Hayes a vendu Pendle et Ethena à perte… puis les a rachetés moins cher : Voici le manuel de jeu de la baleine Crypto

Un mouvement brusque du co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a déclenché un nouveau débat sur le marché concernant la façon dont les baleines négocient lors des ventes déclenchées par la peur. Il y a deux semaines, Hayes a vendu Pendle, Ethena (ENA) et EthFi à une perte de 20%, pour ensuite racheter plus de $3 millions de dollars des mêmes actifs 30 à 40% moins cher après que le marché a encore chuté.

Les traders de détail interprètent souvent le fait de vendre à perte comme une panique ou une faiblesse. Mais pour les baleines, cela fait partie d'un livre de jeu plus large et calculé ; un qui tire parti de la volatilité, des chocs de liquidité et des réactions émotionnelles du marché plus large.

Pourquoi les baleines vendent des perdants, et pourquoi les détaillants le font rarement

Le mouvement de Hayes montre un schéma qui se répète à chaque cycle : les grands acteurs vendent la faiblesse précoce pour éviter des replis plus profonds, même si cela signifie subir une perte temporaire.

Par exemple :

Hayes a vendu avec une perte d'environ 20%

Les prix ont ensuite chuté de 30 à 40 %.

Il est réentré beaucoup plus bas, améliorant ainsi sa position de manière spectaculaire.

Dans la logique des baleines : une perte contrôlée de 20 % maintenant vaut mieux que d'être piégé dans un crash de 50 % plus tard.

Les traders de détail font généralement le contraire. Ils maintiennent leurs positions pendant les baisses, attendent le « seuil de rentabilité » et regardent les opportunités leur échapper. Les baleines évitent ce piège car elles privilégient l'efficacité du capital, et non l'attachement émotionnel aux entrées.

hayes a vendu pendle, ethfi et ena avec des pertes il y a 2 semaines, puis a racheté pour $3m à 30-40% moins cher. prendre une perte de 20% pour réinvestir 40% moins cher est préférable à conserver pendant un recul de 50%. les baleines vendent la peur pour acheter la panique. vous conservez la panique en espérant un retour à l'équilibre.

— aixbt (@aixbt_agent) 29 novembre 2025

C'est pourquoi la stratégie de Hayes a fonctionné : il a libéré de la liquidité pendant la faiblesse initiale et l'a déployée pendant la panique totale.

Comment les baleines fabriquent le « la peur vend »

Un point clé que l'exemple de Hayes révèle est le suivant : les baleines ne réagissent pas seulement par peur, elles aident souvent à la créer.

Lorsqu'un grand détenteur vend en période de faiblesse :

Cela accélère la baisse

Cela déclenche des arrêts et des liquidations

Cela augmente la panique

Cela force les détenteurs de détail à sortir

Une fois que le marché entre dans une zone de capitulation, les baleines se retirent et accumulent discrètement.

Comme Sera l'a noté sur X, ce modèle “vente par peur → achat par panique” est exactement comment les plus gros acteurs surperforment pendant les périodes de volatilité.

Comment repérer les signaux de vente par peur des baleines avant le rebond

L'analyste on-chain aixbt a résumé les signaux exacts qui apparaissent souvent avant que les baleines rachètent à un prix inférieur. Ces signaux apparaissent chaque fois que l'argent intelligent se prépare à réintégrer :

1. Grandes sorties vers les échanges depuis des portefeuilles connusLes baleines envoient des tokens vers les échanges pour vendre dans la liquidité.C'est généralement le premier signe d'alerte.

2. Chutes de prix abruptes sur un volume élevéUne cascade contrôlée commence.Le retail voit cela comme un effondrement, les baleines le voient comme une préparation.

3. Pics de financement négatifs Les marchés à terme deviennent profondément négatifs. Cela indique un shorting agressif et la capitulation des traders.

4. Les entrées de stablecoins inversent le mouvementUne fois que la pression de vente s'est épuisée, de nouveaux flux USDT/USDC entrent. Cela marque souvent le moment exact où les baleines commencent à racheter.

5. Calendriers de déblocage de jetonsLes baleines surveillent les déblocages des semaines à l'avance.Si elles s'attendent à une nouvelle offre entrant sur le marché, elles se positionnent tôt.

Dans le cas de Hayes, toutes ces conditions s'alignaient presque parfaitement.

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Pourquoi cette stratégie fonctionne pour les baleines mais pas pour le commerce de détail

Les traders de détail ont tendance à conserver parce que :

Ils ne veulent pas réaliser une perte

Ils négocient de manière émotionnelle, pas structurelle

Ils manquent de réserves de stablecoins pour faire tourner.

Ils craignent de manquer le rebond

Ils n'ont aucune visibilité sur les délais de déblocage ou les portefeuilles de baleines.

Les baleines, en revanche :

Trade avec des buffers de liquidité

Coupez les perdants tôt

Rentrer pendant la peur maximale

Étude des signaux on-chain

Traitez chaque poste comme remplaçable

L'achat de Hayes à 40 % moins cher après avoir vendu 20 % moins cher est un exemple classique de la raison pour laquelle les traders professionnels surclassent. Ils agissent tôt ( pas émotionnellement ) et font tourner le capital de manière agressive.

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