisse des taux de la Fed, tensions géopolitiques, valorisations excessives), les investisseurs réévaluent leur tolérance au risque, transférant des capitaux des actifs spéculatifs vers des actifs défensifs.

Cette évolution aura un impact profond sur les actions liées au Bitcoin. À court terme, ces actions pourraient continuer à subir des pressions jusqu’à ce que le prix du Bitcoin se stabilise et attire de nouveau des flux de capitaux. À long terme, si la logique fondamentale du Bitcoin (rareté, adoption institutionnelle, réserves stratégiques) reste valable, ces actions pourraient à nouveau devenir des leaders dans le prochain marché haussier. Mais les investisseurs doivent faire preuve de patience et accepter une tolérance au risque suffisante pour traverser cette période de correction.