Berikan beberapa peringatan kepada orang-orang di Fomo Perp Dex: berikan sedikit komentar yang "tidak sesuai".

Penulis: X@tmel0211

Melihat terlalu banyak orang Fomo Perp Dex, setelah sadar dari keadaan tersebut, saya ingin menyampaikan beberapa pernyataan yang terasa "tidak selaras" dengan kemakmuran pasar, berikut hanya mewakili pemahaman pribadi saya:

1. Gelombang Perp Dex ini dipicu oleh model sukses @HyperliquidX, dengan total volume transaksi melebihi triliun pada paruh pertama 2025, Hyperliquid menguasai 70% dari total tersebut. Dengan penggerak ganda dari biaya transaksi dan pembelian kembali, menjadikannya produk fenomenal yang dapat membunuh CEX.

Jadi semua orang ingin meniru Hyperliquid, CEX meniru karena panik, protokol Perp Dex lainnya meniru karena cemburu, KOL meniru karena takut kehilangan $HYPE berikutnya;

2） @Aster_DEX, @SunPerp_DEX dan proyek baru lainnya adalah pemikiran produk baru dari CEX yang mempelajari Hyperliquid, membangun kembali "flywheel" operasi "bursa". Dengan kata lain, itu berarti menggunakan pemikiran produk Hyperliquid untuk melakukan bursa CEX, dan model operasi bursa dilakukan untuk DEX.

Logika operasionalnya sangat sederhana, pada tahap awal menarik LP dan investor besar untuk menyuntikkan modal, pada tahap menengah menggunakan poin dan airdrop untuk menciptakan Fomo, pada tahap akhir tarif rendah dan logika komisi bisnis mengunci aliran, selama seluruh proses, narasi teknis lebih berfungsi sebagai kemasan, seluruh "roda operasional" adalah keahlian.

3）HyperLiquid terlebih dahulu menjalankan logika bisnis, menguasai likuiditas dan hak penetapan harga, sehingga mekanisme CLOB, L1 berkinerja tinggi, dan cerita lainnya dapat berdiri dengan baik, sekarang

@Lighter_xyz, Aster, Sunperp dan pendatang baru lainnya juga serupa, pertama menggunakan "teknologi kotak hitam" untuk menciptakan hype, menarik perhatian dengan data yang menarik, kemudian mengandalkan poin/airdrop untuk mengunci trafik.

Misalnya, verifikasi bukti ZK-SNARK Lighter untuk setiap transaksi saat ini adalah kotak hitam tertutup, siapa yang tahu mana yang benar dan mana yang salah; Pengoptimalan ZK Aster + multi-chain + perlindungan MEV untuk menyembunyikan pesanan masih dalam tahap Roadmap, hanya bergantung pada @cz_binance untuk menggerakkan sinyal, Sunperp tidak perlu dikomentari, semua orang sudah paham;

4）Saya mengkritik alasan mengapa Perp DEX lama tidak bisa berkembang dalam artikel saya sebelumnya, sebenarnya dengan sengaja memberi mereka petunjuk dan arah. Karena, sebagian besar dari mereka masih terjebak dalam dilema teknis yang tidak dapat memperhatikan transparansi + kepatuhan + bisnis, mungkin hanya perlu mengganti satu set cara bermain liar dari bursa untuk dapat bersinar kembali.

Bayangkan @dYdX yang telah melewati begitu lama dari aplikasi layer1 ke layer2 dan kemudian ke rantai independen, namun terjebak oleh masalah kepatuhan di mana token tata kelola tidak memberikan dividen. Sedangkan @GMX_IO terhambat oleh selisih harga tinggi dari AMM yang menghalangi ekspansi.

Dapat dianggap bahwa para Builder yang rasional dengan teknologi telah terjebak, sementara para pendatang baru yang berbicara tentang konsep dan memanipulasi data operasional menjadi harapan baru. Dengan kata lain, jika gelombang baru kekuatan Perp Dex ini sepenuhnya menguasai, itu sama saja dengan mengumumkan kekalahan total untuk Perp Dex versi DeFi.

5）Keberhasilan Hyerliquid terletak pada penggunaan model penambangan perdagangan + pembelian kembali yang membalikkan model DeFi yang sebelumnya mengandalkan penambangan token pemerintahan. Sejujurnya, CEX bersedia menginvestasikan uang sungguhan untuk menciptakan produk-produk baru yang menarik, memberikan lebih banyak peluang pertumbuhan baru bagi pasar, dan itu juga baik, setidaknya investor ritel bisa mengikuti tren dan mendapatkan manfaat.

Tetapi masalahnya adalah, "Volume Perdagangan - Biaya - Pembelian Kembali - Peningkatan Nilai Token" saat ini hanya berhasil dijalankan oleh Hyperliquid, beberapa proyek baru lainnya yang anti-dumping belum sepenuhnya divalidasi oleh pasar. Jika tidak ada perbedaan dengan model bisnis CEX yang populer sebelumnya dan kemudian rug, apakah investor ritel di pasar saat ini mampu bertahan dari panen besar?