Bagaimana produk RWA emas yang sangat diminati ini diterbitkan?

Penulis: Zhang Feng

Sebagai salah satu cara penyimpanan nilai tertua dalam sejarah peradaban manusia, emas sedang mengalami kebangkitan melalui teknologi blockchain. Produk RWA (Real World Asset) emas mengubah emas fisik menjadi aset digital di blockchain, menjadi jembatan antara keuangan tradisional dan ekonomi digital.

Pada 12 September, perusahaan Zhou Silu mengumumkan melalui anak perusahaannya bahwa mereka melakukan investasi strategis di Hong Kong Gao Ying Securities, secara tidak langsung memegang 15% sahamnya. Mereka berencana untuk mengintegrasikan sumber daya pembayaran lintas batas, logam mulia, dan pasar modal, serta secara kolaboratif mendorong peningkatan lisensi aset virtual dan tokenisasi aset nyata (RWA) serta bisnis inovatif lainnya. Ini menandakan bahwa satu lagi perusahaan tradisional secara resmi memasuki jalur RWA emas.

I. Bertemu dengan blockchain, emas tradisional menyambut transformasi digital

Pasar emas tradisional memiliki titik sakit yang jelas: likuiditas rendah, biaya transaksi tinggi, kompleksitas dalam penilaian dan penyimpanan, serta kesulitan dalam aliran lintas batas. Ukuran pasar emas global mencapai 900 miliar dolar AS, namun sulit untuk memenuhi kebutuhan era keuangan digital. Teknologi blockchain menawarkan solusi untuk mengatasi titik sakit ini. Dengan men-tokenisasi emas fisik, setiap token didukung oleh emas fisik yang sesuai, mewujudkan pemisahan, pemrograman, dan likuiditas tinggi dari aset emas.

Sejak 2025, lembaga-lembaga terkemuka di seluruh dunia mulai berinvestasi dalam RWA emas. Asosiasi Emas Dunia berencana meluncurkan "emas digital", bertujuan untuk membangun cara baru dalam perdagangan, penyelesaian, dan jaminan emas. Bank Taiwan bekerja sama dengan 8 bank negara untuk memulai program percontohan tokenisasi emas, yang diharapkan dapat menyelesaikan hasil awal pada akhir tahun.

Dua, Penggabungan Tiga Atribut, Menciptakan Paradigma Penyimpanan Nilai Baru di Era Digital

Logika nilai RWA emas dibangun di atas berbagai atribut emas itu sendiri dan fungsi peningkatan dari teknologi blockchain.

Atribut Keuangan dalam konteks ekspektasi inflasi global, emas digital telah membawa perubahan pada ekosistem perdagangan. Aset tokenisasi memungkinkan perdagangan frekuensi tinggi emas, secara signifikan meningkatkan likuiditas emas dan meningkatkan kemampuan "penemuan harga" yang melampaui perdagangan tradisional.

Sifat Investasi dalam hal ini, RWA dapat memecah unit transaksi menjadi cukup kecil melalui token, memungkinkan lebih banyak investor kecil dan menengah untuk berpartisipasi dalam investasi. Ini memiliki nilai sosial yang inklusif dalam konteks zaman di mana masyarakat lebih memilih menabung.

Dalam aspek atribut fisik, melalui cara perdagangan emas digital, nilai emas fisik dan harga emas virtual dapat saling terhubung, sehingga efek kekayaan dari kedua jenis emas dapat membentuk keadaan yang stabil, tanpa saling terputus.

Tiga, partisipasi berbagai pihak, arsitektur dua lapisan memastikan kepatuhan dan efisiensi

Saat ini, model penerbitan RWA emas di pasar terbagi menjadi beberapa jenis:

Mode Penerbitan Sekuritas: Sebagai contoh di Hong Kong, jika token dianggap sebagai token sekuritas, maka harus diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", dan layanan penerbitan serta perdagangan harus disediakan oleh VASP berlisensi dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong.

Mode Stablecoin: Seperti PAXG dan stablecoin lain yang terikat pada emas, setiap token didukung oleh emas fisik.

Model Dua Token: Seperti Rande Chain Gold yang menggunakan token utama RGT untuk mengikat setiap gram emas fisik yang dikelola di dalam brankas berlisensi, token pendukung RCT digunakan untuk tata kelola ekosistem.

Desain "arsitektur dua tingkat" yang diadopsi oleh bank Taiwan sangat representatif: transaksi antar bank diselesaikan menggunakan token rantai aliansi, sementara klien tetap melakukan transaksi menggunakan buku simpanan emas. Desain ini tidak hanya menjamin penyelesaian yang efisien antar lembaga keuangan, tetapi juga memperhatikan kebiasaan penggunaan tradisional pengguna. Perbandingan beberapa mode penerbitan RWA emas utama:

Empat, Berbagai Sumber Pendapatan, Membangun Ekosistem Bisnis yang Berkelanjutan

Model profit dari proyek RWA emas menunjukkan karakteristik yang beragam:

Pendapatan biaya pengelolaan: Ini adalah sumber pendapatan yang paling dasar. Pihak proyek mengenakan biaya pengelolaan pada aset yang dikelola dengan persentase tertentu, biasanya antara 0,5% - 2%.

Biaya Transaksi: Platform mengenakan biaya untuk perdagangan token, terutama dalam skenario perdagangan lintas rantai dan pembayaran lintas batas.

Pendapatan Layanan Ekosistem: Misalnya, proyek Auricore memperoleh berbagai manfaat melalui ekosistem tertutup "NFT Hak Tambang + Stablecoin Emas + Token Pemerintahan ABG + GameFi di Blockchain".

Pendapatan Pertambangan Likuiditas: Beberapa proyek akan menginvestasikan emas yang dikelola ke dalam protokol DeFi untuk mendapatkan keuntungan, memberikan pengembalian tambahan kepada pengguna.

Kasus Zhou Liufu menunjukkan bagaimana perusahaan tradisional dapat memperoleh titik keuntungan baru melalui RWA emas. Toko luar negeri mereka memiliki ROE hingga 2-3 kali lebih tinggi daripada di dalam negeri, melalui model pembiayaan inovatif RWA, serta meningkatkan pemanfaatan modal secara signifikan, memecahkan kutukan pertumbuhan.

Lima, Regulasi Global yang Makin Ketat, Kepatuhan Menjadi Prasyarat Perkembangan

Emisi RWA (Tokenisasi Aset Dunia Nyata) menghadapi banyak tantangan kepatuhan, terutama mencakup beberapa aspek berikut:

Risiko Aset Dasar: Emas fisik harus memiliki kepemilikan yang jelas, tanpa cacat hak apapun (seperti hipotek, pembekuan hukum, atau hubungan kepemilikan sejarah), dan harus disimpan oleh brankas yang memenuhi standar London Bullion Market Association (LBMA). Sumber aset dan kemurniannya harus melalui verifikasi yang ketat dan audit pihak ketiga secara berkala, untuk memastikan bahwa token di blockchain berkorespondensi 1:1 dengan emas fisik, mencegah "satu emas dijual berkali-kali."

Penentuan Sifat Hukum Token: Otoritas Sekuritas Hong Kong menerapkan prinsip "pengawasan klasifikasi". Jika token diakui sebagai "token sekuritas", maka harus diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka", dan harus diterbitkan dan diperdagangkan melalui Penyedia Layanan Aset Virtual (VASP) yang memiliki lisensi. Sebelum penerbitan, sifat hukum token harus dijelaskan dengan jelas, jika tidak, dapat dianggap sebagai "penawaran sekuritas ilegal".

Aset di Blockchain dan Pengungkapan Informasi: Solusi teknologi blockchain harus memenuhi persyaratan regulasi, memastikan keamanan data dan pemetaan hak di blockchain yang jelas. Pihak proyek harus melakukan pengungkapan informasi yang cukup, benar, dan tepat waktu, termasuk rincian aset dasar, faktor risiko, dan mekanisme imbal hasil, setiap pernyataan palsu atau penutupan informasi dapat mengakibatkan sanksi regulasi dan gugatan kolektif.

Kepatuhan Lintas Batas dan Operasi Berkelanjutan: Karena sifat sirkulasi global emas, proyek harus mematuhi regulasi yang berlaku di negara penerbit, negara penyimpanan, dan negara tempat investor berada (seperti aturan anti pencucian uang FATF, undang-undang MiCA Uni Eropa, dll.), serta membangun proses KYC/AML yang komprehensif.

Kepatuhan adalah persyaratan inti yang berkelanjutan dan sistematis, yang melekat pada seluruh proyek. Berkomunikasi dengan otoritas pengatur dan memanfaatkan tim hukum profesional untuk merancang kepatuhan adalah prasyarat kunci untuk penerbitan yang sukses dari proyek RWA emas.

Enam, Emas Memimpin Tren, Mendorong Perkembangan Standarisasi Seluruh Industri

Perkembangan RWA emas membawa banyak dampak bagi seluruh industri RWA:

Emas Menjadi Titik Masuk Terbaik untuk RWA: Nilai emas yang stabil, diakui secara global, mudah untuk diidentifikasi dan disimpan, menjadikannya sebagai aset dasar yang paling ideal untuk RWA. Dibandingkan dengan jenis aset lainnya seperti real estat dan seni, tingkat standarisasi emas lebih tinggi dan lebih mudah untuk ditokenisasi.

Mendorong Kematangan Standar Regulasi: Salah satu persyaratan inti regulasi di Hong Kong adalah bahwa penerbitan aset virtual seperti stablecoin harus terikat pada "skenario aplikasi nyata". RWA emas menyediakan contoh berkualitas untuk regulasi, mendorong kematangan kerangka kerja.

Mendorong Kemajuan Teknologi: Proyek RWA emas mendorong banyak inovasi teknologi, seperti penelitian program percontohan Bank Taiwan yang menggunakan kontrak pintar untuk mencapai model layanan pengiriman aset fisik antar lembaga.

Mengubah Logika Penilaian Perusahaan: Logika penetapan harga perusahaan di pasar modal tidak lagi terbatas pada jumlah toko dan pertumbuhan penjualan perhiasan, tetapi beralih ke "platform ekosistem RWA" yang memiliki aset fisik besar, lisensi keuangan yang langka, dan berbagai skenario aplikasi nyata.

RWA emas tidak hanya mengubah cara perdagangan emas itu sendiri, tetapi juga menciptakan paradigma baru "konsumsi fisik + keuangan digital". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan kemajuan teknologi, RWA emas diharapkan dapat menjadi bagian penting dari infrastruktur keuangan global.