Whale Bitcoin kuno menjual 200 juta dolar dalam satu hari, pasar menghadapi ujian garis pertahanan 96 ribu dolar.

Pada 11 November 2025, investor awal Bitcoin Owen Gunden menjual 700 koin Bitcoin melalui CEX mainstream, dengan total penjualan minggu ini mencapai 1800 BTC (senilai sekitar 200 juta dolar). Tindakan ini mencerminkan gelombang besar penjualan oleh holder jangka panjang (LTH) - rata-rata penjualan bulanan LTH pada bulan November telah mencapai 414.000 koin Bitcoin (sekitar 43 miliar dolar).

Sementara itu, ETF Bitcoin mengalami aliran keluar bersih 31.000 BTC, pasar opsi menunjukkan bahwa investor sedang memperkuat perlindungan terhadap penurunan ke 96.000 dolar AS bahkan 85.000 dolar AS, Bitcoin saat ini dilaporkan 105.000 dolar AS, dan level dukungan kunci menghadapi ujian yang berat.

Analisis Data On-Chain Perilaku Paus Bitcoin

Tindakan pengurangan kepemilikan Owen Gunden telah jelas mempercepat sejak bulan Oktober, di mana jumlah Bitcoin yang dimilikinya telah turun dari lebih dari 11.000 koin (sekitar 1,4 miliar USD) menjadi 5.350 koin (sekitar 560 juta USD). Perubahan kepemilikan sebesar ini dapat terlihat dengan jelas di blockchain, dan sesuai dengan pola perilaku pemegang jangka panjang secara keseluruhan. Menurut definisi dari perusahaan analisis blockchain Glassnode, pemegang jangka panjang adalah alamat yang memiliki koin selama lebih dari 5 bulan, dan alamat-alamat ini biasanya dianggap sebagai pemegang yang kuat di pasar, pengurangan kolektif mereka sering kali memiliki makna sinyal yang penting.

Data Kunci Pemegang Jangka Panjang Bitcoin

Volume pengurangan bulanan: 41,4 ribu BTC (430 juta dolar)

Pengurangan dimulai: Juli 2025 dipercepat

Dampak harga: BTC turun dari 126.000 dolar AS menjadi 105.000 dolar AS

ETF terkait: arus keluar bersih 31.000 BTC

Perbandingan sejarah: Pola serupa muncul selama sengketa tarif pada awal tahun 2025.

Tren pengurangan pemegang jangka panjang sangat terkait dengan fase pasar. Selama paruh pertama tahun 2025, ketika Bitcoin mencapai titik tertinggi sejarah $126.000, permintaan institusi yang kuat dan inflow ETF cukup untuk menyerap tekanan jual semacam ini. Namun, dalam beberapa minggu terakhir, situasi berbalik, aliran dana ETF berubah negatif, sehingga pengurangan oleh paus memberikan tekanan yang lebih jelas terhadap harga. Perubahan pola penawaran dan permintaan ini menjelaskan mengapa pengurangan dengan skala serupa di fase sebelumnya tidak menghentikan kenaikan, sementara sekarang menjadi katalisator penurunan.

Sinyal Pasar Derivatif Bitcoin dan Lindung Nilai Risiko

Kegiatan perdagangan di pasar opsi memberikan bukti dimensi lain untuk sentimen pasar. Hingga 12 November, volume perdagangan opsi menunjukkan bahwa sebagian besar trader sedang membeli opsi put (hedging short), dengan target harga serendah 85.000 USD (jatuh tempo akhir tahun) dan 96.000 USD (jatuh tempo akhir November). Sebaliknya, aktivitas pembelian opsi call (hedging long) hanya terfokus pada level 108.000 USD, dan fenomena kecenderungan ini terutama jelas dalam 24 jam terakhir.

Peningkatan skew opsi ini biasanya menandakan bahwa pasar mengharapkan risiko penurunan yang lebih besar. Pembuat pasar sering kali perlu melakukan operasi lindung nilai di pasar spot untuk menyeimbangkan eksposur risiko, yang dapat lebih lanjut memperbesar fluktuasi harga. Data derivatif dan arus keluar pasar spot membentuk sinyal bearish yang saling menguatkan, meningkatkan kemungkinan level teknis kunci menghadapi ujian.

Analisis Teknik Bitcoin dan Identifikasi Level Kunci

Dari sudut pandang analisis teknis, Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar 105.000 dolar AS, berada di area pertemuan beberapa indikator teknis kunci. Rata-rata bergerak 50 hari pada level mingguan (sekitar 102.000 dolar AS) dan rata-rata bergerak 100 hari (sekitar 98.000 dolar AS) membentuk sistem dukungan awal, sementara level 96 dolar AS adalah batas atas dari rentang konsolidasi kuartal ketiga 2025; jika jatuh di bawah ini, dapat memicu lebih banyak perintah stop-loss.

Distribusi Tingkat Teknologi Kunci Bitcoin

Resistensi instan: 10,8 ribu dolar AS (pengumpulan opsi)

Dukungan awal: 10,2 ribu dolar AS (rata-rata bergerak 50 hari)

Level kunci: 96.000 dolar AS (dukungan konversi dari puncak sebelumnya)

Dukungan mendalam: 9,3 ribu dolar AS (rata-rata bergerak 200 hari)

Analisis volume perdagangan menunjukkan bahwa selama proses penurunan baru-baru ini, volume transaksi jelas lebih tinggi dibandingkan dengan periode pemulihan, struktur volume dan harga seperti ini biasanya mengindikasikan kekuatan penjual yang dominan. Indikator momentum seperti RSI dan MACD menunjukkan divergensi bearish, meningkatkan kemungkinan penyesuaian lebih lanjut. Pasar memerlukan katalis positif yang signifikan untuk memecahkan pola kelemahan teknis ini.

Latar Belakang Ekonomi Makro dan Perilaku Institusi

Tantangan yang dihadapi Bitcoin sebagian berasal dari perubahan lingkungan keuangan yang lebih luas. Perubahan kebijakan suku bunga Federal Reserve, pengetatan kondisi likuiditas dolar, dan penyesuaian valuasi keseluruhan aset berisiko, semuanya memberikan tekanan pada aset beta tinggi seperti Bitcoin. Penyeimbangan kembali portofolio yang dilakukan oleh investor institusi tradisional pada akhir kuartal juga dapat memperburuk tekanan arus keluar dana.

CEO 10X Research Markus Thielen menunjukkan: “Manajer risiko mungkin terlibat dan meminta pengurangan atau pengurangan posisi. Ketika Anda mengirim laporan kepada investor, mungkin perlu membeli lebih banyak Nvidia.” Pergerakan lintas aset semacam ini memang didasarkan pada data historis, terutama dalam kasus di mana kinerja Bitcoin sepanjang tahun (sekitar 10% kenaikan) secara signifikan tertinggal dari saham teknologi (sekitar 32% kenaikan).

Dinamika Pasokan Bitcoin di Rantai dan Prospek Jangka Panjang

Meskipun menghadapi tekanan jangka pendek, dasar on-chain Bitcoin masih mengandung faktor-faktor positif. Proporsi pasokan yang dipegang selama lebih dari satu tahun tetap tinggi di 68%, menunjukkan bahwa sebagian besar investor jangka panjang tidak terlibat dalam penjualan ini. Sementara itu, jumlah alamat yang memegang kurang dari satu Bitcoin terus meningkat, menunjukkan bahwa akumulasi di tingkat ritel masih berlanjut.

Dari sudut pandang siklus sejarah, pengambilan keuntungan oleh pemegang jangka panjang adalah langkah penting dalam penyesuaian pasar yang sehat. Dalam siklus bull market 2017 dan 2021, pengurangan yang serupa terjadi setelah kenaikan harga yang signifikan, dan menjadi dasar untuk kenaikan tahap selanjutnya. Apakah penyesuaian saat ini termasuk dalam penyesuaian yang sehat akan bergantung pada pemulihan aliran dana institusi yang akan datang.

Strategi Investasi Bitcoin dan Pengelolaan Risiko

Menghadapi kondisi pasar saat ini, investor harus mempertimbangkan strategi bertahap. Trader jangka pendek dapat mengamati kekuatan rebound di zona support 9,6-10,2 ribu dolar, dan menetapkan level stop loss yang jelas; sementara investor jangka menengah hingga panjang dapat menerapkan strategi dollar cost averaging, memanfaatkan volatilitas untuk mengakumulasi posisi. Meskipun biaya perlindungan yang ditawarkan oleh pasar opsi telah meningkat, hal ini masih menyediakan alat manajemen risiko bagi investor yang khawatir akan penurunan lebih lanjut.

Pembentukan dasar pasar biasanya memerlukan penjualan panik dan emosi yang sangat pesimis. Saat ini, indikator emosi ekstrem ini belum sepenuhnya terlihat. Oleh karena itu, menjaga cadangan kas tertentu untuk masuk dengan harga yang lebih baik mungkin merupakan pilihan yang bijaksana dalam lingkungan saat ini. Pernyataan nilai dasar Bitcoin belum mengalami perubahan mendasar, tetapi kekuatan siklus pasar mengharuskan investor untuk memiliki kesabaran dan disiplin.