Sebuah Studi Columbia Menemukan Bahwa Seperempat Volume Polymarket Mungkin Adalah Perdagangan Palsu

Singkatnya

• Makalah tersebut, yang meneliti sejarah perdagangan Polymarket, mengidentifikasi pola mencurigakan dalam 14% dari 1,26 juta dompet aktifnya.
• Tim Columbia memperkirakan bahwa perdagangan mencurigakan mencapai puncaknya hampir 60% dari volume mingguan pada bulan Desember 2024.
• Studi sebelumnya telah menemukan “lebih dari 70% dari volume yang dilaporkan” dari pertukaran yang tidak diatur mungkin merupakan perdagangan cuci.

Pusat Seni, Mode, dan Hiburan Decrypt.

Temukan SCENE

Sekitar 25% dari semua volume perdagangan di Polymarket, salah satu platform prediksi terbesar di dunia, mungkin merupakan wash trading, menurut sebuah studi yang diterbitkan oleh peneliti Universitas Columbia pada hari Kamis.

Makalah yang mengkaji sejarah perdagangan Polymarket mengidentifikasi pola mencurigakan di 14% dari 1,26 juta dompet aktifnya. Para peneliti mengatakan pola-pola ini menunjukkan bahwa pengguna yang sama mungkin membeli dan menjual di antara mereka sendiri untuk meningkatkan aktivitas dan memenuhi syarat untuk potensi hadiah token kripto.

“Ada beberapa fitur institusional yang bersama-sama memungkinkan dan berpotensi memberikan insentif ekonomi untuk perdagangan cuci skala besar. Pertama, Polymarket tidak menerapkan verifikasi Know-Your-Customer (KYC), membuatnya mudah bagi pengguna untuk menghasilkan dan berdagang melalui beberapa alamat dompet secara anonim,” tulis para penulis.

“Kedua, sampai saat ini, Polymarket tidak mengenakan biaya transaksi, yang membuat perdagangan wash lebih mungkin dilakukan dibandingkan dengan bursa yang mengenakan biaya. Ketiga, antisipasi peluncuran token potensial—sebuah cryptocurrency baru yang didistribusikan kepada pengguna—mendorong apa yang disebut pertanian airdrop.”

Allen Sirolly, salah satu penulis laporan tersebut, mengatakan kepada Decrypt bahwa tim “tidak tahu ( atau mengklaim tahu ) apa yang memotivasi perdagangan wash di Polymarket, tetapi mungkin terkait dengan airdrop farming.”

“Perdagangan cuci tidak memerlukan jumlah modal yang besar, karena modal didaur ulang di berbagai perdagangan. Kami tidak memiliki bukti bahwa bursa terlibat dengan cara apa pun,” katanya.

<br>

Tim Columbia memperkirakan bahwa perdagangan mencurigakan mencapai puncaknya hampir 60% dari volume mingguan pada Desember 2024, turun menjadi di bawah 5% pada Mei 2025, lalu meningkat lagi menjadi sekitar 20% pada Oktober. Secara total, sekitar $4,5 miliar nilai perdagangan dapat diklasifikasikan sebagai kemungkinan transaksi wash.

Decrypt telah menghubungi Polymarket berkali-kali untuk mendapatkan komentar.

Polymarket telah menjadi salah satu aplikasi kripto paling sukses dekade ini dengan memungkinkan pengguna untuk bertaruh pada hasil politik, budaya, dan ekonomi. Ini telah menangani lebih dari $18 miliar dalam total volume perdagangan dan menarik 1,3 juta pengguna, menurut data Dune. Pendirinya, Shayne Coplan yang berusia 27 tahun, menjadi miliarder mandiri termuda tahun ini setelah investasi $2 miliar dari Intercontinental Exchange yang menilai perusahaan tersebut sebesar $9 miliar.

Namun, kebangkitan Polymarket telah dibayangi oleh masalah regulasi. Perusahaan ini telah dilarang atau masuk daftar hitam di beberapa negara karena beroperasi tanpa lisensi perjudian, termasuk Rumania minggu lalu dan Prancis tahun lalu. Perusahaan ini didenda oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) pada tahun 2022, yang secara efektif memaksanya untuk beroperasi di luar negeri. Pada bulan Juli, Polymarket mengakuisisi bursa derivatif bersama dengan surat tidak bertindak dari CFTC, yang memungkinkan operasi terbatas di Amerika Serikat.

Perdagangan cuci–ketika para trader membeli dan menjual aset yang sama untuk menciptakan ilusi aktivitas–adalah ilegal di pasar yang diatur karena dapat mendistorsi harga dan metrik volume. Studi sebelumnya telah menemukan “lebih dari 70% dari volume yang dilaporkan” di bursa yang tidak diatur mungkin merupakan perdagangan cuci, yang disarankan oleh para penulis bisa disebabkan oleh upaya untuk memanipulasi peringkat bursa.

Di Polymarket, perdagangan cuci bervariasi secara luas berdasarkan pasar. “Sebanyak 45% dari semua volume sepanjang masa di pasar Olahraga diklasifikasikan oleh algoritme kami sebagai perdagangan cuci yang mungkin, dibandingkan dengan 17% di pasar Pemilu, 12% di pasar politik, dan 3% di pasar Kripto. Pada puncaknya, perkiraan kami mencapai setinggi 95% di pasar Pemilu selama minggu 24 Maret 2025, dan 90% di pasar Olahraga untuk minggu 21 Oktober 2024,” lapor studi tersebut.

Peneliti menggunakan pengelompokan algoritmik untuk mengidentifikasi ribuan dompet yang hampir secara eksklusif berdagang satu sama lain, beberapa melakukan puluhan ribu transaksi bolak-balik dengan keuntungan atau kerugian minimal. “Kemampuan untuk mendeteksi perdagangan cuci sangat penting untuk kesehatan dan pertumbuhan jangka panjang pasar,” kata mereka.

Para penulis memperingatkan bahwa wash trading merusak kepercayaan dalam pasar prediksi, yang bergantung pada volume yang jujur sebagai sinyal kecerdasan kolektif.

“Bursa itu sendiri dapat menerapkan metodologi kami jika mereka merasa itu berguna, dan mungkin mengecualikan dompet yang terlibat dari penerbitan token atau hak trading,” tambah Sirolly.