Mitra Pantera: Tiga pukulan berat dari "Minggu Enkripsi" di Washington, apakah hegemoni enkripsi Amerika sudah stabil?

Kemajuan tiga undang-undang tersebut secara fundamental memberikan kepastian bagi industri enkripsi, dan juga membuat Amerika Serikat mengambil inisiatif dalam persaingan enkripsi global.

Penulis: Paul Veradittakit, Mitra Pantera Capital

Kompilasi: Saoirse, Foresight News

Ringkasan

  • Undang-undang 《GENIUS》 telah ditandatangani menjadi peraturan hukum, menetapkan standar yang seragam untuk penerbitan dan cadangan stablecoin.
  • RUU CLARITY yang disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat menetapkan ruang lingkup pengawasan aset digital oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), serta menetapkan jalur transisi dari pengawasan SEC ke pengawasan CFTC.
  • Undang-Undang Otorisasi Pertahanan (NDAA) yang mencakup Undang-Undang Anti CBDC, melarang Federal Reserve menerbitkan dolar digital terpusat tanpa persetujuan Kongres, mendukung solusi terdesentralisasi.

Branden Smiaralowski Foto / AFP

Tinjauan Acara

Minggu lalu, kebijakan cryptocurrency Amerika Serikat mengalami kemajuan bersejarah. Selama periode yang disebut "Minggu Cryptocurrency" di Kongres, para legislator mendorong sejumlah undang-undang yang memiliki makna penting. Pada 19 Juli, Presiden Trump menandatangani "Undang-Undang GENIUS", menjadikannya resmi menjadi undang-undang. Berita ini segera meningkatkan sentimen pasar, mendorong total nilai pasar cryptocurrency pertama kali melewati 4 triliun dolar, dan volume penerbitan stablecoin juga mencetak rekor baru sebesar 261 miliar dolar. Undang-undang ini menetapkan standar yang seragam untuk stablecoin, mendorong raksasa keuangan seperti JPMorgan Chase, Bank of America, PayPal, dan Stripe untuk mengumumkan rencana percobaan. Kejelasan regulasi cryptocurrency mengurangi ketidakpastian di industri, memungkinkan investor institusional untuk menggunakan dana yang sebelumnya tidak terpakai, bank besar dapat memasuki pasar stablecoin secara patuh, dan pengguna juga dapat melakukan transaksi dengan lebih pribadi. Undang-undang ini dengan tegas memposisikan cryptocurrency sebagai pilar inti dari internet keuangan generasi berikutnya, sekaligus mendorong Amerika Serikat menuju posisi "ibu kota cryptocurrency global".

Setelah berbulan-bulan perdebatan, RUU CLARITY telah disetujui oleh DPR dengan dukungan bipartisan, dan kini dengan cepat diajukan untuk ditinjau oleh Senat. RUU ini menjelaskan pembagian tugas antara SEC dan CFTC dalam mengawasi aset digital. Selain itu, RUU anti-CBDC juga mengalami kemajuan signifikan, dimasukkan dalam RUU Otorisasi Pertahanan, yang melarang Federal Reserve menerbitkan dolar digital terpusat tanpa persetujuan eksplisit dari Kongres.

Saat ini adalah momen yang mendebarkan bagi industri enkripsi mata uang kripto! Selanjutnya, kami akan menganalisis secara rinci "Undang-Undang GENIUS", "Undang-Undang CLARITY", dan "Undang-Undang Anti CBDC", serta pentingnya kemajuan ini bagi industri.

RUU GENIUS

Pada 19 Mei, Senat meloloskan prosedur perdebatan akhir untuk RUU GENIUS dengan hasil 66 suara setuju dan 32 suara tidak setuju. Pada 17 Juli, Kongres AS mengirimkan RUU tersebut ke meja kerja Presiden Trump, dan pada 19 Juli, presiden menandatangani yang membuatnya resmi berlaku.

Apa itu Undang-Undang "GENIUS"?

《GENIUS 法案》 menjelaskan siapa yang memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin berbasis pembayaran dan mencantumkan alat yang memenuhi syarat sebagai aset cadangan stablecoin. Undang-undang ini mengubah secara mendasar pemahaman pasar tentang stablecoin, dari sekadar objek perdagangan menjadi saluran pembayaran tingkat institusi. Stablecoin memungkinkan bank dan perusahaan teknologi keuangan untuk menerapkannya sebagai "dolar yang dapat diprogram" yang nyata, mewujudkan penyelesaian dalam hitungan detik dan penyelesaian sepanjang waktu. Kami percaya bahwa ini akan melepaskan nilai dari seluruh rantai nilai mulai dari pembayaran mesin hingga perdagangan lintas batas, sambil memastikan likuiditas dolar global selalu berada di bawah pengawasan regulator AS, yang pada akhirnya menghasilkan likuiditas pasar yang lebih dalam, gesekan penyelesaian yang lebih rendah, dan posisi dolar yang lebih kokoh di pasar global.

  • Penerbit yang patuh termasuk tiga kategori: (1) bank yang diatur oleh federal; (2) penerbit stablecoin non-bank yang diizinkan oleh Office of the Comptroller of the Currency (OCC); (3) penerbit yang dilisensikan negara, tetapi total nilai pasar stablecoin yang beredar tidak boleh melebihi 10 miliar dolar.
  • Nilai aset cadangan harus sama dengan atau lebih tinggi dari total nilai nominal semua stablecoin yang diterbitkan.
  • Alat cadangan yang memenuhi syarat termasuk: dolar yang dipegang dalam bentuk tunai, simpanan giro, atau saham simpanan yang disimpan oleh lembaga simpanan; surat utang jangka pendek dengan jangka waktu tidak lebih dari 93 hari; serta perjanjian reverse repo semalam yang dijamin sepenuhnya oleh surat utang.
  • Penerbit harus mengumumkan rincian aset cadangan dan volume sirkulasi setiap bulan, dan melakukan audit independen setiap tahun untuk mengonfirmasi rasio dukungan aset 1:1 dan kepatuhan aset.

Meskipun undang-undang tersebut melarang stablecoin berbasis bunga, banyak proyek mungkin akan menawarkan imbalan dengan cara alternatif, seperti meluncurkan program loyalitas, mekanisme cashback, dll., untuk mensimulasikan efek pengembalian tanpa membayar bunga secara langsung. Tekanan regulasi ini diperkirakan akan mempercepat integrasi industri stablecoin, di mana pengguna cenderung memilih platform insentif non-penghasilan yang paling menarik, sementara penyedia stablecoin yang memiliki sistem loyalitas atau penghargaan yang lengkap mungkin akan menguasai pangsa pasar yang lebih besar, mendorong industri beralih dari "ekosistem penghasilan" yang terdesentralisasi ke pola yang terpusat, akhirnya dipimpin oleh beberapa pemain teratas yang menawarkan mekanisme penghargaan yang inovatif dan sesuai regulasi.

RUU CLARITY

Apa itu Undang-Undang 《CLARITY》?

RUU GENIUS memberikan kerangka yang jelas untuk regulasi stablecoin, tetapi belum ada legislasi yang memastikan infrastruktur perdagangan stablecoin dapat terdesentralisasi dan "tanpa kepercayaan". Peluncuran RUU CLARITY bertujuan untuk mengisi kekosongan ini, yang dengan jelas membedakan tanggung jawab SEC dan CFTC dalam regulasi aset digital.

RUU "CLARITY" memberikan definisi hukum yang tepat untuk "aset digital", "barang digital", dan "sistem blockchain yang matang":

  • Aset digital: merujuk pada bentuk digital dari nilai atau hak yang tercatat dalam buku besar terdistribusi yang aman dan terenkripsi.
  • Barang digital: merujuk pada aset digital yang dapat dipertukarkan dan tidak termasuk dalam sekuritas, diterbitkan atau ada dalam sistem blockchain yang matang, dan dapat dipindahkan antar individu tanpa bergantung pada perantara.
  • Sistem blockchain yang matang: merujuk pada protokol yang memiliki fungsionalitas, keterbukaan, dan desentralisasi yang memadai, di mana tidak ada individu atau kelompok yang dapat secara sepihak mengontrol aturan protokol atau penerbitan aset.

Menurut Undang-Undang CLARITY, SEC bertanggung jawab untuk mengawasi token yang memiliki atribut "kontrak investasi". Token jenis ini biasanya diterbitkan oleh proyek yang berada di bawah kendali terpusat atau dalam tahap pengembangan awal untuk penggalangan dana. Sebaliknya, CFTC mengawasi "barang digital", yaitu aset digital yang dapat dipertukarkan yang tidak termasuk dalam sekuritas dan berbasis sistem blockchain yang matang. Undang-undang ini memungkinkan aset digital untuk "berpindah" dari pengawasan SEC ke lingkup pengawasan CFTC setelah mencapai desentralisasi yang memadai dan adopsi yang luas.

Analisis RUU 《CLARITY》

Rancangan Undang-Undang 《CLARITY》 secara jelas mendefinisikan makna "decentralized":

  • Sistem blockchain yang matang harus memiliki keterbukaan dan interoperabilitas. Harus menggunakan kode sumber terbuka dan tidak boleh membatasi siapa pun untuk berpartisipasi dalam aktivitas fungsional blockchain.
  • Sistem blockchain yang matang harus memiliki mekanisme pemerintahan. Tidak ada individu atau kelompok yang dapat secara sepihak mengubah fungsi dan aturan operasi blockchain, dan hak suara blockchain yang dimiliki oleh individu atau kelompok mana pun tidak boleh melebihi 20% dari total hak suara yang beredar.

Sebuah proyek yang ingin beralih dari regulasi SEC ke regulasi CFTC harus mencapai desentralisasi yang memadai. Token yang diatur oleh SEC dianggap sebagai sekuritas, dengan pembatasan dan persyaratan regulasi yang mirip dengan perusahaan yang terdaftar; sementara persyaratan regulasi untuk barang digital yang diatur oleh CFTC lebih longgar, tanpa perlu mengajukan laporan rinci, tidak membatasi akses token, pasar terbuka untuk semua peserta, dan bahkan tidak memiliki ambang batas "investor yang memenuhi syarat".

Sebelum undang-undang ini diberlakukan, tim proyek enkripsi selalu menghadapi lingkungan regulasi yang tidak jelas. Tidak ada yang bisa menentukan standar "desentralisasi", yang menyebabkan industri menghadapi tekanan hukum yang berlebihan dalam jangka waktu yang lama. Kini, situasi ini telah berubah secara total. Undang-undang ini memberikan definisi hukum yang jelas untuk desentralisasi, sehingga tim tidak perlu lagi mengejar tujuan yang selalu berubah atau sulit dicapai, melainkan memiliki tolok ukur yang jelas dan dapat diukur. Kepastian ini memberikan bantuan yang sangat dibutuhkan bagi inovator industri, serta membuka jalan bagi perkembangan yang dapat diprediksi.

Kami percaya bahwa undang-undang ini akan mendorong tim proyek untuk menemukan keseimbangan antara "desentralisasi yang moderat untuk mengoptimalkan kinerja" dan "mendorong desentralisasi untuk mendapatkan akses pasar dan keuntungan regulasi."

RUU Anti CBDC

Apa itu mata uang digital bank sentral (CBDC)?

Mata uang digital bank sentral (CBDC) adalah versi digital dari mata uang fiat suatu negara, yang diterbitkan dan diawasi langsung oleh bank sentral. Dibandingkan dengan stablecoin, mata uang digital bank sentral secara inheren lebih mudah untuk diawasi oleh pemerintah. Setiap transaksi harus melalui buku besar terpusat negara, atau bisa dipantau oleh pemerintah, yang memungkinkan otoritas untuk melacak, menganalisis, bahkan membatasi aktivitas keuangan warganya secara akurat.

Mata uang digital bank sentral dan stablecoin memiliki perbedaan mendasar: stablecoin diterbitkan oleh lembaga swasta, dengan aset cadangan seperti mata uang fiat atau obligasi pemerintah sebagai jaminan, sehingga tidak memiliki jaminan dari bank sentral seperti yang dimiliki mata uang digital bank sentral. Namun, karena stablecoin diperdagangkan di buku besar publik seperti Ethereum dan Solana, transaksi mereka sulit untuk diawasi oleh pemerintah.

Apa itu "Undang-Undang Anti CBDC"?

Nama resmi "Undang-Undang Anti CBDC" adalah "Undang-Undang Pemantauan Mata Uang Digital Bank Sentral Negara", sebuah langkah legislasi yang bertujuan untuk mencegah Federal Reserve atau lembaga pemerintah AS mana pun menciptakan dan menerapkan mata uang digital bank sentral tanpa izin eksplisit dari Kongres. Ketentuan ini melarang pemerintah untuk menyelidiki dan menyita data keuangan orang Amerika, sekaligus menutup celah yang melarang penerbitan mata uang digital bank sentral secara tidak langsung melalui perantara pihak ketiga, dan mengharuskan setiap upaya untuk meluncurkan dolar digital AS harus terlebih dahulu mendapatkan persetujuan resmi dan jelas dari badan legislatif.

Analisis RUU Anti CBDC

Rancangan Undang-Undang Anti CBDC akan mengarahkan inovasi dan kegiatan ke blockchain terdesentralisasi publik, bukan buku besar yang dikuasai negara. Bersama dengan RUU GENIUS dan RUU CLARITY, kerangka legislasi ini mengeluarkan kecenderungan kebijakan yang jelas: pemerintah AS memilih untuk mendukung stablecoin di buku besar terdesentralisasi, bukan mata uang digital terpusat di buku besar pemerintah yang terotorisasi.

Pendekatan ini mengurangi kemungkinan pengawasan keuangan yang dipimpin negara dalam sistem mata uang digital bank sentral, melindungi privasi keuangan individu. Dengan mendukung infrastruktur terdesentralisasi, undang-undang ini sangat sejalan dengan semangat inti blockchain, memastikan pengguna mengontrol kedaulatan kehidupan ekonomi mereka sendiri tanpa perlu khawatir transaksi mereka diawasi.

Kesimpulan

Minggu lalu adalah momen bersejarah bagi industri enkripsi.

  • RUU 《CLARITY》 menetapkan standar yang jelas untuk barang digital.
  • Undang-Undang GENIUS menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan dan operasi stablecoin.
  • Akhirnya, dalam "Undang-Undang Otorisasi Pertahanan", "Undang-Undang Anti CBDC" mengecualikan risiko pengawasan pemerintah, melindungi privasi, dan mendorong perkembangan jaringan terdesentralisasi.

Dengan semakin jelasnya regulasi enkripsi cryptocurrency di Amerika Serikat, industri ini sedang mengalami pemulihan yang kuat dengan Amerika sebagai pusatnya. Kami melihat permintaan tenaga kerja lokal yang melonjak: tim yang sebelumnya pindah ke luar negeri kini kembali ke Amerika, dan banyak proyek yang secara aktif merekrut ahli kebijakan, hubungan pengembang, dan pengembangan kolaborasi lokal di Amerika.

Model penerbitan token juga sedang bertransisi menuju "disesuaikan dengan pasar Amerika": Banyak proyek tidak lagi secara default menggunakan model yayasan lepas pantai, melainkan memilih untuk menerbitkan token secara langsung melalui entitas Delaware; model ekonomi token juga sedang didesain ulang untuk lebih sesuai dengan ekspektasi pasar Amerika. Seperti yang ditunjukkan oleh kasus OpenSea, kegiatan airdrop semakin sering menyasar pengguna Amerika; platform utama seperti Telegram juga meluncurkan dompet Web3 dan aplikasi kecil untuk pengguna Amerika, menyoroti fokus pasar yang kembali ke Amerika.

Era kepastian regulasi yang baru sedang menyuntikkan kekuatan besar ke dalam industri aset digital, mendorong bank dan perusahaan pembayaran yang inovatif untuk berkembang pesat. Baik pemimpin industri maupun pendatang baru yang fleksibel, semuanya dengan cepat meluncurkan solusi tingkat institusi seperti custodial, likuiditas, kepatuhan, dan perlindungan privasi, yang merupakan pilar inti dari ekosistem enkripsi yang matang. Setelah 12 tahun evolusi industri, kami belum pernah seoptimis ini. Dengan momentum perkembangan yang cepat dan kerangka hukum yang solid, Amerika Serikat dengan cepat memperkuat posisinya yang tak tergoyahkan sebagai "ibu kota mata uang kripto global".

TRUMP-1.62%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • Komentar
  • Bagikan
Komentar
0/400
Tidak ada komentar
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)