Whale Uniswap Menjual $75M UNI Sementara ‘UNIfication’ Melonjak 44% – Tanda Masalah?

Whale Uniswap menjual $75M UNI selama hype, menimbulkan kekhawatiran tentang waktu insider.

Proposal UNIfikasi mengaktifkan biaya, membakar token, dan menggabungkan Labs dengan Foundation.

Pembelian ritel melonjak, tetapi keluarnya paus menunjukkan distribusi yang disamarkan sebagai pertumbuhan.

Baru-baru ini, komunitas kripto bersorak ketika token UNI milik Uniswap meledak 44% dalam satu hari. Pendiri Hayden Adams baru saja mengungkapkan proposal berani “UNIfication”, yang menjanjikan aktivasi biaya, pembakaran token besar-besaran, dan penggabungan Uniswap Labs dengan Yayasan. Namun di balik kegembiraan itu, ada bayangan yang mengintai. Seekor paus dari era investor 2020 dengan tenang membuang $75 juta nilai UNI ke Coinbase, menimbulkan pertanyaan tentang waktu insider dan kerentanan ritel.

Paus Keluar saat Ritel Masuk

Para penyelidik blockchain dengan cepat menemukan penjualan terkoordinasi. Data Bubblemaps menunjukkan empat dompet yang dibentuk pada tahun 2020 mengalirkan 36 juta UNI melalui satu alamat deposit Coinbase. Entitas ini sudah memindahkan $200 juta ke bursa hanya pada tahun 2025. Waktunya tampak mencurigakan. Pada 14 Mei, paus tersebut menjual 12 juta token. Beberapa jam sebelum pengumuman Adams pada 10 November, 9 juta lainnya memasuki pasar. Kemudian, selaras dengan hype, pembuangan terakhir $75 juta terjadi.

Para orang dalam lainnya bergabung dalam eksodus. Lookonchain menandai dompet paus yang mentransfer 2,8 juta UNI ke Coinbase Prime beberapa menit setelah proposal diumumkan. Pemegang jangka panjang lainnya melepaskan 1,7 juta token ke Binance, bahkan menerima kerugian $1,45 juta untuk keluar di puncak. Suara komunitas di X membunyikan alarm. Seorang pengguna memperingatkan, “Paus memompa UNI dan ritel antre untuk dibuang.” Yang lain dengan blak-blakan menyatakan, “Ini bukan akumulasi. Ini adalah distribusi yang disamarkan sebagai bull run.”

UNIfikasi Memicu Perdebatan

Usulan itu sendiri mengubah ekonomi Uniswap. Selama bertahun-tahun, protokol ini menghasilkan miliaran dalam biaya tanpa memberikan imbalan kepada pemegang token. UNIfication mengubah itu dengan menangkap 16,7–25% dari biaya penyedia likuiditas di kolam v3 dan 0,05% di v2. Semua hasil membakar token UNI, menciptakan tekanan deflasi. Pembakaran sekali saja sebanyak 100 juta token dari kas menambah bahan bakar. Berdasarkan volume saat ini, pembakaran bulanan bisa mencapai $38 juta.

Uniswap v4 juga memperkenalkan aggregator hooks untuk menangkap pendapatan eksternal, sementara Lelang Diskon Biaya Protokol memungkinkan pengguna untuk menawar jendela perdagangan tanpa biaya. Volume perdagangan melonjak 500% menjadi $4 miliar, mendorong UNI ke $9 dan kapitalisasi pasar $5,6 miliar. Namun, cluster paus dengan setoran $200 juta jauh lebih besar dibandingkan tekanan pembelian ritel. Analis berpendapat bahwa ini terlihat kurang seperti adopsi organik dan lebih seperti ekstraksi yang diorkestrasi.

Kritikus memperingatkan bahwa struktur biaya 16,7% dapat memicu “spiral kematian” bagi penyedia likuiditas. Kekhawatiran juga muncul seputar sentralisasi, karena penggabungan Labs-Fondasi menempatkan tata kelola di bawah dewan yang terdiri dari lima orang yang dipimpin oleh Adams. Sementara pemegang token mendapatkan nilai melalui pembakaran, orang dalam tampaknya menguangkan terlebih dahulu. Narasi pertumbuhan mungkin menyembunyikan kenyataan yang lebih dalam. Paus sering memanfaatkan cerita bullish untuk keluar dari posisi.

Antusiasme ritel memicu lonjakan harga, tetapi orang dalam sering kali menentukan waktu keluar dengan presisi. Lonjakan UNI menyoroti bagaimana narasi dapat dijadikan senjata di pasar kripto. Proposal UNIfication melukiskan visi yang berani untuk masa depan Uniswap. Pembakaran token, aktivasi biaya, dan perubahan struktural menjanjikan penciptaan nilai jangka panjang.