Les fonds spéculatifs ont accru leur exposition aux fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis au cours du quatrième trimestre 2025. Cela montre une forte conviction malgré une chute sévère du marché.

Selon les données de l’administrateur de référence réglementé par la FCA au Royaume-Uni, CF Benchmarks, alors que la valeur totale en dollars de ces avoirs a diminué de 28 % pour finir l’année, cette baisse était nettement moins profonde que la correction de près de 50 % du prix du Bitcoin depuis son sommet d’octobre à plus de 126 000 $, ce qui suggère une accumulation nette de parts.

La baisse de 28 % de la valeur totale de l’allocation s’est produite dans une période où la volatilité et le prix du Bitcoin ont chuté brutalement, dégringolant de près de 50 % depuis le sommet d’octobre 2025.

Si les fonds spéculatifs avaient vendu proportionnellement à la baisse de prix pour sortir complètement du marché, la baisse de valeur aurait probablement dépassé la chute du prix au comptant de l’actif. Au lieu de cela, la variance mathématique indique que les fonds ont été des acheteurs nets de parts d’ETF, achetant efficacement lors de la faiblesse pour réduire leur coût moyen.

Ce comportement contredit les craintes d’un exode massif. Alors que les gros titres se concentrent souvent sur le déclin de l’intérêt institutionnel durant les semaines rouges, les cycles de reporting trimestriels révèlent une main plus stable parmi les gestionnaires professionnels, qui sont tenus par des mandats de gestion des risques plutôt que de fuir complètement les actifs risqués.

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Résilience institutionnelle en marché baissier

Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, a écrit dans une note de recherche du 19 février que « le thème dominant au cours des deux derniers trimestres était la réduction des risques par les fonds spéculatifs ». Cependant, la mécanique des ajustements de portefeuille raconte une histoire plus profonde sur la conviction.

L’écart entre la performance du prix de l’actif et la valeur des avoirs institutionnels met en lumière une approche sophistiquée face à l’hiver cryptographique récent. Alors que le Bitcoin revenait de ses sommets historiques, les investisseurs professionnels semblaient utiliser la volatilité pour lisser leurs positions plutôt que capituler. Cela s’aligne avec les mouvements plus larges du marché où les acteurs majeurs ont continué à allouer du capital à cette classe d’actifs. Par exemple, des rapports indiquent que des quantités de capitaux institutionnels ont adopté une posture défensive, mais des sociétés comme Jane Street ont récemment renforcé leur exposition au Bitcoin via IBIT, signalant que l’argent intelligent reste actif.

La résilience de ces fonds reflète une activité similaire dans le secteur de la richesse souveraine, où les fonds du gouvernement d’Abu Dhabi ont acheté du Bitcoin, renforçant encore le statut de l’actif comme couverture macroéconomique malgré les vents contraires à court terme. Alors que le marché de détail réagissait à la volatilité avec prudence, le comportement des fonds sophistiqués suggère une divergence stratégique, voyant la chute de 50 % comme un événement de liquidité propice à l’accumulation.

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Le marché cherche une clarté réglementaire potentielle

Une analyse récente des flux on-chain et ETF suggère que les détenteurs d’ETF Bitcoin ont « des mains en diamant », refusant de liquider des portions importantes de leur portefeuille lors de la correction. Pour les fonds spéculatifs, maintenir et augmenter la taille de leur position indique une vision à long terme qui dépasse la volatilité du quatrième trimestre 2025.

Alors que le marché attend une éventuelle clarté réglementaire de la nouvelle équipe de travail sur les actifs numériques du gouvernement américain, cette accumulation silencieuse par les fonds spéculatifs pourrait fournir le choc d’offre nécessaire pour stabiliser les prix. Si l’argent intelligent continue d’absorber l’offre en période de détresse, le seuil des prix du Bitcoin pourrait être plus élevé que ce que suggèrent actuellement les indicateurs de sentiment retail.

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