Raksasa emas Swiss MKS PAMP "kembali", kembali bertarung di jalur tokenisasi emas

Penulis: Zen, PANews

Di tengah percepatan digitalisasi emas global, hanya sedikit raksasa tradisional yang benar-benar terjun ke jalur RWA dari sumber emas batangan. MKS PAMP, grup logam mulia yang berbasis di Swiss, adalah salah satu dari sedikit yang ada: mereka menguasai rantai pasokan lengkap dari penyulingan, perdagangan grosir hingga emas batangan bermerek, sekaligus bertekad untuk mengemas kembali emas fisik yang ada di brankas mereka menjadi aset digital yang dapat diperdagangkan di blockchain.

Enam tahun yang lalu, ia terlibat dalam peluncuran token emas awal DGLD, namun karena waktunya terlalu awal dan pasar belum matang, ia dengan cepat tenggelam. Kini, dengan skala pasar token emas yang dipimpin oleh Tether Gold (XAUT) dan Paxos Gold (PAXG) mendekati miliaran dolar, serta narasi RWA yang semakin menghangat, MKS PAMP melalui akuisisi Gold Token SA kembali membawa DGLD ke panggung utama.

pemain utama terintegrasi logam mulia

MKS PAMP Group adalah grup logam mulia yang dimiliki keluarga yang berbasis di Jenewa, Swiss, yang memiliki dua pabrik penyulingan besar di Swiss dan India, serta menjalankan departemen perdagangan logam mulia, mint, distribusi rantai pasokan, dan bisnis ritel online.

Di bawah produk MKS PAMP, yang paling terkenal adalah batangan emas kecil yang diluncurkan pada tahun 1979 dengan pola ukiran “Lady Fortuna” (Dewi Keberuntungan), yang menjadi merek logam mulia pertama yang menghias bagian belakang batangan emasnya. Saat ini, “Lady Fortuna” adalah salah satu seri paling dikenal dalam investasi batangan emas di seluruh dunia, dan secara luas dianggap sebagai merek premium di pasar Eropa, Timur Tengah, dan Asia.

Selain itu, MKS PAMP juga telah mendapatkan sertifikasi dari lembaga otoritas pasar logam mulia global LBMA (London Bullion Market Association) dan LPPM (London Platinum and Palladium Market), di mana emas batangan yang diproduksinya dapat langsung digunakan untuk penyelesaian pengiriman di pasar inti seperti London dan Zurich. Tidak hanya itu, PAMP juga telah lama diakui oleh LBMA sebagai “Good Delivery Referee” (Perusahaan Tinjauan yang Diakui), yang memegang peran dalam standar industri, pengujian, dan arbitrase, saat ini hanya ada 7 perusahaan di seluruh dunia yang terpilih.

Oleh karena itu, berkat posisi MKS PAMP sebagai pusat pemurnian emas di rantai pasokan global, MKS PAMP tidak hanya melayani pelanggan besar seperti bank sentral dan perusahaan pertambangan, tetapi juga menjangkau investor individu melalui jaringan distribusi dan saluran online, secara keseluruhan dapat dianggap sebagai “pemimpin” terintegrasi yang khas di industri logam mulia. Menurut laporan Bloomberg, bisnis perdagangan MKS PAMP menyumbang sekitar 5% dari volume perdagangan emas di pasar London, menjadikannya sebagai penyedia likuiditas utama di pusat perdagangan emas terbesar di dunia ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, grup MKS PAMP terus melakukan ekspansi, pada tahun 2024 mendirikan pabrik koin perak di bekas hangar Florida, dan pada bulan Oktober tahun ini mendirikan kantor pusat regional di Hong Kong, merebut peluang pertumbuhan permintaan emas dan perak global. Selain ekspansi dan pengaturan ruang fisik, MKS PAMP juga terus mencoba untuk merambah ke dunia cryptocurrency.

Enam tahun yang lalu mencoba tokenisasi emas untuk pertama kalinya

MKS PAMP pertama kali secara serius terlibat dalam tokenisasi emas dapat ditelusuri kembali enam tahun yang lalu.

Pada bulan Oktober 2019, CoinShares bekerja sama dengan MKS PAMP dan Blockchain.com meluncurkan produk tokenisasi emas yang disebut “DGLD”. Setiap DGLD terikat pada emas fisik, yang disimpan dan diproses oleh PAMP, sementara di blockchain menggunakan teknologi sidechain/side network di ekosistem Bitcoin sebagai media pencatatan dan transfer. Tujuannya adalah untuk menggabungkan “stabilitas nilai emas” dan “keamanan jaringan Bitcoin” untuk menyediakan cara kepemilikan emas yang lebih mudah dipindahkan dan dapat diprogram bagi institusi dan pelanggan dengan kekayaan tinggi.

Promosi resmi saat itu menekankan beberapa poin jual: ada dukungan emas fisik 1:1, dan merupakan “allocated gold” (emas teralokasi, custodian terdaftar); tempat penyimpanan berada di Swiss, batangan emas memenuhi standar LBMA, diproduksi dan dikontrol kualitasnya oleh pabrik PAMP; melalui platform kerjasama, pemegang dapat menukarkan token dengan batangan emas fisik, atau mentransfer dan memperdagangkannya di platform digital yang didukung.

Dari segi jalur teknologi, versi pertama DGLD memilih infrastruktur terkait Bitcoin, bukan ekosistem DeFi Ethereum yang saat itu masih dalam tahap awal. Ini berkaitan dengan pertimbangan tim proyek: mereka lebih menghargai narasi Bitcoin sebagai “penyimpanan nilai” dan basis pengguna yang relatif konservatif, daripada perdagangan frekuensi tinggi dan kontrak yang kompleks.

Namun, proyek tersebut segera terjebak dalam kesunyian. Pihak proyek mengakui bahwa pada tahun 2019, permintaan pasar untuk token emas masih sangat awal, pemahaman lembaga dan ritel, jalur kepatuhan, dan infrastruktur, semua belum siap untuk menangani skala yang cukup besar. Secara keseluruhan, keterlibatan MKS PAMP dalam proyek DGLD lebih merupakan pembuktian konsep dan percobaan produk untuk tokenisasi emas.

###收购 perusahaan teknologi kripto untuk memulai kembali proyek DGLD

Pada bulan November 2025, MKS PAMP mengumumkan akuisisi penuh atas Gold Token SA (GTSA), yang merupakan entitas penerbit aktual dari proyek DGLD, yang didirikan pada tahun 2018 di negara bagian Jenewa. Setelah diakuisisi, GTSA akan berfungsi sebagai lembaga tokenisasi di bawah MKS PAMP untuk menghidupkan kembali bisnis tokenisasi emas DGLD. Dengan pengalaman sebelumnya, MKS PAMP kali ini melakukan “upgrade” menyeluruh dalam hal teknologi, kepatuhan, dan likuiditas.

Pertama, token DGLD tidak lagi fokus pada ekosistem sidechain Bitcoin yang relatif kecil, tetapi diterbitkan berdasarkan blockchain publik utama seperti Ethereum, menggunakan standar kontrak pintar yang umum, dan merencanakan interoperabilitas lintas rantai atau kompatibilitas multirantai dengan rantai lainnya. Bagi token emas yang “digunakan untuk dijaminkan, diselesaikan, dan dikelola likuiditasnya”, komposabilitas dan biaya integrasi sering kali lebih penting daripada narasi rantai itu sendiri. Memilih jaringan matang seperti Ethereum jelas lebih sesuai dengan realitas infrastruktur industri saat ini.

MKS PAMP menyatakan bahwa DGLD yang baru diterbitkan tetap terkait dengan sejumlah gram emas fisik, dan hanya dijual kepada investor institusi yang terverifikasi. Fokusnya adalah untuk memberikan alat “emas di blockchain” bagi investor institusi, kantor keluarga, dan entitas yang memiliki banyak aset kripto guna melindungi dari volatilitas, sebagai jaminan, atau untuk manajemen neraca. Dalam hal masalah kepatuhan, entitas yang mengoperasikan proyek ini, Gold Token SA, berkantor pusat di Swiss dan diawasi oleh organisasi swadaya VQF yang diatur oleh Otoritas Pengawasan Pasar Keuangan Swiss (FINMA).

Dalam proyek DGLD enam tahun yang lalu, adopsi pasar dan kurangnya likuiditas adalah salah satu kelemahan terbesar. Untuk mengatasi masalah ini, MKS PAMP berencana untuk menyediakan likuiditas untuk DGLD melalui departemen perdagangan mereka sendiri dan mitra, sementara institusi yang memegang DGLD juga dapat menjualnya di bursa cryptocurrency sekunder untuk menghindari situasi di mana likuiditas secara bertahap menipis seperti yang terjadi pada tahun 2019.

Menurut CEO Gold Token SA, Kurt Hemecker, saat ini restart DGLD masih dalam persiapan, dan pihak resmi menyatakan kemungkinan besar akan dimulai di bidang desentralisasi. Kurt sendiri adalah pemain lama di industri kripto, pernah menjabat sebagai CEO Mina Foundation, sebuah blockchain ringan, serta Kepala Staf untuk stablecoin Diem (dulunya bernama Libra) yang diperkenalkan oleh Meta (Chief of Staff). Setelah diakuisisi dan bergabung dengan MKS PAMP, Kurt akan menjabat sebagai Kepala Aset Digital untuk grup tersebut.

dibandingkan dengan token emas yang ada, apa keunggulan MKS PAMP

Seiring dengan meningkatnya minat orang terhadap emas digital, sudah ada berbagai skema token emas digital di pasar, pemain utama termasuk PAXG yang diterbitkan oleh Paxos Gold, dan XAUT yang diluncurkan oleh Tether Gold.

Token PAXG yang diterbitkan oleh Paxos Trust, masing-masing terkait dengan satu ons troy emas yang terdaftar di LBMA. PAXG diatur oleh New York Department of Financial Services (NYDFS), dan perusahaan kustodian menerbitkan laporan audit setiap bulan. Investor dapat menukarkan 430 token PAXG untuk batangan emas berkualitas LBMA (400 ons troy, sekitar 12,5 kilogram), atau dapat menarik dalam bentuk dolar AS. PAXG memiliki transparansi tinggi dan dukungan regulasi, perdagangan relatif aktif, tetapi memiliki ambang batas yang tinggi, sementara proses pencetakan dan penebusan juga memerlukan biaya tertentu.

XAUT adalah token yang diluncurkan oleh Tether Gold pada tahun 2020, di mana setiap XAUT terikat pada 1 ons emas fisik yang disimpan di brankas Swiss. Tether mengklaim bahwa XAUT memiliki rasio 1:1 dengan emas fisik dan menyediakan alat online untuk memverifikasi nomor batang emas. Dibandingkan dengan PAXG, penerbit XAUT kurang memiliki pengawasan lisensi keuangan tradisional yang serupa, dan kerangka pengungkapan serta standar auditnya lebih bergantung pada disiplin diri penerbit, sehingga dalam hal “dukungan regulasi” dan transparansi, tidak seketat PAXG. Penebusan XAUT biasanya juga harus dilakukan dalam satuan ons penuh, dan terkadang biaya miner atau biaya transaksi mungkin diperlukan saat penukaran.

Sebagai perbandingan, DGLD dari MKS PAMP diterbitkan oleh penyuling logam mulia terkemuka di dunia, dengan minimum penebusan serendah 1 gram, yang lebih fleksibel dibandingkan dengan ambang ons PAXG dan XAUT. Di sisi lain, salah satu tantangan utama dalam mengoperasikan produk tokenisasi emas adalah bagaimana menutupi biaya penyimpanan brankas. Sebagian besar produk akan mengenakan biaya pada tahap pencetakan dan penebusan, tetapi pada tahap awal MKS PAMP yang baru diluncurkan, mereka akan membebaskan biaya terkait. Biaya spesifik dan ritme peluncuran di masa depan akan tetap mengacu pada syarat dan pengumuman resmi.

Selain itu, MKS PAMP berkomitmen untuk mendukung pasar dengan departemen perdagangan mereka sendiri untuk meningkatkan likuiditas. Ciri-ciri ini memberi DGLD keunggulan potensial dalam persaingan. Secara keseluruhan, saat ini ukuran pasar emas yang ter-tokenisasi masih relatif kecil, sementara MKS PAMP dengan kekuatan dan pengalaman mereka dapat merebut pangsa di pasar yang tersegmentasi ini.