SignalPlus analisis makro edisi spesial: pump Oktober

Seperti tahun-tahun sebelumnya, pasar menyambut awal yang meledak di "Oktober Naik", BTC dan saham melambung ke titik tertinggi sejarah baru, pasar saham AS didorong oleh transaksi OpenAI/AMD senilai miliaran dolar, sementara pasar saham Jepang mengalami kenaikan besar 5% setelah kemenangan tak terduga dari Koste (sebagai pihak yang dovish secara fiskal) (Nilai Tukar yen -2%).

Meskipun ada periode tenang informasi akibat penutupan pemerintah, pasar saham tetap mengalami kenaikan minggu lalu, dipimpin oleh sektor semikonduktor (+4,4%), bioteknologi (+10%), dan barang konsumsi tahan lama (+3,6%). Beberapa data yang telah dipublikasikan terus menunjukkan kekuatan ekonomi AS, dengan indeks kejutan data ekonomi mencapai titik tertinggi tahun ini, jauh melampaui ekspektasi yang telah diturunkan. Pasar secara umum memperkirakan bahwa PDB AS akan mencapai titik terendah di kuartal keempat, kemudian rebound secara signifikan sebelum 2026 didukung oleh likuiditas sistem yang cukup dan konsumen AS yang tangguh.

Pemenang terbesar minggu lalu adalah obligasi global, karena rencana pengeluaran fiskal agresif dari Amerika Serikat, China, dan sekarang mungkin Jepang, kami melihat tekanan baru akibat kenaikan imbal hasil, semua ini terjadi saat aset berisiko berada pada level tertinggi dalam sejarah, dan tekanan inflasi masih menjadi perhatian utama semua orang. Krisis politik yang tiba-tiba di Prancis (pengunduran diri Perdana Menteri Le Cornu) memperburuk kesulitan di pasar obligasi, tetapi menguntungkan emas, harga emas mencapai satu putaran kenaikan yang paling berkelanjutan sejak awal 1980-an.

Tema "devaluasi mata uang fiat" masih berlangsung, sebagian besar indikator M2 likuiditas, pasokan pinjaman, dan ketersediaan kredit lainnya menunjukkan tingkat pelonggaran moneter yang mencapai rekor, menurut perkiraan JPMorgan, ini menyebabkan alokasi kas berada pada tingkat terendah dalam sejarah.

Pedagang ritel sekali lagi mendapat manfaat dari kenaikan ini, mereka telah menjadi peserta utama dalam pasar saat ini, menyumbang lebih dari 12% dari volume perdagangan saham individu, dan volume perdagangan opsi SPX juga kembali mendekati puncaknya di bulan April. Tampaknya upaya Presiden Trump untuk "memonetisasi" ekonomi Amerika melalui efek kekayaan positif sedang berjalan sesuai harapan.

Tidak mau kalah, BTC juga rebound ke titik tertinggi baru (126.000 dolar) didorong oleh pemulihan pembelian ETF, dengan investor AS tahun lalu mengalirkan lebih dari 3,2 miliar dolar ke BTC ETF, menjadikannya sebagai aliran mingguan terbesar kedua dalam sejarah. Kontrak terbuka IBIT ETF milik BlackRock juga naik ke rekor 49,8 miliar dolar pada hari Jumat, sekarang telah menjadi sumber pendapatan ETF tunggal terbesar bagi perusahaan manajemen aset raksasa ini, yang merupakan pencapaian yang sangat luar biasa untuk produk yang baru diluncurkan.

BTC ETF sekarang memiliki lebih dari 1,47 juta BTC (Amerika mendominasi, sekitar 90%), diikuti oleh DATs yang memiliki 1 juta (MSTR memiliki 630 ribu), sementara para penambang hanya memiliki 93 ribu. Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa pengambilalihan Wall Street terhadap bidang kripto telah selesai, setidaknya dalam hal mendorong pergerakan harga sehari-hari.

Mengingat pemerintah AS yang terhenti, tidak ada banyak data yang diharapkan dalam waktu dekat, titik fokus pasar diperkirakan akan meningkat pada akhir Oktober seputar FOMC dan laporan keuangan "tujuh raksasa saham AS". Penetapan harga pasar opsi mencerminkan bahwa probabilitas implisit SPX untuk naik 10% sebelum akhir tahun adalah 5%, pada titik ini, sangat sulit untuk menemukan katalis negatif yang dapat membantah pandangan ini.

Dalam bidang cryptocurrency, kita melihat bahwa hampir tidak ada short yang dilikuidasi selama lonjakan baru-baru ini (pembelian ETF), yang menunjukkan bahwa posisi peserta pasar rendah dan eksposur risiko sangat kecil. Volatilitas implisit BTC masih sangat rendah (dan selisihnya dengan IV ETH mencapai rekor), skew hanya sedikit positif, yang menunjukkan bahwa jalur dengan resistensi kecil selama periode ini mungkin adalah ke atas, seperti yang ditunjukkan oleh "pump Oktober".

Bagaimanapun, sentimen risiko pasar saham akan tetap menjadi faktor pendorong utama dalam beberapa minggu mendatang. Semoga beruntung, dan semoga teman-teman kita di daerah ini menikmati libur emas!