Gelombang Dilikuidasi 20 miliar dolar AS belum reda: pasar kripto terjebak dalam "kebingungan pasca-clearing", kapitalisasi pasar alts jatuh di bawah titik terendah era FTX

Menurut laporan Bloomberg, setelah mengalami krisis likuidasi dengan skala hampir 20 miliar dolar AS yang memicu pembersihan terbesar dalam sejarah industri dalam satu hari, pasar Aset Kripto kini terjebak dalam “keterpurukan pasca-likuidasi” (Post-liquidation limbo). Kejatuhan pada 10 Oktober ini sepenuhnya menghapus gelembung spekulatif di dalam aset berisiko, membuat Bitcoin, altcoin, dan ETF unggulan kekurangan jalur pemulihan yang jelas. Yang terutama perlu diikuti adalah, indeks berbobot kapitalisasi pasar yang melacak 50 token terkecil telah jatuh di bawah titik terendah era FTX 2022, mengisyaratkan bahwa modal spekulatif sedang mempercepat penarikan dari bidang depan Aset Kripto.

Krisis Likuiditas Mengguncang Aset Berisiko: Alts Menjadi Indikator Awal Kelemahan Pasar

Kerusakan yang disebabkan oleh likuidasi besar-besaran terlihat jelas pada struktur pasar, terutama pada alts yang memiliki likuiditas rendah.

· Sinyal penarikan modal ritel: Aset digital terkecil yang diperdagangkan jarang ini, yang sebagian besar dimiliki oleh investor ritel, bertindak sebagai indikator awal dari preferensi risiko marginal. Penurunan tajam mereka (di bawah titik terendah era FTX) mengeluarkan sinyal yang jelas: modal spekulatif sedang menarik diri dari bidang Aset Kripto yang berisiko tinggi.

· Bitcoin berjuang untuk tetap stabil: Meskipun harga Bitcoin tetap di atas 100,000 dolar, namun masih jauh di bawah level beberapa minggu yang lalu. Pasar belum pulih dari likuidasi paksa yang terjadi di pasar futures perpetual di bursa terpusat seperti CEX.

Emosi Institusi Mendingin: Arus Dana ETF Keluar dan Lesunya Pasar Leverage

Krisis likuiditas tidak hanya mempengaruhi pasar spot, tetapi juga membuat suasana hati investor institusi dan aktivitas perdagangan dengan leverage menurun secara signifikan.

· Pembalikan Dana ETF: BlackRock dengan skala 880 miliar dolar AS dari iShares Bitcoin Trust mencatatkan lebih dari 400 juta dolar AS keluar selama lima hari perdagangan berturut-turut, mengakhiri tren masuk yang berlangsung selama 10 hari sebelumnya. Produk terkait Ethereum-nya ETHA mengalami keluaran lebih dari 260 juta dolar AS dalam dua hari. Meskipun relatif tidak besar dibandingkan dengan skala aset yang dikelola, pembalikan dana ini mengisyaratkan penurunan permintaan dari ritel.

· Perdagangan dengan leverage menyusut: Kontrak berjangka permanen—alat leverage pilihan para trader kripto—tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Menurut data K33 Research, rata-rata tingkat biaya dalam seminggu terakhir berada dalam nilai negatif, menunjukkan bahwa trader sedang membayar biaya untuk mempertahankan posisi short Bitcoin. Kontrak terbuka di pasar berjangka permanen tetap lesu.

· Sikap defensif pasar opsi: Pasar opsi telah kembali ke posisi volatilitas jangka pendek, menunjukkan bahwa trader mengharapkan harga akan berfluktuasi dalam rentang tertentu. Di platform Deribit milik Coinbase Global Inc., kontrak put dengan harga eksekusi 100.000 dolar AS adalah yang paling aktif, mencerminkan permintaan perlindungan penurunan yang berkelanjutan.

Kelemahan struktural terungkap: menunggu dampak menentukan dari data ekonomi makro

Analis percaya bahwa penjualan kali ini lebih merupakan penyesuaian cepat dari trader jangka pendek terhadap volatilitas makro yang lebih luas daripada mempertanyakan nilai intrinsik Aset Kripto.

· Kelemahan struktural yang mencolok: Manajer portofolio Blockforce Capital, Brett Munster, menyatakan bahwa penjualan ini mengungkap kelemahan struktural yang terus ada di industri, terutama di platform yang bergantung pada mesin risiko yang tidak transparan dan kepemilikan.

· Menunggu data CPI: Fokus pasar beralih ke data inflasi Amerika Serikat (CPI) pada hari Jumat (setelah tanggal rilis asli). Jika data inflasi lebih tinggi dari yang diharapkan, hal ini dapat memberikan tekanan pada aset lindung nilai digital dan tradisional.

· Reaksi setelah likuidasi: Kepala penelitian K33 Vetle Lunde menyimpulkan: “Bias bearish yang umum, preferensi risiko telah sepenuhnya berbalik sejak 10 Oktober. Ini konsisten dengan reaksi tipikal Bitcoin setelah likuidasi besar-besaran, yaitu: konsolidasi anemia, minat rendah, lalu minat short meningkat.”

Penutup

Peristiwa likuidasi pada 10 Oktober telah menyebabkan “cedera dalam” yang mendalam pada Aset Kripto, terutama alts berisiko tinggi. Saat ini, pasar kekurangan arah yang jelas, dan sikap hati-hati dari institusi dan dana ritel membuat pasar mudah dipengaruhi oleh peristiwa makro eksternal. Dalam konteks perdagangan berleverase yang lesu dan investor yang umumnya mencari perlindungan turun, pasar perlu menunggu hingga ketidakpastian ekonomi makro teratasi dan kelemahan struktural diperbaiki sebelum benar-benar menemukan jalur pemulihan yang jelas.

Penafian: Artikel ini adalah berita informasi dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto sangat fluktuatif, investor harus membuat keputusan dengan hati-hati.